疫情过后哪个行业有看点？

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疫情过后，哪些板块有看点？除了互联网经济的新发展概念，“三铁”不遑多让。

资金松动将有利于大型基建承包商

最近财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，加上此前提前下达的专项债务1万亿元，共提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿元。也就是说，让地方的财政更加松动，有利于复工复产。

基建，尤其大型基建承包商通常是经济下行环境中的逆周期之选。因为在复苏时，基建投资是最可行、最稳健的刺激经济措施，因为能够吸纳大量的就业人口，并将就业和投资效应传导到多个行业。

疫情之后，万物复苏，大型基建股也应该最能受惠于地方财政的宽松。大型基建承包商手上从不缺乏订单，也不缺乏人力，缺的是客户——主要是地方政府，能否及时将资金给到位。所以，地方政府手头松了，大型基建股的资金压力也能得到缓和。

另一方面，农历新年前一波宽松大潮，增加了全社会的资金流动性，加上疫情期间压抑的消费，在疫情过后或出现消费支出的报复性反弹，这也有利于经济的快速回升，从而增加全社会的资金流动性。资金充裕将有利于加快大型基建承包商的工程进度。

三大基建承包商中国中铁(00390-HK)、中国铁建(01186-HK)和中交建(01800-HK)不论规模、背景还是抗风险能力都应该是较能扛得住的理想选择。

从下图可见，三铁的杠杆率不低，所以资金流动性增加，利率下降，将有利于其融资成本的下降。

为何“三铁”正当时？

除了上述疫情过后经济复苏以及融资成本有望下降的憧憬外，这个时候投资“三铁”正合时宜还有一个原因——估值偏低。

受疫情影响，尽管新经济股份造好，但实业类股份的市值却持续受压。疫症爆发后，“三铁”的股价均有所回落，见下图。

股价下跌之后，估值更加吸引，见下表。

总结

订单量自不在话下，不论是新订单还是手持订单，这三大基建承包商充裕的未完成订单量都足以让人诟病。经营回款通常发生在第四季，考虑到去年第四季松动的资金流，三铁去年的现金流应该还顺畅。

估值偏低、基本面稳定、前景乐观，“三铁”应属稳健之选。

作者：毛婷

编辑：利晴