雷蛇（1337.HK）：受益“云游戏”机遇，新产品迎需求爆发
2020年，游戏行业中云游戏无疑是投资者最为关注和可预见的趋势和增长点。对于云游戏的到来，大多数投资者只关注到了游戏内容上的利好，而忽略了玩家对设备新的需求周期将更早一步的到来，这其中隐含了投资机遇。
最近，NewZoo发布最新《2020年移动手机展望》报告，报告中总结了目前游戏行业的4大趋势。对于手机游戏的趋势上，报告表明：移动游戏外设和输入设备在2020年成为越发突出的发展方向。
其中，随着云游戏和交互游戏的发展，越来越复杂和高质量的游戏将在2020年出现，消费者对更精确的输入（如，手柄、鼠标以及键盘等）和通信（耳机）的需求有望推动外围设备迎来新的爆发点。
而这种需求的爆发不单单在主机外设上，同样催化了移动外设更新的需求爆发。在未来几年中，移动外设将与主机外设相媲美，体积将更小或可折叠，例如Nintendo Switch的Joycon手柄。
报告中表示，多个平台兼容的外设有望成为外设行业的新趋势。例如，苹果已经在其设备中增加了PS4和Xbox外设的兼容性。微软目前正在试验用于手机和平板电脑的类似Switch的Xbox手柄。此外，雷蛇推出了Junglecat手柄，以支持手机上的云游戏。
值得关注的是，雷蛇（1337.HK），一家香港上市企业，早前推出了Junglecat手柄及于CES备受触目的 Razer Kishi骑仕（适用于iOS 或安卓手机的云游戏手柄）。公司主要业务为设计及打造针对玩家的硬件、软件和服务生态系统。受益于上述外设市场新趋势，雷蛇或将受益于云游戏产业的崛起。
一、云游戏催生巨大蓝海，2022年全球用户超1.24亿
云游戏（Cloud gaming, or gaming on demand）是基于云计算技术，将高品质游戏转移到云端服务器上运行，玩家的命令通过终端输入设备和网络传输到服务器，服务器根据指令运行游戏并把渲染出来的音频、视频以流的形式传送到终端（包括移动设备、PC、掌机、电视等）。
在云游戏模式下，玩家不需要下载、安装游戏，只需连接互联网就可以在任意终端运行高品质游戏。
据统计，云游戏从输入到网络传输，再到渲染，最后到解码，这一过程中，网络传输时延占比占到总时延的比例超过70%。而5G技术以及边缘计算的技术革新，使得云游戏的时延大幅降低，成为云游戏服务普及的核心因素。
根据Newzoo报告显示，该机构预计全球云游戏用户规模将从2020年的7.3千万人，上升至2022年的1.25亿人，释放出庞大的市场规模。
（资料来源：Newzoo）
而根据Newzoo对整体互联网用户的分层可以看到，未来云游戏潜在的用户数量远远不止这个规模。可预见未来在能够提供可行服务区域内的8.42亿玩家都是潜在的云游戏用户。
（资料来源：Newzoo）
由于打破了硬件的”壁垒“，未来云游戏将驱动游戏行业两个变化：
1.新的硬件需求爆发，硬件门槛大幅降低，玩家不需要购买专业、昂贵的游戏主机，只需通过云游戏平台便可在 PC 端及移动端体验大型游戏。由于设备门槛的降低，将激发大量的潜在玩家通过手机及低价设备来游玩大型游戏，而这也催生了新外设置换需求，特别是移动设备上的外设需求迎来新的爆发；
2.游戏移植与品质升级。从全球不同地区的游戏类型占比可以看到，主机游戏主要集中在欧美地区，而主机游戏时高品质游戏大作的主要”土壤“，可预见欧美地区将掀起一轮高品质游戏的移植潮；而中国地区以手机设备为主的游戏将迎来一轮高品质的升级潮。
（资料来源：IDC）
由此可见，由于丰厚的高品质游戏储备推动欧美的游戏市场早一步转变，而雷蛇业务核心在欧美市场有相当占比，其业务必定率先受益于此，下面具体看看。
二、雷蛇：新产品迎需求爆发，云游戏布局持续落地
1.新产品迎合行业需求爆发
Google Stadia首批上线的游戏共有12个，而微软则一口气增加了五十多款游戏到xCloud的测试版中，当中就包括《鬼泣 5》、《铁拳 7》等。
微软表示，当该平台正式上线时，将会支持Xbox One、Xbox、Xbox 360上已发布的所有游戏，总共有3500余种。
其中，微软的xCloud目前主要针对手机或者平板的玩家。正如上文提到，国际市场当下已经率先形成新一轮”硬件替代“与”游戏移植“浪潮。而对于雷蛇而言，这意味着玩家对硬件设备和周边设备爆发出新的需求。
2019年10月，雷蛇推出新的游戏手柄产品Razer Junglecat （雷蛇幻夜猎猫）— 可用于手机和PC平台的两用双翼游戏手柄。而微软xCloud早前公布将支持雷蛇的手柄及其他产品。
新的产品迎合了当下玩家，对于竞技类游戏精准操作要求，以及配对多元设备的需求。可预见，该产品未来将受到市场追捧。
除了硬件之外，雷蛇也将提供相匹配的软件及服务升级。如软件RAZER GAMEPAD （雷蛇手游管家应用程序），其旨在将 Razer Junglecat 雷蛇幻夜猎猫与设备配对，让玩家可以使用预设配置文件直接进入最热门的游戏，或者为支持的其他数百种游戏创建独有的按键布局。随着硬件迎来新需求，公司生态内的软件与服务业务也有望迎来爆发。
另外，雷蛇于刚完成的CES 发布了最新Razer Kishi 骑仕适用于iOS 或安卓手机的云游戏手柄，获奖无数，备受市场触目。
2.云游戏布局持续落地
2019年8月，腾讯云与雷蛇发表联合声明称，两者将在云游戏领域进行合作，以制定行业标准。
根据协议，双方将通过在游戏硬件和软件标准上的合作，帮助云游戏发展。在硬件方面，这两家公司将致力把更多的内容延伸至雷蛇其他精准操控的游戏设备，让游戏玩家受惠。
在软件方面，双方将腾讯的云游戏与雷蛇的软件产品和技术整合，让云游戏体验更加丰富，增加用户互动，其中包括Razer Chroma幻彩特效等技术介入。此外，雷蛇会助力腾讯云开拓海外市场，将腾讯广受欢迎的游戏内容与雷蛇庞大的全球用户群结合。
结束：
截至2019年6月30日，雷蛇硬件业务仍为主要的收入来源，该业务中期收入为3.04亿美元，同比增长26.2%。随着当下云游戏产业链重塑以及玩家新需求爆发，公司的硬件业务率先受益，未来可预计该业务收入增长有望进一步提升。
雷蛇中期收入达到3.57亿美元，同比增长30.3%，呈现”逆风“增长，未来公司成长型有望进一步提高。对比同类业务同行，公司目前PS（TMM）为1.8倍，远低于行业水平。未来，云游戏业务对公司业绩增长促进明显，有望刺激公司估值重估。
