比亚迪：1月新能源车销量下跌75.12%，特斯拉量产的影响是主因？

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1月份过年加上疫情影响，都可以猜想到整个车企的销售数据不会太好看，但也没想到会如此惨淡。

根据比亚迪（002594-CN;01211-HK）披露的最新一期月度快报显示，公司1月份总体的汽车销量为25173辆，同比下滑42.68%，其中新能源车销量7133辆，同比下滑75.12%，燃油车销量18040辆，同比增长18.28%。

为什么今年1月份比亚迪汽车的销售会如此难看呢？笔者认为可能有以下几个原因：

第一 ：2018年春节在2019年的2月，2019年春节在2020年的1月，过年前一个月，一般来讲是汽车销售的旺季，所以，2020年1月比亚迪的同比数据会比较难看。

第二：特斯拉的MODEL3落地价30万出头，比市场预期的要低，严重挤压了国产新能源车的市场份额。

第三：疫情使春节假期延长，加上疫情在春节前的影响，进一步影响了公司的销售数据。

比亚迪的销售数据下滑并不是最令人担心的，但是，特斯拉量产之后会给国产新能源车带来多大的影响，以及国产新能源车是否可以直面特斯拉的竞争，这个都是值得思考的。另外，比亚迪的资产负债状况极其危险，这才是公司当下最应该关注的。

赚取的净利润还没有利息多？

根据比亚迪最新的三季报显示，总资产1982亿元（人民币，下同），其中非流动资产总计866亿元，固定资产加在建工程合计588.1亿元；流动资产1116亿元，流动资产中占比最大的是应收账款和存货，两项总和755.5亿元，货币资金只有109.3亿元。

负债项短期借款一项就高达430亿元，流动负债合计1091亿元，（流动负债是指在1年或者1年以内的一个营业周期内需偿还的债务）。

很明显，比亚迪流动资产虽然可以覆盖住流动负债，但是流动资产中货币资金占比太少，连短期借款都没办法覆盖，而根据以往经验看，制造业的应收账款和存货，短期是没办法变现的，所以，短期比亚迪面临严重的流动性问题，必须靠借新还旧维持经营。

另外，2019年比亚迪前三季度的财务费用总和为19.48亿元，这还不算资本化的金额，全年财务费用预计超过25亿元。反观公司2019年前三季度的净利润才27.8亿元，扣非后的净利润5.86亿元，也就意味着2019年前三季度公司主营业务产生的净利润，竟然还没有当期财务费用的支出多。

2020年首个季度比亚迪销售数据“断崖式”下跌基本已经注定，加上受特斯拉量产的影响，比亚迪首个季度的经营数据不会太乐观，净利润出现亏损也不足为奇，这对于一家有息负债几百亿、每年利息支出几十亿的高杠杆经营企业来讲，将会是非常沉重的打击。

作者：郑鹏超

编辑：彭尚京