水泥板块涨幅强势！复工潮下水泥行业或率先实现反弹?

作者：格隆汇·筠筠

2月10日，受全国复工预期刺激，水泥板块涨幅强势。截至收盘，水泥板块全线飘红，四川金顶、福建水泥、冀东水泥、华新水泥多股涨停，宁夏建材和万年青涨超7%，塔牌集团、西部建设、海螺水泥等个股则大幅跟涨。

（行情来源：同花顺）

从消息面上来看，今日水泥股大涨主要是受复工预期和疫情缓和等消息刺激。

一方面，昨日工信部印发《关于应对新型冠状病毒肺炎疫情帮助中小企业复工复产共渡难关有关工作的通知》，明确将采取全力保障企业有序复工复产等六方面20条措施；另一方面，全国非湖北地区的新增病例已经6日下滑，从2月3日以来一路下降，890、731、707、696、558、509，直至2月9日444，降幅达到50%。

在这其中，基建相关板块的复工时间更是在2月8日定了下来。具体而言，交通运输部8日发布通知称，要求在做好新型冠状病毒感染肺炎疫情防控工作的同时，统筹抓好加快公路水运工程复工开工建设——公路水运工程除湖北省和其他疫情防控任务较重地区外，气候条件符合施工要求的，原则上应在2020年2月15日前做好复工准备，力争2月20日前复工。

而受以上相关消息刺激，建材水泥板块在今日便掀起了上涨热潮。

水泥行业或率先迎来反弹?

据相关研报数据显示，截止2月2日国内23个省份及直辖市计划于2月10号复工，但由于疫情仍处于爆发期，10号完全复工的概率仍比较小，各地仍将继续灵活处理复工时间。与此同时，随着全国非湖北地区确诊及疑似新增病例已经连续多日下滑，疫情的影响或将逐渐回落。

在这个背景之下，水泥作为早周期品种，疫情一旦缓解，水泥整个行业或将可以率先实现反弹。

具体而言，一方面是当前下游下游需求尚未启动，同时受到交通管制的影响，企业产销基本停滞，价格调整无意义基本保持稳定，而受制于库容的压力，多数生产线下周仍将处于错峰生产阶段，供给端仍可控。

另一方面，若随着疫情缓解，下游复工启动，而水泥作为最先启动的周期品或率先迎来修复，价格随着需求恢复而上涨，同时Q1为行业需求淡季，疫情影响或有限，压制的需求可以在Q2-Q4追赶回来，从而使全年增长需求得以保障。

复盘2003年非典对水泥板块影响，或许更能窥出水泥行业的反弹优势。

具体回顾03年2-5月SARS期间，全国水泥产量增速仅在5月份下滑到6.7%，6月份随即回补增速达22.4%，在地产新开工29%的增速下，水泥全年产量增速达14.2%。由此可知，疫情对于水泥行业全年影响有限，水泥全年产量增速仍实现了稳健的增长。

而需要指出的是，相比于此前爆发于3-6月的非典，此轮疫情爆发处于春节附近的水泥淡季，由此现今的水泥板块的反弹则相对2003年非典更加容易。而如果此轮疫情能够在2月9日复工前得到初步控制，则就全国范围而言，疫情对于水泥的旺季启动的影响也将较为有限。

而展望未来半年，今年有极大的可能将与2018-2019年一季度情况类似（春节在2月导致需求延后），2018年-2019年Q1全国水泥产量占比均为17%左右，可以推断出一季度疫情对全年生产影响不大；如疫情延续到3-4月份，下游开工需求仍无需担心，2020年将是基建加码的一年，需求将通过二三季度的赶工来补偿。

（数据来源：wind）

除此之外，复盘2019年全国各区水泥价格走势，华东和中南在四季度因为需求的集中释放，水泥价格大幅提升，因此需求的压缩更有利于水泥价格的反弹。

综合上述，可以看出，基建加码、需求集中释放以及疫情发生在淡季等因素或将使水泥行业受疫情整体影响有限，从而可以在复工潮下率先迎来反弹。

相关概念股有哪些?

需要指出的是，不少券商机构认为经过此轮回调后，目前主要水泥企业估值均已回落至6-8倍，安全边际已经较高，因此具有核心竞争力的龙头标的仍然有中长期投资价值，而其余建材企业也已经具有较为良好的配置价值。

结合相关券商研报来看，以下水泥龙头企业或将率先迎来反弹机遇，具体如下：

海螺水泥（600585.SH）：该公司主要从事水泥及商品熟料的生产和销售。2018年实现营业收入1,284.03亿元，较上年同期增长70.50%；归属于上市公司股东的净利润为298.14亿元，较上年同期增长88.05%。2019年前三季度营业收入1108亿元，同比增长42.37%；归属于上市公司股东的净利润238亿元，同比增长14.96%。

冀东水泥(000401.SZ)：该公司集水泥、混凝土、砂石骨料、干混砂浆、外加剂、环保、耐火材料、物流、矿粉等为一体。2018年营收为308.49亿元，同比增长22.57%；净利为14.83亿元，同比增长194%。2019年前三季度实现营业收入262.54亿元，同比增长16%；归属于上市公司股东的净利润24.70亿元，同比增长35.96%。

华新水泥（600801.SH）：该公司是集水泥、混凝土、骨料、环保处置、装备制造及EPC工程、高新建材等业务的全球化建材集团。2018年营业总收入274.66亿元,同比增长31.48%;净利润51.81亿元,同比增长149.39%。2019年前三季度营业收入225亿元，同比增长18.02%；归属于上市公司股东的净利润48.4亿元，同比增长41.99%。

万年青（000789.SZ）：该公司是全国较早采用国产新型干法水泥工艺线的厂家。2018年营业收入102亿元，同比增长43.89%；归属于上市公司股东的净利润11.4亿元，同比增长145.89%。2019年前三季度营业收入73.4亿元，同比增长4.61%；归属于上市公司股东的净利润9.09亿元，同比增长4.24%。

不过，虽然水泥板块有望率先实现反弹，但也需要警惕疫情持续时间超预期、环保限产弱于预期等其他系统性风险影响，而一旦上述风险因素成为“现实”，或将导致水泥行业基本面有所恶化。