春晚央视推出 5G+8K创新应用，TCL电子（1070.HK）利好不断

2020年春晚央视推出5G+8K/4K/VR创新应用。这是全中国收视率最高的节目，有力地推动了超高清视频的全国普及。而2020年东京奥运会有望实现赛事的8K转播，预计将进一步推进超高清视频的全球普及。各大主流券商纷纷预测，超高清视频有望成为首个落地的5G应用。

技术落地硬件先行。CES2020上可以看到，8K 电视已成为国际及国内头部电视厂商角逐的主战场。以TCL电子为例，其发布了新一代Mini-LED显示技术——Vidrian™ Mini-LED技术，并率先推出内地首款消费级8K电视。此消费级8K电视65吋的售价不足两万，性价比远高于同尺寸的普通电视，是推动8K电视进入消费级市场的重磅产品，有望能快速渗透现有的显示市场。8K电视及先前推出的4k电视等硬件设备相关的产业链或将进入增长拐点，值得关注。

而TCL电子除了8K电视的利好，其近期发布的2019年第四季度及全年销量情况，也表现得可圈可点。

整体来看，2019年TCL电子的电视销量同比升12%至3,200万台，再创历史新高。TCL品牌电视销量同比增长17%，其中智能电视机和4K电视机销售量分别同比增长19%及31%。智能电视机和4K电视机占整体品牌电视机销量分别达85%和51%，较去年同期分别进一步提升了2pct和6pct。此外，量子点电视(QLED TV)全年销量同比增长66%，主要增长来源于海外市场。电视销售增长速度兼顾增长质量，产品结构持续优化，预计将进一步抬升综合毛利率。

海外市场方面，TCL电子持续突破。2019年，TCL电子海外市场品牌电视销量同比上升26%至1,346万台，海外市场品牌电视机销量占整体品牌电视机销量达65%。优异的表现巩固了TCL电子在全球市场的地位。根据2019年前三季度的数据，从全球TV市场来看，TCL电子的市占率同比大幅提升，稳居第二，并与第一的距离快速缩小。

2019年TCL电子深耕及拓展海外重点市场，各市场皆获得喜人的成绩。具体来看，海外市场中，最重要的北美市场保持稳定增长，全年品牌电视机销量同比增长达14%。2019年前三季度，TCL电子品牌电视机在美国市场的销量占有率稳居前二，市占率同比提升3.3ppt。公司在全球多地拥有工厂布局，海外年产能布局超1,500万台，充沛的海外产能足以满足北美市场需求。当前中美贸易摩擦的后续尚未完全明朗，但是公司已通过对供应路径的调整，来规避贸易政策及关税变动带来的风险。

欧洲市场方面，TCL电子业务快速扩张，2019年品牌电视销量同比增长35%；其中Q4同比增长54%，显著高于全年平均增速，增长明显进一步提速。具体来看，西班牙、英国和意大利增长潜力非常大，同比增速分别高达264%、262%和203%。新兴市场增长强劲，2019年的品牌电视销量同比增长41%；Q4同比增速为57%，与欧洲市场一样呈现显著提速。其中，印度、阿根廷、澳大利亚和俄罗斯同比增速分别高达151%、121%、79%和46%。

而中国市场方面，尽管整体市场表现平平，但TCL实现逆市增长。2019年，TCL品牌电视机销售量同比上升2%至718万台。其中，高端产品销量增长明显：智能电视机销量和4K电视机销量占第四季度品牌电视机销售量分别为87%和66%，占全年品牌电视机销量分别达83%和60%，Q4销量占品牌电视销售量比例进一步提升，分别为 87%和 66%。 从整体来看，电视机产品结构持续优化。

互联网业务板块是公司近年的新增长点，全年表现亮眼。2019年TCL电子在海外市场积极深化与Roku 、Google和Netflix等伙伴的合作，扩大了业务版图。另外，互联网业务用户规模实现大幅增长，2019年全球累计的新激活用户数达1,043万，同比增长25%；历史累计总用户量达4,234万，同比增长33%；全球日均活跃用户数达2,079万，同比增长36%。用户规模的持续扩大，为后续的商业变现奠定基础。公司的中长期目标是实现硬件与软件的利润占比达到五五分成，互联网业务的高盈利能力将带动TCL电子的整体盈利进一步提升。

目前5G的落地超预期，加速了高清视频及“AI x IoT”的发展进程，而这些需求的落地，都必然是“载体”即硬件先行。TCL电子在高清视频和AI x IoT皆提早做出战略布局。近年TCL电子不断提升自身销售产品中4K、8K及大尺寸的占比，并重点发展互联网服务、智能家居、智能影音（智能AV）和商用系统。预计未来TCL电子将凭借在行业内的领先优势，继续实行全球化、多元化、研发创新及AI x IoT战略，最终实现从全球家电第一阵营向全球智能科技阵营转型。