全年净利预降超5成，顺网科技（300113.SZ）怎么了？

1月30日晚，顺网科技发布全年业绩预告，预计2019年归属于上市公司股东的净利润8000万元-16000万元，同比下降50%-75%。

（图片来源：公司公告）

顺网科技表示，公司业绩大幅下滑主要是因为受上游行业景气度和政策调整的影响，与之关联的网络广告、互联网增值服务等业务营业收入下降再叠加公司收购的国瑞信安、吉胜、新浩艺等子公司因市场环境发生较大变化，收购后形成的商誉存在减值的风险，计划在年末计提2亿元-3亿元商誉减值准备以及公司加大对云游戏、云电脑等业务导致相关费用上升所致。

公开资料显示，顺网科技成立于2005年7月，创立之初公司专注于线下B 端场景网吧的服务，2010 年公司上市后进一步发力 B 端业务和C端场景，围绕泛娱乐平台布局，形成游戏运营、传媒、信息安全、无线接入、展会服务等业务，根据2019年中报，用户中心系统、网络广告及增值业务是公司的主要收入来源，占营收的比例为94%。

（图片来源：wind）

结合前三季度的情况，第四季度公司亏损1.89亿元至2.49亿元，第一、二、三季度分别实现归母净利润1.18亿元、0.98亿元、1.33亿元，分别同比下降26.46%、25.61%、9.14%，其中，第三季度降幅有所收窄，主要是因为上海汉威少数股权并表增厚利润，根据资料显示，2019年2月公司完成上海汉威49%剩余股权收购，于2019年Q3确认利润业绩。

（图片来源：wind）

事实上，翻看公司以往财报，顺网科技自2017年起，营收、净利增速就较为缓慢，根据数据显示，2016年至2019年1-9月分别实现营业收入18.16亿元、19.85亿元、12.19亿元，分别同比增长6.7%、9.32%、-20.5%；同期的归母净利润分别为5.12亿元、3.22亿元、3.49亿元，分别同比下降1.66%、37.22%、20.43%。

（图片来源：wind）

毛利率基本呈现下滑的趋势，由2010年的93.87%下滑至现在的68.63%，10年时间下滑25.24%，这从侧面说明公司核心竞争力在持续下滑。

（图片来源：wind）

据市场相关人士表示，顺网科技业绩下滑主要受网吧行业低迷所致，随着移动互联网的普及以及手游的持续渗透，网民从网吧等固定式上网场景向移动场景大规模迁移，网吧行业在过去几年遭遇天花板。

根据相关数据，2016年我国网吧总数为15.2万家，2017年减少5.3%至14.4万家，2018年底全国网吧总数为13.8万家，较上年同期减少4.2%。

与网吧数量减少相对应的是网吧行业整体收入规模的缩减，2016年我国网吧行业整体收入规模为740亿元，为近7年最高水平，随后两年持续下降，到2018年底降至706亿元。

（图片来源：安信证券）

与行业规模萎缩同步的是网吧终端数量的减少，2015年国内网吧电脑终端保有量为1410万台，其后三年持续下降，到2018年底终端保有量为1280万台，同比减少4.5%，四年复合增长率为-3.2%。

在此背景之下，公司的主营业务收入增速缓慢，2017年至2019年1-6月，用户中心系统分别实现收入7.45亿元、7.3亿元、3.6亿元，分别同比增长6.7%、-2%、-12%。

为了改变公司业绩疲软的局面再叠加以电竞和网游为主的PC 端游戏配置持续提升，公司布局云业务，根据相关资料，顺网科技已经陆续推出了顺网云、顺网云电脑登产品，为用户提供电竞级（144Fps、2K 分辨率、17Ms 延时）云游戏服务。

截止2019年11月，该公司已在全国19个省55个城市建立起了百余个云计算POP节点机房，覆盖全国一至五线城市，已接入约1900个网吧，近17万终端。

此外，2019年10月公司还拟以自有资金在杭州投资设立一家注册资本为4000万元的全资子公司——杭州雾联。

（图片来源：西南证券）

目前，公司“云产品”主要聚焦网吧、游戏场景，相关市场人士预测，随着云算力的部署和 5G 业务的陆续开展，顺网云电脑的算力上云场景也将落地在网吧场景，进一步打开市场空间，预计2021年将实现10%的网吧场景覆盖。

但公司的云业务还处于发展初期，具有诸多的不确定性，目前市场及用户对此的接受程度、产品落地所需要的政策、网络、内容等条件虽处于不断完善的过程中，但业务和商业模式还不成熟，并且云业务需要大量的资金投入，这在一定程度上会加重公司的财务负担。

不过，值得一提的是，虽然公司的业绩遭遇滑铁卢，但公司股价从2019年1月起一路走高，累计至今涨幅为137%。

（图片来源：wind）