业务模式单一 费用支出暴涨 Facebook财报致股价盘后跌近7%

财联社（上海，研究员 史正丞）讯，美股周三盘后，社交巨头Facebook （FB）发布了2019 Q4财报。虽然营收和利润等核心财务数据超市场预期，但暴涨的费用支出造成毛利率大跌。FB在盘后交易中大跌6.96%。

营收数据尚可 费用暴涨成败笔

在Q4财报中，Facebook披露其月活用户已经达到25亿人，较Q3的2.45亿人环比增长2%；日活用户达到16.6亿人，环比增长2.4%。

营收数据方面，Facebook收入210.8亿美元（FactSet预计营收208.7亿美元），同比上升25%；净利润73.5亿美元，同比上升7%，EPS 2.56美元（FactSet预计2.52美元）。

虽然营收数据符合预期，但令投资者极为失望的是公司在2019年的营业利润率从2018年的45%暴跌至34%，大幅增长的费用支出是主要原因。Q4财报中成本费用达到122亿美元，同比增长34%，2019全年费用支出达到460亿美元，同比增长51%。

（Facebook营业利润率出现显著下滑，来源：FB官网）

对于暴跌的利润率，Facebook解释称2019年前两个季度公司支付了约50亿美元用于和解监管机构对于公司滥用用户隐私信息的调查。此外，公司在过去一年里的员工数量也暴涨26%至约4.5万人。目前，Facebook为用户隐私设立的工程师岗位已经超千人。

显而易见，监管对于FB的围追堵截仍未结束，财报发布后CFO David Wehner 表示公司刚刚与伊利诺伊州达成和解，支付5.5美元结束针对其违反该州生物隐私法案的集体诉讼。

首度公布“全家桶”ARPU数据

在Q4财报中，最大的亮点是Facebook首度公布了公司旗下“全家桶”业务的ARPU值（单用户平均收入）。

算上Instagram、Messenger和WhatsApp，FB“全家桶”Q4月活用户为28.9亿人，相比于Facebook社交程序月活25亿人并没有太多提升；此外，Facebook自身的ARPU数据达到8.52美元，但“全家桶”ARPU仅为7.38美元。更令投资者担忧的是，FB不仅仅极度依赖Facebook这一项业务，在营收方面广告业务比重也提高到了98%的高位。

（FB的老问题：营收只靠广告，来源：FB官网）

值得一提的是，虽然FB旗下有诸如Oculus这样的硬件和终端业务，但公司从未公布过具体销量，足以见得这些业务在未来可见的时间里无法构成实际贡献。

总而言之，虽然Facebook的核心业务营收表现良好，但偏重一隅的业务比重和监管带来的种种不确定因素都引发了市场的高度忧虑。进入2020年以后，FB需要在Facebook以外的业务上寻求新的高速增长点。