5g产业链景气度仍在，映翰通值得关注

回顾2019年的市场表现，投资者应当发现，即便上证指数从2440涨到了3100，在这个过程中倘若你没有买对时间、买好价格、买强势板块个股，收益上就很难跑赢市场，甚至市值不断缩水。

所以在评价一家公司之前，首先要评价其所处的行业、板块是否强势，因为很难有一家企业能够脱离其行业基本面的状况独自生长，从利益关系来说，行业内部的齐涨共跌主要受到产业链上利润传导影响，所以从这个角度看公司，它提供了投资者多一个触角，得以更真实的感受市场的温度与梯度。

映翰通网络科技公司是一家通信网络设备供应商，为客户提供工业物联网通信（m2m）产品以及物联网领域“云+端”整体解决方案，其中工业物联网通信产品包括工业无线路由器、无线数据终端、边缘计算网关、工业以太网交换机；物联网解决方案产品包括智能配电网状态监测系统、智能售货控制系统。

映翰通网络科技的工业无线路由器产品主要用于实现各类工业设备与远程控制中心的网络通信，通过嵌入自主研发的inos网络操作系统，全面支持2g、3g、4g、wifi和宽带等多种网络下的安全联网，用于电力设备、金融器具、智能交通设备、工业控制器等产品。

以市政供热远程监控系统为例，工业无线路由器通过以太网连接供热阀室的plc控制器，并通过4g网络连接到远程的监控中心，在现场的供热阀室和监控中心之间采用vpn加密隧道技术建立起安全、可靠的通信网络，完成供热管网的在线监控、故障报警和远程控制。

无线数据终端（data termination unit，dtu）为工业设备提供串行接口协议ip网络接口协议之间的转换，并通过移动通信网络传输数据，随着工业化设备信息化、网络化需求的增长，设备制造商需要进行技术升级，来为这些采用串行接口机械设备增加互利网的远程通信功能。

工业以太网交换机方面，映翰通网络主要应用于轨道交通、风力发电、工业自动化和配电自动化领域。

以工业以太网交换机在风机监控中的应用为例，风力发电机风机一般工作于恶劣环境下，工作环境具有潮湿、酸碱腐蚀、高尘高电磁干扰、极寒极热等特征，因此要保持对其进行实时、可靠的控制，通常需要对几十台或上百台风机进行集群监控，当数十座风机通过工业以太网交换机连接成环网后，通过核心交换机连接至远程控制中心，实现风机的集中监测和控制。

对于工业无线路由器和工业以太网交换机投资者可能还比较陌生，但是不管有没有关注5g通信机会的投资者都听过边缘计算。

边缘计算网关通过指挥部署在终端设备附近的计算节点，使数据、应用和服务的主要分析处理环节都在本地完成，边缘计算可以让数据分析更加靠近传感器和其他数据源，目的是处理和分析本地的增量数据，实时响应本地事件，从而降低综合成本，实现更加安全的通信。

以工业机器人监测应用为例，边缘计算网关嵌入到工业机器人内部，通过工业以太网或现场总线协议获取工业机器人的各类运行状态数据，这些数据在边缘计算网关内完成本地分析，识别机器人机构部件、控制装置等方面的异常并及时做出响应。

运行数据和异常相关的状态记录数据可通过4g网络或宽带及时传输到云平台上进一步分析，提醒用户在故障停机发生前进行针对性的维护维修，从而尽量缩短故障停机时间，实现连续生产。

技术的升级导致市场的优质通信需求确实在增长，但是目前映翰通网络工业物联网通信这块业务的收入增长并不迅速，反而随着智能配电网监测系统收入的增长其营收占比却在不断下滑，这是否意味着虽然映翰通网络的通信硬件设备面临着5g时代的新机遇，但也面临着较大的市场竞争压力？

除了面临来自工业物联网通信竞争的压力，映翰通在智能配电监测和智能售货控制领域也面临不小的压力。

首先是智能售货控制领域的销售额并不稳定，2016-2018年间，营收分别为0.22亿元、0.56亿元和0.4亿元，该领域目前主要的客户为大连富士冰山自动售货机公司，这是否意味着映翰通在自动售货机领域缺乏足够的市场竞争力以至于缺乏更多的订单。

另一方面，虽然映翰通目前在智能配电网监测领域的销售额在提升，但是整个市场环境并不友好，2018年电网投资额增长率在5%以下，电力投资总额自2016年达到峰值8855亿元便一路走低。

所以，在这样的环境下，即便映翰通找到了差异化的竞争策略，但是智能配电监测市场能走多远呢？这令人感到忧虑。

而唯一值得乐观的便是开头所言的行业板块景气度，通信设备板块自2018年12月下旬便显示了其整体的强势并延续至今，至少到目前而言，通信设备可以作为市场的主流板块来看待，其强势的延续性仍然值得期待。

所以，只要映翰通不出现估价过热的情况，其就存在值得期待的市场空间。当然，就长期投资价值而言，投资者应当谨慎对待。

作者：周治玮

编辑：彭尚京