IDG能源投资（0650.HK）受益中美贸易缓和，于越南再落实LNG销售长协

中美贸易迎重磅利好。美东时间1月15日，中美双方在美国华盛顿签署《中华人民共和国政府和美利坚合众国政府经济贸易协议》。从实际的经济角度看，协议最积极的方面是阻止进一步升级，减少从事中美间贸易的公司的不确定性，进而促进产业的持续发展。

一．中美贸易利好兑现，LNG行业确定性高

根据中美第一阶段经贸协议，从2020年1月1日起至2021年12月31日的两年内，中国将在2017年的基数上，扩大从美国进口制成品、农产品、能源产品和服务不少于2,000亿美元。其中，能源产品需要在未来两年内扩大进口524亿美元，仅次于制成品的777亿美元，约占整个协议中贸易量的四分之一。具体而言，在2017年基数上，中国需要在2020年新增进口不少于185亿美元，在2021年新增进口不少于339亿美元。

据海关数据统计，2017年，中国从美国进口的能源类产品的总额约为67.87亿美元，这意味着要完成贸易协定的目标，能源类产品自美国新增的进口额在2021年需不少于339亿美元，约为2017年的5倍。现时，像石油、LNG这样的能源产品无疑是两国都渴求能有重大突破的贸易种类。

在524亿美元的能源产品中，假设来自石油以及LNG各占一半，即每年新增250亿美元的石油贸易以及250亿美元的LNG贸易。单就LNG而言，每100亿美元的货值大约对应2,000万吨/年的LNG体量，那么250亿美元则意味着中国将对美国每年增加约5,000万吨的LNG体量，大约715亿立方米的天然气。这些贸易量恰好正是中国天然气消费量持续增长所能消化的，印证了中美贸易格局下的LNG贸易高速扩张的趋势具有确定性。

二．IDG能源投资覆盖LNG贸易全产业链，Magnolia项目成焦点

放眼国内资本市场，IDG能源投资（0650.HK）是唯一能够覆盖中美LNG贸易全产业链的能源类标的，截至目前已布局有美国LNG出口站、中国LNG接收站以及LNG物流公司，价值潜力空间极大。

美国LNG出口站方面，也是现时市场最为关注的点，是IDG能源投资于2018年6月份以1.668亿港元的代价认购的Liquefied Natural Gas Limited（简称“LNGL”），交易完成后持股比例为9.9%，用以支持LNGL位于美国的Magnolia（木兰花）LNG项目。

资料显示，Magnolia项目是一个拥有每年800万吨（待取得美国联邦能源管理委员会批准后将增加至每年8.8百万吨）产能规模的LNG出口站，项目位于美国路易斯安娜州查尔斯湖区一片占地115英亩的土地上，毗邻已建成的LNG船舶航道（沿加尔卡修河航道），对外贸易交通十分便利，且在液化技术、气源供应等方面都具备领先优势。

目前，虽然项目设施尚在建设中，但已经获得了美国能源部（DOE）的许可及批准，能够向FTA及非FTA国家出口LNG，也是当前美国LNG出口站中最为可行、最具竞争力的项目之一。在整体的商业利益理念下，美国的LNG出口站项目较为稀缺，项目价值不菲。考虑中美贸易利好兑现后，美国LNG对中国的大量新增出口，以及IDG能源投资于国内已有的资源网络，Magnolia项目的价值成长有望步入成长“快车道”。

中国LNG接收站方面，LNG能源投资于2017年7月份投资有广东东莞的九丰LNG接收站，投资金额约1.15亿港元。该接收站是国内首家运营LNG接收站的民营企业，2019年12月25日证监会已经正式受理九丰的A股IPO上市申请，有望在不久的将来登录A股资本市场。

LNG物流方面，于2018年12月份，IDG能源投资成立合资公司准时达能源，强势切入全球LNG罐箱物流领域。凭借着强大的资源和技术储备，准时达能源已经同时打通国际海运（“海液通”）和国内转运（“罐运保”）的LNG贸易运输通路，筑建LNG全新物流模式，商业护城河极高。

三．越南计划增加美国LNG进口，Magnolia项目已签订长期供应协议备忘录

近几年，竭尽全力吸引外资的越南，无疑是全球最火爆的市场之一。越南吸引外资的表现包括搞中低端加工和基础建设，并与欧美日韩澳等发达国家与地区构建新的经贸关系，以及扩大能源进口，最为代表性的例子要属开始引进美国的LNG。

据“金十数据”消息，越南计划将其沿海的一片火龙果园改建为天然气进口终端，以及一座燃料发电厂，预计投资额达50亿美元，折合人民币为356亿元，并将从美国大量进口LNG。业内分析人预计，到2023年，越南天然气的需求将达到400万吨/年，其中，从美国进口的天然气将价值15亿美元。

前面说到的LNGL的Magnolia项目，除了拥有从中美LNG口贸易中受益的预期外，其实已经与越南相关机构达成了LNG的供应协议，提前将业务触角延伸至越南这个同样具备能源贸易潜力的国家。

2019年11月份，Magnolia项目与Delta Offshore Energy Pte Ltd订立有效期至2020年7月1日止的MOU。根据MOU，Magnolia每年将向DeltaOE于越南的项目供应200万吨的LNG，占Magnolia现有额定产能800万吨的25%，为期至少20年。资料显示，Delta Offshore Energy Pte Ltd是越南Bac Lieu省唯一一个3,000兆瓦LNG发电项目的首席开发商，证明越南LNG行业对于Magnolia项目未来可行性的认可。近期，Magnolia所签约的天然气发电站更是获得了越南政府的投资许可证，项目稳步顺利推进。

小结

总的来说，IDG能源投资不仅是国内唯一覆盖中美LNG贸易全产业链的能源标的，还贴有美国与越南LNG贸易扩张的利好“标签”。在当前全球化趋势已经不可逆的背景下，IDG能源投资值得投资者重点关注。