铜业股业绩分化,铜价未来如何看?

财华社 2024-11-01 08:02

近期铜价走势震荡,在港股市场上市的多只铜业股股价走势也表现分化。

其中,江西铜业股份(00358.HK)和五矿资源(01208.HK)近期股价波动较大,江西铜业股份在10月30日大跌7.61%;万国黄金集团(03939.HK)股价坚挺,过去一年半以来累计飙升超5倍。

有多家铜业上市公司披露了三季度运营数据,受市场波动影响,运营数据和业绩表现也较为分化。

有人欢喜有人愁

10月29日,江西铜业发布了三季报,其第三季度业绩拖累了前三季的业绩表现。

在第三季度,江西铜业实现收入1232.74亿元,同比下降6.63%;净利润13.67亿元,同比下降13.64%。而在前三季度,公司收入和净利润一降一增,幅度微小。

中国有色矿业(01258.HK)前三季度业绩表现强劲,预计净利润约为3.14亿美元,同比增长约23%。公司指出,经济指标同比增长的主要原因是国际铜价上涨。

报告期内,中国有色矿业累计生产阴极铜(含铜产品代加工服务)约95,939吨,同比减少约13%;累计生产粗铜和阳极铜(含铜产品代加工服务)约287,174吨,同比增长约3%。

国信证券近日在研报中表示,中国有色矿业自有矿山产铜成本相对稳定,公司铜矿产量有望持续提升,且有望充分享受铜价上涨所带来的利润弹性。

五矿资源也披露了三季度运营数据,第三季度铜(精矿含金属量)产量显著增长,为10.17万吨,同比增长24%,前三季度同比增幅则为7%。五矿资源三季度铜产量大幅提升的推动因素,包括Las Bambas矿石品位的提高,Khoemacau运营改善措施推动了采矿量和选矿量的增加以及矿石品位的提升。

影响铜价的因素较多,主要是由商品属性和金融属性共同决定的。

近两年来,地缘政治风险和能源危机推高了通胀风险,铜价在历史高位震荡上行。在今年第三季度,伦敦金属交易所(LME)铜价经历了大幅波动。

起初,由于经济数据疲软以及日本利率上调,铜价出现下跌。但随着市场对美联储降息的预期升温,铜价在九月份开始反弹。随后,美联储宣布降息50个基点,加之中国出台新的刺激政策,市场预期铜需求会增加,为铜价提供了支撑。

10月22日,LME铜现货结算价为9490.5美元/吨,处于近年来高位。铜价再次上行,有望对铜业股盈利带来积极影响。

未来铜价如何看?

在传统观念中,全球市场对铜的需求,主要是来自中国市场,而中国市场铜需求主要看地产行业。

当下国内地产行业处于下行周期,导致一些人对铜需求的预期产生悲观心理。

而在供需层面,全球铜市场供大于求现象明显。根据ICSG数据显示,1-8月全球电解铜过剩61.9万吨。

不过,全球矿业巨头必和必拓(BHP.US)不认为未来铜市场会供大于求,其警告称,随着人工智能浪潮发展,铜需求将会在几年后快速飙升,铜短缺问题愈发明显,这将导致铜价也出现飙升。

根据必和必拓的数据,全球铜需求量将增长约70%,到2050年将达到每年5000万吨以上。交易量的年均增长率将达到2%。

此外,国内其他领域对铜的需求有望抵消地产行业的不利影响。作为第三大使用最广泛的金属,铜可在能源转型中发挥着至关重要的作用,未来需求有望不断提升。

申银万国表示,根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,家电产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求。

有券商表示,整体而言,短期宏观与微观尚未形成共振,铜价难有趋势性表现,整体维持震荡格局。从长周期来看,美联储长周期降息将为市场提供流动性,且美国经济健康,远期存在修复预期。基本面上,全球总库存处于历史偏低水平,预计对偏低的铜价形成向上的弹性。

小结:

尽管短期面临一定挑战,但前景表明铜市场谨慎乐观且持续波动,大幅下行动力不足。

在过去,江西铜业股份、五矿资源、中国黄金国际(02099.HK)等个别上市企业获得市场的信赖,成功跻身“港股100强”榜单。

由港股100强研究中心主办,财华社、富途安逸协办,香港大公文汇财经公关集团等媒体机构支持的2024香港上市公司发展高峰论坛暨第十一届“港股100强”颁奖典礼,将于2024年11月11日下午在香港会展中心隆重举行,将揭晓最新一届“港股100强”榜单,届时哪些铜业企业能再度入榜?敬请关注。

作者:遥远

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