重型机械股业绩分化，市场将如何演绎？

截至发稿，中联重科(01157.HK)(000157.SZ)H股涨幅为5.89%，郑煤机(00564.HK)涨超4%，三一国际(00631.HK)及中国重汽(03808.HK)等股纷纷跟涨。

近期，在政策“组合拳”的积极刺激下，港股重型机械股板块指数实现了强劲上涨，带动板块内个股集体迎来一波行情。

随着10月的尾声临近，众多上市公司纷纷公布了第三季度财务报告。在此背景下，与国内经济紧密相连的重型机械企业的业绩表现，自然成为了市场关注的焦点。

业绩显分化

重型机械行业涉及的领域较广，可以分为几个大类，包括土方机械、起重机械、混凝土机械、矿山机械、港口机械和农业机械等等。

港股上市的近10家重型机械企业，其主营业务领域各异，且受到产品创新能力、国际化战略等多重因素的影响，导致这些企业三季度的业绩表现出现了分化。尽管如此，“强者恒强”格局依然在行业中上演。

中国重汽盈利能力尤为突出，根据中国重汽在深交所发布的公告，在第三季度，A股中国重汽营收91.86亿元，同比下滑13.15%，但净利润强劲增长，同比激增97.88%至3.15亿元。

中国重汽的产品主要是重卡，但今年以来重卡行业增长乏力，1-9月重卡行业累计销量约68.29万辆，与去年同期相比下降超3%。其中9月销量降幅扩大，同比下降32.7%。

但作为竞争实力强劲的巨头，中国重汽的重卡销量实现逆势增长。公司在近日的调研活动中表示，公司今年1-9月的产销同比保持增长态势，明显好于行业水平。同时，公司产品出口继续保持较好需求，市场份额继续保持国内重卡行业前列。

中联重科第三季度营收同比下滑13.89%至98.5亿元，环比下降幅度在扩大，净利润同比增长4.42%至8.51亿元，盈利能力逊于中国重汽。公司收入下降主要是由于内销相对较弱，公司占比较高的起重机、混凝土设备收入下滑。

海外市场在一定程度上抵消了中联重科国内市场的不利影响，国泰君安研报显示，在今年上半年，中联重科海外收入快速增长，同比大幅增长43.9%。

潍柴动力(02338.HK)(000338.SZ)属于重型机械行业上游领域的头部企业，今年第三季度公司收入和净利润双双录得单位数下滑。今年前三季度，潍柴动力重卡发动机销售22.1万台，市场地位保持稳固；其中天然气重卡发动机销售8.9万台，同比增长8.8%。

行业迎周期性回暖

自2021年上半年以来，我国工程机械行业步入下行周期，本轮周期下行已持续超过三年。

当下，有种种信号都预示着国内工程机械行业有回暖的迹象，行业呈现出“内需增强、外需较韧”的积极趋势。

挖掘机作为工程机械行业的风向标，受益于下游基建需求改善以及设备换新支持政策的落地带动，今年4月开始销量已持续实现同比正增长。

中国工程机械工业协会数据显示，9月，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机15831台，同比增长10.8%；其中国内销量7610台，同比增长21.5%；出口量8221台，同比增长2.51%。

同期，装载机销量也实现了连续6个月同比正增长，今年9月装载机销量同比增长4.98%。

重卡方面，新能源重卡保持强劲增长势头。今年9月，新能源商用车销量为56866辆，环比增长7.9%，同比增长48.9%。

商用车的另一大增量来自于出口，中汽协数据显示，今年1-9月，商用车出口67.9万辆，同比增长23.6%。其中，重卡占比达到39.3%，约为26.68万辆。中国重汽已连续19年稳居中国重卡出口榜首，该公司产品已出口至上百个国家和地区，主要包括非洲、东南亚、中亚和中东等。

对于未来行业增长前景，一些企业和投行都纷纷看好。

徐工机械(000425.SZ）近期表示，目前行业内销已经出现一些积极迹象，特别是土石方机械连续多月实现转正，工程机械行业正逐步迎来新一轮周期上行期。

中联重科则在调研中表示，目前国内工程机械行业仍处于平稳筑底阶段，未来随着工程机械设备更新周期临近、大规模设备更新等系列政策的推动、大型基建项目的加速建设，行业有望逐步走出低谷；同时，近期的一系列稳经济政策也体现了国家逆周期调控的力度在加强，这进一步提升了国内工程机械行业企稳复苏的潜能。

国金证券认为，工程机械下游以基建、房地产、矿山为主，之前每一轮的经济刺激政策均会开启新一轮上行周期，伴随新的一揽子财政增量政策推出，基建、房地产的景气度有望拐点向上，同时考虑矿山行业正处上行周期、工程机械全球竞争力较强正迎出海新时代。

值得一提的是，重型机械是国之重器，是工业的重要基础。在资本市场上，一些重型机械股也成为资本市场的“重量级企业”，获得市场的认可和信赖。

根据港股100强官网，中国重汽、中联重科、中国龙工和三一国际等企业曾均成功跻身“港股100强”评选榜单。而新一届港股100强榜单即将出炉，由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸协办，香港大公文汇财经公关集团等媒体机构支持的2024香港上市公司发展高峰论坛暨第十一届“港股100强”颁奖典礼，将于2024年11月11日下午在香港会展中心隆重举行。

在行业周期之下，本届港股100强评选榜单，又将会有哪些重型机械股入围？答案将很快揭晓。

作者：遥远