【IPO前哨】高端美妆龙头毛戈平:业绩狂奔,三年分红近13亿

财华社 2024-10-12 08:01

国内高端美妆市场一哥毛戈平上市之路充满坎坷,在A股长跑八年却搁浅在半路。

今年4月,毛戈平首次冲刺港交所,但最近招股书失效。但毛戈平屡败屡战,近日在港交所更新了招股书。

毛戈平港股上市融资主要用于扩张,包括扩大线上及线下销售网络渠道、提升品牌建设活动以及海外扩张及收购。

业绩狂奔,毛利率近85%

毛戈平由国内大名鼎鼎的“魔术化妆师”毛戈平在2000年创立,现已发展成为国内领先的高端美妆品牌企业。

毛戈平有两大品牌,分别是MAOGEPING至爱终生,两个品牌涵盖387个单品(包括337个彩妆单品及50个护肤单品),其中美妆包括粉底、高光和修容、眼妆及唇妆产品等多种产品,护肤产品包括面霜、眼部护理、面膜、精华液和洁面乳。

对于公司市场竞争优势,毛戈平认为包括以下几点:公司由中国美妆界标志性人物毛戈平领导,产品蕴含了毛先生在东方美学上的艺术造诣;深耕高端美妆行业二十余年,具有较高的品牌知名度和行业地位;产品组合多元化,品质高。

在美妆赛道国产替代趋势之下,毛戈平从法国、美国和日韩品牌手中夺回了一部分高端市场,为我国高端美妆国产替代的领头羊。

过去几年,毛戈平未受国内消费环境面临增长压力影响,经营业绩反而持续狂奔。

招股书显示,2021年至2023年,毛戈平收入由15.77亿元增长至28.86亿元,净利润由3.31亿元增长至6.62亿元,2024年上半年收入及净利润亦分别同比大幅增长至19.72亿元及4.92亿元。

毛戈平产品享受着毛戈平个人IP带来的品牌效应,产品售价较高。魔镜洞察数据显示,毛戈平今年一季度商品成交均价达214.3元,为上榜的国货彩妆中唯一一个商品均价超过200元的品牌。

另一方面,毛戈平丝毫未受市场竞争带来的价格战影响,反而逐年提升产品售价。

今年上半年,公司产品平均售价为211.7元,较2021年的180.3元提升了17.4%。化妆品行业本身就拥有高毛利,加之毛戈平产品持续提价,因此其毛利率水平堪比白酒行业,并且逐年提升。今年上半年公司毛利率达84.9%,较2021年提升了1.5个百分点。而根据Wind数据,A股白酒板块今年上半年平均毛利率为81.17%。

市占率排名一年上升8位

伴随着国内美妆行业创新能力及市场布局的不断提升,国内美妆市场的格局已出现重大转变。

在国潮崛起、文化自信趋势下,部分文化型美妆国货品牌取得国内消费者的信任,不断蚕食海外美妆品牌的市场份额。

国联证券在研报中表示,彩妆市场龙头品牌潮起潮落,2017年至今国货品牌份额总体提升,以彩棠/毛戈平/花西子为代表的彩妆品牌不以“外资平替”而是“东方美学”突围的文化型彩妆品牌崛起。

毛戈平成为这一行业趋势的最大受益者之一,产品销量持续增长。2023年,公司产品销量破千万件,达1331.69万件,实现两年连增;今年上半年销量再增长超36%至近900万件。

受此推动,毛戈平在国内高端彩妆市场的占有率实现迅猛提升。根据公司招股书,按2023年零售额计,毛戈平在是中国第七大高端美妆集团,市场份额为1.8%。而在2022年,毛戈平在国内高端美妆市场排名第十五,市场份额为1.2%。

随着国产美妆品牌的持续崛起和消费者对美妆产品需求的日益增长,毛戈平若能维持当前的增长势头,有望在未来成为国内高端美妆市场前三强品牌之一。

IPO前突击分红近13亿

毛戈平是一家典型的家族企业,在毛戈平本人创立毛戈平公司当年,其妻子汪立群就担任公司旗下毛戈平形象设计艺术学校执行校长,此后陆续担任公司董事兼副董事长、执行董事等职务。

此外,毛戈平的两个姐姐毛霓萍及毛慧萍均是公司的联合创始人,两者分别担任公司执行董事、副董事长兼资深副总裁,以及执行董事兼资深副总裁。而汪立群的弟弟汪立华也担任公司执行董事兼副总裁一职。

毛戈平的股权主要集中在毛戈平家族手中,其中,毛戈平夫妇共同持有公司约57.26%的股份,为公司控股股东。

此外,毛霓萍、毛慧萍及汪立华分别持有公司11.34%、9.60%及6.11%股权,为公司第二至第四大股东。

在港股IPO前夕,毛戈平家族实施了多轮大规模的分红,涉及的金额相当庞大。

于2021年3月和2023年,毛戈平分别分红4000万元及2.5亿元。今年以来,毛戈平继续豪气分红,并且分红金额更加庞大,在3月及5月分别分红5亿元。三年多时间里,毛戈平累计分红金额达到了12.9亿元。

毛戈平家族持股超过八成,在这三年多时间里从公司拿到了超10亿的分红,平均每人分红超2亿。而2021年以来,毛戈平的净利润合计18余亿,换言之,毛戈平家族将公司的绝大部分利润都收入了私人腰包。

由于连续三年大笔分红,毛戈平手头现金不算充裕,今年6月末现金及现金等价物为5.53亿元,在一定程度上削弱了公司的财务能力和降低了抗风险能力。同时,大额分红可能还会影响企业声誉和形象,降低投资者信心,并影响企业估值。

作者:遥远

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