“北+H”股将至？康乐卫士获得证监会备案

在A股及港股两地同时上市的企业越来越多，但至今尚未有“北+H”(北交所+港交所)上市企业。

近日随着一则公告的披露，历史上首家“北+H”股有望诞生。

在北交所上市的康乐卫士(833575.BJ)在7月10日发布公告称，公司拟发行不超过约1.08亿股境外上市普通股并在香港联交所上市，于7月10日获中国证监会备案。

而在7月4日，中国证监会在官网也确认了通过康乐卫士境外发行上市备案。

值得一提的是，康乐卫士于今年1月底已向港交所首次递交了招股说明书，若未通过港交所聆讯通过，该招股书很快将于本月底失效。

港交所规定，递交IPO资料后超过6个月未完成聆讯过程，根据正常程序是会显示为失效的。然而，上市文件失效不等于上市失败，拟发行人依然可以通过更新资料重新申请再次“激活”上市程序。

根据一般步骤，内地企业要赴港上市，首先要向港交所递交招股书，随后需获得中国证监会备案，最后通过港交所等相关机构审核后便可开启招股及挂牌上市。

不少投资者认为，康乐卫士在港交所敲钟上市机会很大，有望成为“北+H”第一股。但康乐卫士在公告中表示，“本次境外发行尚需香港证监会、港交所等相关机构批准、核准，该事项存在不确定性”。

未盈利疫苗企业冲刺“北+H”股

康乐卫士成立于2008年，于2015年9月正式挂牌新三板，此后又于2023年3月成功登陆北交所，为北交所人用疫苗第一股。

北交所的定位是吸引并服务创新型中小企业，即“专精特新”企业。在当前北交所200余间上市企业中，康乐卫士“个头”不小，其市值接近60亿元，排名第四，而北交所超过一半企业市值不到10亿元。

康乐卫士是一家以基于结构的抗原设计为核心技术的高新技术企业，致力于创新疫苗的研发与产业化，拥有全球最丰富的重组人瘤病毒（HPV）疫苗产品组合和众多可以满足不同健康需求的疫苗产品管线。

其中，接近商业化的三价HPV候选疫苗为康乐卫士的核心产品，预计将于2024年在中国提交BLA。另外，III期九价HPV候选疫苗是公司另一项核心产品，预计将成为首批获准用于女性的国产九价HPV候选疫苗之一，计划于2025年在中国提交BLA。

HPV疫苗是世界上最有效的疫苗之一，且是中国及全球畅销的疫苗产品。尽管HPV疫苗的市场需求巨大，但由于HPV疫苗供应有限，中国的HPV疫苗市场充满机遇。

虽面向蓝海市场，由于康乐卫士尚无疫苗产品商业化，因此其收入微不足道，并且由于高企的研发开支，公司连年产生亏损。

于2023年，康乐卫士实现收入约178万元，净亏损3亿元，2019年至2023年期间累计亏损超11亿元。到了今年一季度，康乐卫士产生近8600万元的亏损。

康乐卫士手头现金也较为紧张，今年一季度末现金及现金等价物仅1.37亿元。

“北+H”上市企业或会增多

对于北交所上市企业而言，赴港交所上市可拓宽企业的融资渠道、提升企业内部治理和外部形象等。

北交所服务创新型中小企业的定位，可为港交所输送大量的优质上市企业。同时，港交所的行业包容性更高，可以为北交所企业提供一定的估值溢价和流动性。这对于两个交易所的长期发展都有很大益处。

内地与香港股票市场互联互通是大趋势，有利于提升市场国际吸引力和竞争力，促进两地经济的共同发展。在去年6月，北交所及港交所在北京签署合作谅解备忘录，根据备忘录，北交所和港交所将支持双方市场符合条件的已上市公司在对方市场申请上市。两所还将在项目课题研究、市场推广、人员培训交流、投资者服务等方面开展合作。

北交所总经理隋强表示，北交所和港交所推出京港两地上市安排，将进一步拓宽内地和香港“A+H”模式的惠及面，便利更多企业借助京港市场加速发展。

作者：遥远