高质量发展步伐更笃定，天伦燃气（1600.HK）业绩靓丽！

过去一年，国内消费和经济双双复苏，同时「双碳」战略继续推进，为国内城燃企业带来了重要发展机遇。

在2023年，天伦燃气(01600.HK)结合自身优势，持续践行「天然气+」多能源融合战略，成功续写佳绩。年内，集团主营业务保持稳健增长，盈利能力持续提升，收入结构持续优化，迈出了高质量发展的坚实一步。

业绩靓丽：收入结构优化，销气量及价差双升

发改委数据显示，2023年全国天然气表观消费量3945.3亿立方米，同比增长7.6%，复苏向好的整体市场为天伦燃气业绩向好提供外部环境基础。

天伦燃气充分发挥自身优势夯实主业，抓住社会面复苏所带来的工商业用户需求上升之契机，实现经营业绩再上新台阶。

期内，天伦燃气实现收入77.25亿元，同比增长2.4%；其中销气收入达61.49亿元，同比增长7.3%，占比升至79.6%，增值业务收入达3.71亿元，同比增长11.5%，占比提升至近5%，收入结构持续优化。

天伦燃气锐意进取，结合城市更新计划，以及同步推进城中村、老旧小区及街道等管道燃气覆盖和入户等，集团在房地产萎靡的2023年成功实现新增城燃住宅超过28万户的佳绩，城市燃气累计用户数量达364万户；于此同时，天伦燃气还把握了「瓶改管」政策机遇，加大对工商业用户开发力度，实现新增工商业用户4518户，用户群体持续扩大。

得益于用户拓展及需求增长，天伦燃气2023年总销气量达20.85亿立方米，同比显著增长9.1%，优于行业大盘增速。工商业客户是公司销气量的主要来源，来自工商业客户的销气量稳步增长3.0%至10.95亿立方米，零售销气量则增长4.5%，批发业务销气量更是大增40.2%。

2023年，天伦燃气综合价差(不含税)达到0.48元/方，较2022年提升0.06元/方。综合价差的提升一方面来源于公司非居气价顺价，且旗下主要公司约70%居民用户实现民用顺价；另一方面，集团积极采取措施使气源采购成本下降。根据管理层预计，2024年集团销气毛差有望继续提升，至0.48-0.52元/方。

有投行亦表示，中国的城市燃气价格与上游天然气采购价格的联动调整正在加速，预计未来价差有20%的提升空间。具备气源和运营优势的天伦燃气，未来在顺价机制背景下有望获得更高的收益和利润。

新增长曲线展现强大动力

相比于其他公用事业，城燃公司发展增值服务具有多重竞争优势，可延伸出来的细分业态更广。稳固的基本盘，为天伦燃气带来了坚实后盾，使其能够探索更多其他的增长点。

近些年，天伦燃气大力拓展增值服务业务，除改装业务、燃气具销售、保险业务等传统增值业务外，公司亦积极搭建自有品牌，打造出了线上自营品牌店铺，「产品+服务」体系持续优化。

年内，天伦燃气合作建设自有品牌生产基地，形成供应商和天伦共赢模式；同时公司持续推进技术创新，优化产品体系，开发上市了42款燃气具产品，包含炉灶、热水器及壁挂炉等，并推进线上线下渠道协同发展。

得益于业务布局的不断完善，天伦燃气的增值服务业务年内收入保持较快增长，自有品牌占比再获提升。期内实现收入3.71亿元，同比增长11.5%；毛利为1.8亿元，同比增长11.6%。增值业务天然具备轻资产属性，随着未来该业务收入比重的持续提升，有助于增强天伦燃气整体的盈利能力。

在聚焦燃气主业，提升燃气服务附加值的同时，天伦燃气审时度势，为顺应全球能源消费加速向清洁化、低碳化、电气化与分布式方向转型的趋势，开展与燃气主营业务形成协同效应的综合能源服务，进一步推进由「燃气」向「能源」转型。

依托公司在全国庞大的城市燃气布局和自身长久的品牌积淀，天伦燃气广泛开展屋顶光伏、生物质气、工业用户综合能源等绿色能源一体化发展，在业内首创了「气电协同」模式，并成功在全国多地落地实施及实现并网发电，助力我国「乡村振兴」、「美丽乡村」的建设。

随着综合清洁能源服务范围持续扩大，未来有望为天伦燃气高质量发展带来更强有力的支撑。

总结

在机遇与挑战并存的2023年，天伦燃气抓住机遇深挖商业化潜力，取得新增城燃住宅用户超28万的佳绩，总销气量增长取得亮眼表现，盈利能力得到显著增强。

而在「双碳」国策、国内经济复苏以及行业顺价工作等因素共同驱动下，作为全国领先的城市燃气运营商，天伦燃气正拥抱变革，夯实主业的同时积极向综合清洁能源业务的转型与升级，随着公司基本盘的不断夯实和扩大，公司未来发展之路有望走得更深、更远。

作者：遥远