多家公司被剔出MSCI中国指数！锂电股未来怎么看？

2月19日，A股传统农历龙年的第一个交易日，当升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、德方纳米（300769.SZ）、星源材质（300568.SZ）、多氟多（002407.SZ）等多家锂电产业相关概念股集体低开，截至收盘，上述公司股价涨跌幅依次为-0.93%、-2.52%、1.31%、-2.65%、-2.28%。

从消息层面看，今日上述企业股价齐齐走弱，或是受到一则利空消息的影响。2月13日（北京时间），明晟指数（MSCI）公司例行公布季度指数评审结果并调整指数标的，将于2月29日收盘后生效。

其中，MSCI中国指数剔除了66家中资企业，包括在A股上市的当升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、德方纳米（300769.SZ）、星源材质（300568.SZ）、多氟多（002407.SZ）等。

理论上，被剔出的企业将会被相关指数基金被动卖出。但市场有观点认为，此次MSCI指数调整为季度例行标的调整，是其根据中盘股总市值、流通市值等纳入标准所进行的技术性调整，不必过分解读被剔除出MSCI指数的负面意义。

01锂电价格探底，概念股集体下挫

实际上，不管是主打高镍三元材料的当升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH），还是磷酸铁锂龙头德方纳米（300769.SZ），抑或是锂电隔膜企业星源材质（300568.SZ）、六氟磷酸锂行业的龙头——多氟多（002407.SZ），这几家锂电产业链相关上市公司的股价都已经回调了相当长的时间。

锂电产业链公司股价持续下行，一方面，是受颓靡不振的大盘行情拖累，投资者的迷茫与焦虑引发情绪式杀跌。

另一方面，则与锂电产业供需形势有关。过去几年，锂电产业站在了新能源汽车市场的肩膀上，吃足了市场带来的巨大红利。特别是在2020年及2021年，国内头部锂电关键材料厂商产销两旺，量价齐升，直接将股价推向了“山顶”之上。

然而，2022年下半年以来，锂电产业链供需失衡状况加剧，锂电池材料价格持续下滑。“结构性产能过剩”、“去库存”，这几大关键词成为了锂电企业过去一年中绕不过去的坎。而这些问题的出现，正是锂电价格持续下探的根本原因。

根据《锂电池新能源汽车全生命周期成本研究2023》，2023年，锂电正极材料（成本占比约为40%）、隔膜（成本占比25-30%）、电解液（成本占比15%-20%）、负极材料（成本占比10%），这四大动力锂电池材料价格均出现不同程度下跌。其中，成本占比最高的正极材料价格下跌幅度最大，全年磷酸铁锂——动力型价格降幅为69.5%；三元材料——动力型价格降幅为58.5%。

在二级市场上，锂电产业相关概念股也高处不胜寒，于2022年7月份触及阶段性高点后，便步入漫漫熊途。

进入2024年，锂电股依旧颓靡不振，如当升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、德方纳米（300769.SZ）等公司的股价都于近日下探至过去几年以来的新低，总市值均处于100亿元至170亿元区间内。

锂电产业链各环节价格持续下跌，已体现在各大厂商的成绩单上。2023年，当升科技（300073.SZ）2023年净利润预计下滑11.45%至18.09%；同年，容百科技（688005.SH）归母净利润为5.93亿元，同比下滑56.17%。

除此之外，多氟多（002407.SZ）、德方纳米（300769.SZ）的归母净利润亦均遭遇“滑铁卢”，期间同比分别下滑68.17%至71.25%、158.82%至169.32%。

02 如何看待后市行情？

那么，国内锂电产业供需失衡周期还会维持多久？这是市场最关心的问题。

东北证券研报称，2024年国内产能扩张放缓，一季度由于淡季影响预计仍有压力，盈利见底后全年供需格局有望逐步优化，预计2025年供需有望逐步平衡，长尾产能或将逐步出清，行业集中度进一步提升。在国内竞争加剧叠加欧美本地化政策加强的背景下，锂电产业链纷纷布局出海，随着2025年后海外产能逐步放量，有望为国内锂电产业贡献新的增长点。

东北证券预计2024年行业盈利有望见底，周期见底过程中推荐关注主产业链各环节的头部企业。

开源证券认为，随着电芯成本大幅下降、国内新能源车智能化程度不断提高，新能源车的销量、出口数量在2024年有望持续超预期。未来随着碳酸锂价格企稳，锂电池需求有望超预期增长，而多种锂电材料产能已严重过剩，大部分企业已陷入亏损，规划的新增产能或将延后投放，未来供需共振下，锂电材料有望迎来补库行情，届时锂电材料价格有望回暖。

作者：瓶子