回顾2019年，看慧聪集团（2280.HK）的产业互联网转型之路行至何处？

2018年，群雄逐鹿产业互联网。2019年，更是风起云涌。

作为产业互联网领先样本之一的慧聪集团（2280.HK），2018年1月战略转型进入产业互联网，以深厚的资源禀赋，为其“抢跑”奠定了基础。

集团董事会主席刘军于2019年12月29日发布了以“决战2020”为主题的内部信，分享集团在过去一年里所取得的突出成绩，尤其是“三级火箭”战略的走向。同时厘清未来的发展方向。这也引起了我们对于现阶段产业互联网发展格局的重新审视。

不同于C端消费市场下传统巨头的布局逻辑，深耕B端多年的慧聪集团有其独特的定位和部署策略。刘军表示，BAT重基础设施建设，而慧聪的产业互联网是基于垂直行业的解决方案，以技术创新赋能传统行业，做提高效率的价值链重构，本质是立足于生意场景的产业互联网服务。

如果说2018年是慧聪集团由B2B服务商迈入产业互联网集团的序章，那2019年则是展开深入布局的新篇章，集团在过去一年的出色表现也是有目共睹的。

一、把握先机抓住产业互联网风口，营收维持高增长

集团在2019年1月6日，宣布在原有的架构基础上进行全面升级，成立科技新零售、智慧产业、平台与企业服务三大业务板块。同年8月，慧聪集团董事会主席刘军在“2019中国产业互联网峰会”上进一步提出了“三级火箭”的发展路径来推进战略落地。

而再往前看，慧聪集团于2018年1月率先提出架构调整，并确立了以“成为领先的产业互联网集团”为愿景，正式吹响了产业互联网进军的号角。进入到下半年，以腾讯为首的传统互联网巨头才开始跟进，掀起组织变阵潮。

从这个角度也能看出，集团战略的前瞻性，以及不断求新求变和迅速迭代进化以适应外部环境的能力。尤其是自2017年10月换帅以来，集团启动了一系列大刀阔斧的改革，同时带动了业绩的高速增长。据财报显示，集团2018年全年营收逾105亿元（单位，人民币），顺利完成既定目标且实现接近2倍的同比增速。而2019年上半年营收规模近70亿元，同比增长达84.3%，超公司预期。

二、“三级火箭”协同发力，前景可期

“三级火箭”是慧聪集团布局产业互联网的有力抓手。

实际上，近年来提出“三级火箭”发展模式的企业不在少数，根据经验来看，这种模式往往都是奔着构建生态去的。正所谓“不谋全局者，不足以谋一域。”从这个角度看，慧聪集团的野心亦不可小觑。

如上图，根据慧聪集团的最新规划，其提出的“三级火箭”战略自下而上依次是行业垂直赛道、中小企业经营服务平台、金融科技服务平台，分别对应三个层次的业务。

1）“一级火箭”初具规模，“投资+孵化”方法论日益成熟

“一级火箭”现拥有六条垂直赛道，且已初具规模，包括中关村在线、中模国际、兆信股份、棉联、买化塑、拿货商城，对于消费品和工业品类均有布局。

伴随赛道的不断拓展，集团布局的逻辑日渐清晰：通过甄选不同垂直行业里最优秀的公司，以"投资+孵化"的模式介入，从数据、技术及金融等多个维度辅以支持助其发展，以获得对传统产业提升效率改革中的影响力和话语权。同时，对第二和第三级火箭的积累壮大起到日益明显的促进作用。

以物资银行定位的“中模国际”为例，在目前的资金更趋理性的投资环境下，依然能获得资本的青睐，多少能体现出其吸引力。2019年12月24日慧聪集团发布公告称，“中模国际”以投前估值10亿元获得新一轮融资，此时距离慧聪集团在2018年5月入股，时隔仅一年半。这也是继慧聪产业平台孵化出估值达25亿元的“中关村在线”顺利获融资后，又一获得投资机构青睐的赛道。

按刘军在内部信中所指出的，一级火箭本质上做的不仅是“互联网+产业”，更多的是“产业+互联网”。当前，六条赛道都在既定战略轨道上稳步发展，形成一级火箭的初步规模。

2）二级火箭“慧聪网”持续拓展，确立为2020年的战略着力点

“二级火箭”以“慧聪网”为核心，是集团的根基所在。不仅如此，刘军更将其视作集团未来腾飞的基础。其在内部信进一步提到，“‘慧聪网’的核心竞争力不单单是数字（营收、利润）指标，而是有效的询盘和线索数量，要透过‘人工+智能’的方式，投入足够的力量，在线上和线下、在技术、产品和人工的强运营上，击穿这个‘点’，放大这个‘点’。”

根据集团最新披露的数据显示，“慧聪网”目前的日均询盘量已超过10万，日均曝光量达到1000万，日均物流分发量达到5000万的货值，可见其核心价值。

而在2019年，“慧聪网”陆续与百度、腾讯、小米、京东等多家互联网巨头达成合作，从推出产品到共建生态，逐步完善自身在产品和流量侧的布局。

作为2020年的战略重心，“慧聪网”于2019年11月5日召开战略沟通会，进一步向外界透露了其在新一年的着力点：扩大战略合作（与头部互联网平台）、拓展服务场景、物流联动全网。据了解，慧聪网和腾讯联合打造了产品“慧企通”，它是慧聪买卖通与腾讯企点整合产业互联网资源优势，推进产业服务工具化、产业连接场景化，联合推出的一款慧聪集成工作台。

刘军在信中亦透露，未来三年将集中火力发展慧聪网，意味着这将是慧聪集团步入2020年重点发展的核心资产。

3）金融科技前景可期

三级火箭是金融科技，通过沉淀的“一、二级火箭”所产生的大量中小企业数据，并基于大数据来分析判断企业经营状况，为开展供应链金融服务提供支持，进一步赋能B端。

据公开数据显示，截至2018年11月，全国工商注册企业约有1亿家，其中，中小企业约8200万家，这些企业在支付融资风险管控方面仍然面临挑战。以贷款为例，8200万家中小企业中，只有700到800万家能获得融资，比例不足10%，而且可能都是抵押贷款。所以中小企业的资金需求缺口巨大且亟待解决。

目前，集团在买化塑、棉联及中模国际三个赛道里均有慧聪金融的实际应用。以买化塑为例，平台白名单客户能从银行获得最高达50万元的贷款，这恰好能满足中小企业的资金缺口。棉联则是透过全国棉花交易市场提供的供应链金融服务，一般而言，客户预付15%的定金，可撬动100%的采购。另外，像中模国际，客户支付50%的资金，可购买64个月的物资使用权，从以前纯粹物资销售到卖给合作伙伴64个月使用权，用自有物资进行服务，对这些产业进行深入的赋能。在科技金融里面，慧聪希望用真实的数据信息，包括在线交流数据信息，物流层面数据信息，交易层面数据信息，来构建一个能够重度还原企业真实画像的数据库，来帮助银行为慧聪客户进行深入的服务，带动中小企业和整个产业的发展。

总的来说，基于这样的架构设计，慧聪集团产业互联网布局俨然已成“合纵连横”之势，正如刘军所认为的，慧聪集团已形成以“慧聪网”为航母，慧聪金融为舰载机，各垂直赛道公司为舰队的集群化作战模式，从而达到快速布局产业互联网的战略目的。

三、“产业数据”+“产业落地”平台，构建产业新平台

除了上述架构构建起的产业广度优势之外，慧聪集团通过洞察行业多年积累的数据和生意场景，不断丰富和完善其产业平台。目前慧聪产业数据平台主要分为四层。

第一层是中易慧能。据企查查显示，这是一家智慧能源管理整体解决方案提供商，依托“互联网+节能”的商业模式，主攻建筑节能、工业节能、供热节能三大业务方向。

据慧聪集团高管表示，中国在整个产业发展上有比较强的特点，形成了众多不同空间格局的产业带，这往往是企业和政府共同推动的结果。其实，中国的产业带是相对比较聚集的，比如在广东、浙江地区，形成了家电产业集群。慧聪集团通过分析中易慧能所聚焦的能源数据，可以帮助政府、企业在宏观经济层面对现况和趋势作出研判。

第二层是慧聪网，是产业数据平台的核心。慧聪网着力打造中小企业的经营服务平台，聚焦于生意层面，提供平台化服务，目前在销售线索层面为中小企业客户提供服务，并关注生意层面数据的连接。鉴于上述，我们知道，慧聪网是集团的核心资产以及未来发展的着力点，其核心价值则在于其有效的生意数据，这也是集团未来将集中资源去扩展和延伸的方向之一。

第三层是兆信股份。作为行业最大的一家商品数据身份管理服务商，拥有庞大的C端消费数据。不同于前两层，它更多侧重产品全周期的数据连接和分析。

第四层是中关村在线。创立于1999 年，是中国领先的科技产业互联网公司，基于领先的互联网技术产品贯穿产业全生态，打通用户信息服务、本地商家销售、渠道供应链整合、品牌厂商推广，结合深度的互联网大数据分析，解决全产业痛点，实现创新营销、供应链和金融多维度服务支撑。目前在慧聪集团的推进之下，中关村在线正向新零售服务平台转型，以“帮助用户买好产品、帮助客户卖好产品”为使命，以新媒体内容矩阵和百度小程序生态作为贯穿使命的战略主线。

在新定位之下，中关村在线的业务一方面以全域营销为主，依托内容矩阵和SaaS工具，链接B端商户，实现反向定制，并以爆款的营销策略来迅速打开市场；另一方面，整合线上与线下渠道，线上重导购和推广，线下侧重体验和购买，目前已链接B端商户达7000家，预计2020年将超过1.5万家。

慧聪集团在整个产业数据平台上，通过能源数据、人与人之间的数据以及商品间的数据，来勾勒出整个地区的整体“画像”，从产业带视角来呈现整个产业的发展情况。慧聪在产业带“落地”层面，也做了很多功课。尤其是在广东，中国最大的家电展仍然是由慧聪来主办，每年在广东的中山、顺德和宁波会有六届家电展。

而不同于2C这种海量数据的平台，2B行业更讲求数据的精准性，集团通过强影响力的活动来落地，比如峰会、行业展会以及产业领域的服务，以精准地掌握整个B2B生意里面买家和卖家的数据，比如家电行业，通过十多年的展会，平台抓取了30万家的买家数据。

同时，通过抓取30万家的买家数据和3万家的卖家数据（厂家数据），结合垂直行业落地来带动整个产业的变化。慧聪通过数据平台和落地平台的建设，打造全新的产业平台。

结语

全球的经济和贸易环境在近年来受到诸多挑战，国内面临经济增长动能的转换，产业结构亟待升级，在这样的经济和市场环境之下，恰恰也以技术来提升生产力为标志的变革，而往往这样的时刻，对于领先的技术或者产业资本而言，往往是弯道超车的最佳机会。

如果将2018年视作慧聪集团的新起点，从产业互联网的谋篇到点、线、面的铺开，再到持续深入布局并联结成势，既能看到其业绩勃发之势，亦能感受其擅审时度势、顺势而为之道，对于多变且复杂的外部环境有极强的适应能力。

截至2019年12月31日，公司的动态市盈率只有八倍，市净率更是低至0.56，有足够的安全边际。

据业内分析认为，若慧聪集团能够按照既定战略稳步发展，或许会是推动新一轮行情的“东风”，慧聪很有可能乘风而上 ，迎来估值修复。