美国外卖平台“大逃杀”死伤惨重，巨头合并或是不错的选择？
被称为“美国版美团”的在线外卖配送平台GrubHub(NYSE:GRUB)周三股价飙升17%，截至收盘仍上涨12.58%，Grubhub周三的上涨也带动了Uber(NYSE:UBER)的股价上涨，公司最大的竞争对手之一Uber Eats母公司Uber周三上涨3.41%。
突如其来的股价飙升源自于《华尔街日报》一篇关于Grubhub公司正在寻求出售的决定，而Uber Eats和DoorDash都是市场猜测的潜在金主。截至收盘，公司报价54.75美元，市值为50亿美元左右。
公司的新闻发言人周三并未对此消息作出回应，他表示：“我们不会对市场传言或臆想发表评论。”
行业竞争激烈，美国外卖平台“大逃杀”远未结束
在美国市场中，外卖业务一直是一门极具未来想象力的生意，但是这个市场所存在的巨大竞争压力却让市场中的玩家们鲜有获利。不管出售公司的传言是真是假，都能从侧面反映出这一行业目前的竞争激烈境况。
目前，市场中最引人注目的四大外卖公司分别是Uber Eats、Grubhub、尚未上市的Postmates和doordash，此前，四家公司在美国外卖市场争夺市场份额，可谓如火如荼、不亦乐乎。严酷的竞争导致了庞大的营销费用支出，因为这些公司必须争相兜售优惠券以吸引更多的用户注册和持续使用。而高额营销费用压制了这些公司的利润率。
根据英为财情Investing.com的行情信息来看，在2019年整体美股大盘三大板块屡创新高的靓丽表现下，Grubhub却累计下跌36.67%。同时期内，2019年6月上市以来，Uber股价累计下跌16.04%。
Grubhub和Uber行情对比图，来源：英为财情
根据Gordon Haskett的数据显示，这四家外卖公司目前在美国外卖市场的中占比已经达到95%。此前，Grubhub曾是外卖行业明显的领导者，但是最近的数据显示，它已经被DoorDash超越了，机构数据显示，DoorDash的市场份额在32%左右，而Grubhub为31%。
营收放缓毫无利润，Grubhub路在何方？
由于行业竞争过于激烈，虽然Grubhub的收入每年都有增长，但是这些增长正在放缓，公司的营业收入在今年前三个季度下降到920万美元，低于2018年同期的8360万美元。而且，这些收入并没有转化为利润。
Grubhub自己的数据显示，目前Grubhub和约14万家餐厅合作，去年三季度的活跃用户数在2100万左右。稍早前，Grubhub公布了一份让人失望的三季度财报，不仅营收未能达到预期，关于后市财测中，公司也表示，2019财年预计收入为12.9-13.1亿美元，低于此前13.4-13.9亿美元的预期。这份财报直接导致Grubhub的股价当天下跌逾40%。
更糟糕的是，美国外卖行业的行业竞争似乎远未结束。市场分析师Brian Sozzi表示，外卖行业的“大逃杀”还没有结束，从长期来看，该行业的这种三方外卖平台的商业模式是不可持续的。他特别支出，Grubhub从订单聚合转向第三方配送后，损益表被大幅削减。“Grubhub的收入增长非常快，但是利润为零，Uber Eats在2019年前九个月的营业利润亏损了将近10亿美元，亏损幅度扩大了近300%。”与此同时，DoorDash每年的亏损额也在5亿美元以上。
2020年对于Grubhub来说将是更加困难的一年，因为竞争只会越来越激烈。该公司在一封公开信中表示，在未来一年左右的时间里，公司将会迅速行动，加大行动，尝试不同策略，暗示公司说面临的行业竞争将会继续侵蚀利润。
行业合并或是出路？
在行业竞争日趋激烈的境况下，华尔街事实上正在期待美国外卖行业巨头们可能的融合。人们正在期待一些并购动作可以重新激活这些公司的业绩前景以及股价。
毕竟，外卖行业的前景确实“有利可图”。机构的数据显示，到2025年，美国外卖行业市值有望达到2000亿美元，这意味着强大的盈利前景。德国Takeaway.Com(AS:TKWY)和Delivery Hero(DE:DHER)成功的外卖企业合并案例，也给了投资者们很大的信心。这两家公司在2018年成功合并后，股价分别上涨了24%和14%，2019年一年又上涨了55%和67%。
德国Takeaway.com和Delivery Hero行情对比图，来源：英为财情
华尔街目前对于Grubhub仍然抱有期望。12月Canaccord Genuity维持Grubhub评级为买入，最新目标价为52.00美元。尽管该公司已经从2018年的峰值下挫超过70%，但是分析师指出，公司仍有一些指标值得关注。
首先，公司三季度的活跃用户从1640万上升至了2120万，同比增长29%，三季度销售总额也增长15%，至14亿美元。
与此同时，巴克莱的分析师也支持Grubhub和另一家公司合并。并将公司的“卖出”评级一口气上升至了“强烈买入”评级。分析师们似乎都很看好Grubhub和Uber Eats或者亚马逊的外卖业务合并，这有利于公司降低杠杆率，提升利润和股价。
（来源：英为财情的财富号 2020-01-09 17:58） [点击查看原文]