复牌后暴涨暴跌，火岩控股迎来困境反转？

在节假日期间，人们的休闲娱乐时间增多，游戏股走势往往较为活跃。

10月5日，港股游戏板块表现不俗，其中，火岩控股（01909.HK）大涨19.91%，此外，家乡互动（03798.HK）涨4.12%，友谊时光（06820.HK）涨2.56%，禅游科技（02660.HK）、心动公司（02400.HK）、IGG（00799.HK）均小幅上涨。

10月6日，港股恒指开盘大涨的拉动之后，游戏板块继续高走。截至发稿前，港股游戏板块涨幅为1.17%，其中火岩控股却横盘不动，0.265港元的股价与昨日收盘价持平。

值得关注的是，火岩控股此前停牌长达一年多，于9月27日才刚刚复盘，恢复交易后其股价波动很大，动辄暴涨暴跌。

公司缘何停牌？

自去年4月1日开始，火岩控股就已暂停交易，事情的缘由是旗下深圳子公司高层及员工涉嫌通过旗下捕鱼游戏开设赌场被公安部门扣查，这是一场涉赌的刑事案件。

资料显示，火岩控股主营业务为游戏运营、游戏开发等，其创始人张岩是国内互联网游戏界的老兵，他曾创立“网域游戏”风靡一时，后者在2005年被腾讯收购，而促成这笔收购案的，则是张岩的大学同学曾李青，也即腾讯的五位创始人之一。网域后来更名为光速工作室，成为腾讯光子工作室群的前身之一。

可能是爱折腾的性格，2011年张岩再次踏上创业之旅，这便是火岩控股的开局。公司自研了几款游戏，包括“王者召唤”等，颇受玩家欢迎，营收利润亦节节攀升，火岩控股于2016年赴港上市。

上市后，火岩控股战略转向，开始关注研发成本低、周期短的棋牌休闲类手游，彼时正处于手机的快速成长期，玩家付费习惯正在形成，而棋牌类游戏由于玩法简单、门槛极低、受众极广，以及数百年的文化加持，称之为现金奶牛业务也不为过。

公司通过几款手游快速起量，其中的“捕鱼大乱斗”，仅在2018年就创造了6500万元收入，直接助力集团迈入亿元营收俱乐部。

本来一切顺风顺水，然而令人意外的是，也正是这贡献营收的主力“捕鱼游戏”，让公司栽了大跟头。

公司旗下名为“亲朋捕鱼大乱斗”的游戏，是通过充值获得金币，玩法也比较简单，玩家对鱼发射子弹将消耗金币，捕到鱼则会获得相应的金币奖励。但看似玩法“简单粗暴”的捕鱼游戏，一直都是涉赌重灾区。

根据公诉机关的指控，火岩控股的管理层为使游戏平台吸引更多玩家而牟取暴利，故意在“亲朋捕鱼大乱斗”中开发了猜拳、二人打地鼠、二人斗地主等对战游戏，默许、放任玩家通过对战游戏快速大额交易金币，在平台上实现金币与人民币的反向兑换，从而将该产品变成一款实质意义的“赌博”游戏。

2017年至2021年期间，有十多名玩家在“亲朋捕鱼大乱斗”的游戏平台，为利用该游戏进行赌博的赌客兑换金币，再在线下获得或支付对价人民币，以低进高出谋取非法利润。

这也是火岩控股停牌的背后原因，该案件直到今年3月才迎来了最终判决，火岩控股深圳子公司约4.68亿元（涉案资金）被没收及扣缴，同时三位高管因构成开设赌场罪，分别被判处6到18个月的有期徒刑并处以罚金。

业绩断崖式下降

业绩方面，2013至2021年，火岩控股的营收连续八年实现增长，增幅高达几十倍，高层在游戏运营领域的丰富经验功不可没。

但由于涉赌，火岩控股的业绩也是面临断崖式下滑。值得一提的是，自去年年初停牌后，公司至少十多次在公告中提到业绩报告延迟发布事宜。直到进入2023年8月份，公司的2021年报、2022年年报及今年中期报告才“姗姗来迟”。

财报显示，2021年，公司归母净利润为-12.13亿港元，业绩不出意外的令人“傻眼”，公司表示，公司决定自2021年12月4日起终止综合入账，不将中国主要附属公司的财务状况及业绩并入集团2021年年报，这也导致了亏损的出现。

2022年火岩控股录得营收仅1.15亿港元，约为去年的十分之一，其中，2022年年报中中国市场这一栏的营收数据直接空白了，营收的大头被砍了，业绩自然表现惨淡。

火岩控股今年中报显示，上半年公司实现收入6454万港元，同比增长23.1%；同期公司归母净利润达5.86亿港元，同比大幅增长2773.5%，背后的原因主要是股权转让方交出该等承兑票据，并放弃尚未清偿本金及相关应付利息，属于一次性非经常性收入。

值得庆幸的是，本次事件主要牵涉旗下子公司，母公司没有被卷进去，不知道这能否算作断臂求生。

涉赌事件调查期间，火岩控股的人员规模也大幅缩减，据悉，2021年上半年公司还有330名员工，其中项目开发团队有197人，然而到了2021年年末，集团只剩下38名员工，一下子减少了将近300人，编程人员沦为减员重灾区，深圳子公司出事导致员工人数锐减，大家都选择明哲保身。

结语——

棋牌游戏由于强悍的“吸金”能力，让资本趋之若鹜，在市场逐利与法律红线之间的博弈。

火岩控股本次复牌，意味着风波已经过去，属于棋牌游戏的躺着赚钱的时代，貌似也过去了。目前公司内地业务陷入停滞状态，未来只能靠加强创新能力，才能在竞争激烈的游戏行业赢得一席之地。

作者：飞鱼