集采之下，中药板块半年报亮眼，超7成企业净利润增长！

一家药业竟然要跨界啤酒市场，引发了很多人的好奇心。

近日，广药白云山本草精酿啤酒（广州）有限公司成立，准备正式进军啤酒业。事实上，今年3月，广药集团就发布首款草本啤酒——凌爽草本精酿啤酒，该款产品定位于健康属性，力争解决不易诱发痛风的啤酒的开发难题，直击许多尿酸偏高的啤酒爱好者谈“啤”色变的行业痛点，不得不说，确实很有创新性。

近年来，一些中药企业纷纷跨界，业务逐步走向多元化，这背后的底气，或许来自于中药行业的景气度持续高涨，业绩股价屡屡创出新高，近期披露的半年报也体现出这一趋势。

中药半年报“出彩”，营业成本亦水涨船高

A股中药板块共有73家上市公司，目前已全部披露半年度业绩，财华社根据同花顺i问财数据，整理如下。

73家中药上市企业上半年共实现营收接近2000亿元，实现归母净利润达244.91亿元。其中，仅有10家中药企业亏损，其余63家实现盈利，占比约为86%。

净利润规模靠前的公司是不少投资者耳熟能详的公司，包括云南白药（000538.SZ）、白云山（600332.SH）、华润三九（000999.SZ）、以岭药业（002603.SZ）、片仔癀（600436.SH）。

有53家公司上半年归母净利润实现正增长，占比超过7成，受市场需求旺盛、产品提价等因素影响，中药企业上半年盈利亮眼。

其中，“中药茅”片仔癀今年上半年盈利15.41亿元，较上年同期增长17.23%，增长主要来自产品提价。5月初，片仔癀将片仔癀锭剂国内市场零售价格从590元/粒上调到760元/粒，价格上浮29%，堪称历史最大调价幅度。半年报显示，在价格调增后，片仔癀市场价格进一步稳定，销量好于预期。

上述企业中，共有19家公司上半年归母净利润增长超过50%，即便放眼整个医疗板块，中药板块的业绩也较为突出。

其中，太极集团（600129.SH）上半年实现归母净利润5.65亿元，同比大幅增长342.26%，位居榜首。公司业绩增长主要系其藿香正气口服液、急支糖浆等核心产品销售大幅增长以及毛利率提升。急支糖浆是市场上较为畅销的止咳平喘中成药，上半年录得营收5.28亿元，同比大幅增长149.06%，这背后或与后疫情时代的止咳需求持续旺盛有关。

业绩增长的背后，股价亦较为活跃，太极集团、健民集团（600976.SH）、天士力（600535.SH）等个股上半年涨幅较大。过去一年中，中药板块关注度显著提升，统计数据显示，2022Q2-2023Q2，基金中药持仓占比逐季提升趋势明显，医疗基金医药持股中中药占比从9.2%上升至20.6%，机构资金抱团明显。

不过，值得一提的是，中药板块上半年的营业成本也整体随之“水涨船高”，上述73家企业中，逾七成营业总成本同比增长。

具体来看，贵州百灵（002424.SZ）上半年营业成本同比大幅增长60.58%，同仁堂（600085.SH）上半年营业成本同比亦增长39.44%，主要由于随产品销量增加及原材料价格上涨所致。两家公司在半年报中均提到，营业收入增长和中药材价格上涨导致总成本的攀升。

中药材价格攀升或成隐忧

近一段时间以来，中药药材价格不断攀升。

中药材专业网站数据显示，6月以来当归、党参、沙苑子等多种中药材出现大幅度的价格上涨且突破历史高价。其中，25个常用大宗药材年涨幅超过200％，鸡骨草、细辛等个别品种年涨幅甚至达到9-10倍。

过往来看，夏季原本是中药市场的淡季，而今年却一反常态。有从事中药渠道销售的人士称，二十多年，自己从未遇到过这么大涨幅。

可见，在中药行业强势增长的背后，也暴露出一些问题。中药材价格的持续上涨，或使得中药企业的成本压力逐渐增大。据了解，为应对中药材涨价，有上市企业表示将加大中药材储备量，与此同时亦有多家上市药企积极布局中药材种植基地。

其中，华润三九表示，公司重视上游药材资源的种植技术研究以及资源保护，围绕核心药材资源已经开展种子种苗研究及种植。广药白云山亦表示，公司通过集中采购及自有药材种植基地，降低成本，确保药材供应。

大型中药企业通常在上游建立自有种植基地，对抗风险的能力大大提升。但中小型中药企业就显得有些无奈。

ST康美回应投资者时表示，受国内中药材原料价格持续上涨以及产地减产等多重因素影响，在医疗机构采购价格不变的情况下，公司中药饮片销售毛利同比下降。神奇制药（600613.SH）表示，近年来部分原料及中药价格上涨，使公司面临盈利空间受到挤压的风险。

关于本轮中药涨价的背后原因众说纷纭，一方面，近两年我国自然灾害频发，干旱和洪涝在多地交替出现，有不少药材正常生长受到影响，今年从5月份开始，全国许多地区进入了高温状态，“厄尔尼诺”现象来袭，也导致中药材供给端收缩。

此外，需求端来看，中医药在国内外的认可度和应用范围不断扩大，再叠加各项政策的大力驱动，导致药材的需求量持续增加。

政策春风不断，集采不改中药业景气

自2021年以来，高层就连续发布了加快中医药特色发展、中医药振兴等相关政策，作为中华民族传承数千年的瑰宝，中药近年来越发受到重视。2022年3月底，国务院办公厅发布十四五中医药发展规划，明确“十四五”时期中医药发展目标任务和重点措施。

今年以来，我国在中医药行业又陆续出台了多项政策文件。2月10日，国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，进一步对中药研制的相关要求进行细化，促进中药传承创新发展；2月28日，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，着力改善中医药发展条件，推进中医药振兴发展。

总的来说，中药行业的复苏，其实离不开无形之手的托举，目前行业处于政策发展的红利期。

不过，说起中药，绕不开的就是“集采”政策的大棒。今年以来，全国范围内的中成药带量采购正快速推进。随着人口老龄化趋势加剧，慢性病患者基数不断扩大，对中成药的刚性需求也随之增长。国家试图通过集采从采购端降低中成药的价格成本。

面对集采，各药企最害怕的便是价格腰斩式下降。不少投资者担忧这或许会导致中药上市企业的盈利承压，未来行业发展扑朔迷离。实际上，与其他医药细分领域相比，中成药行业受到集采影响也相对有限，如湖北19省集采中选产品价格平均降幅为42%；山东省集采平均降幅为44%；广东6省集采非独家产品中标平均降幅为68%，独家产品中标平均降幅为22%。

目前已公布的中成药集采的降价幅度相对温和，中成药集采常态化或导致行业洗牌，优质的龙头企业或受益其中。

西南证券表示，集采加速行业集中，降价挤压渠道水分。龙头企业具备全产业链供应的核心优势，在控制成本上相对更具有优势。因此在面对降价压力下，成本优势明显。通过集采能够进一步抢占市场份额，实现产品放量。同时从价格上，尽管有所降低，但减少经销商环节，挤压出中间经销水分。

作者：飞鱼