债务占GDP比重达113%！惠誉下调美国信用评级不应该？

在日益复杂的经济大环境下，“债台高筑”成为美国挥之不去的阴影，而市场对美国的信誉也正渐渐产生了动摇。

时隔12年，美国信用评级再遭国际投行下调，引发全球关注。

瑞银集团策略师表示，导致惠誉做出这一决定的根本条件比十多年前标普采取类似举措的条件还要糟糕。策略师在报告中表示，2011年的评级下调主要是由于债务上限的姿态造成的，这次降级是由债务上限风险和巨额预算赤字造成的。

8月1日周二，国际三大评级机构之一的惠誉将美国长期外币发行人违约评级(即信用评级)，从最高级的“AAA”下调至“AA+”。这是惠誉1994年发布该评级以来首次下调美国信用评级，同时也是2011年国际评级机构标普下调美国信用评级以来美国首次面临评级下调。

不出市场意料，惠誉下调美国信用评级后，为市场本已对美国经济日益乐观的情绪泼上了一盆冷水，全球金融市场遭遇“黑色星期三”。美东时间周三，美股市场遭遇抛售潮，三大股指集体下跌，其中纳指跌超2%，创下今年2月以来最大单日跌幅。欧洲股市也集体收跌，各大指数跌幅均超1%。

北京时间周四早盘，亚太股市也多数下跌，大中华区指数则较为抗跌，早盘走低后，午后快速拉升，截至发稿，沪指、深成指和恒指均实现了小幅上涨。

美国信用评级遭惠誉下调至AA+

无论是国家还是企业，最高的信用评级是AAA，即3A等级，AAA级国家或企业普遍信用程度高，债务风险小，且拥有优秀的信用记录。对于国家来说，投资者将信用评级作为判断政府债券风险的基准。

于2011年8月5日，在美国奥巴马政府与共和党人在最后一刻就债务上限达成协议后两天，标普下调了美国的主权信用评级，从“AAA”降至“AA+”，美国首次被降评级，引发了国际金融市场动荡。

如今12年过去，基于美国反复陷入债务上限对峙以及美国政府债务负担持续高企等诸多因素，惠誉在今年5月就曾向美国发出评级警告，将美国长期外币发行人违约评级列入负面观察名单。

然而，即便今年6月初美国总统拜登在最后关头签署了关于联邦政府债务上限和预算的法案，惠誉对美国的财务状况和美国政府治理水平仍充满担忧，近日将美国信用评级下调至“AA+”。

资料显示，对于国家主权信用评级，目前全球主要有标普、惠誉和穆迪这三家国际评级机构。其中，惠誉是唯一的欧资国际评级机构，成立至今已有逾百年历史，其在全球设有40多个分支机构，拥有1100多名分析师。

目前，三大评级机构中，仅有穆迪还对美国保持“AAA”评级。标普对美国的长期外币债务发行人评级自2011年下调以来一直维持在“AA+”这一水平，前景展望稳定。

惠誉发表声明称，下调美国信用评级反映了过去20多年来美国相对于其他经济体的“治理水平下降”，反复出现债务上限的政治僵局，而且常常拖到最后一刻才有解决方案，这削弱了人们对美国财政管理能力的信心。

惠誉预计美国在未来三年内的财政状况会持续恶化，政府的债务负担居高不下，而且还在持续加重。

被惠誉下调信用评级后，美国白宫和多名政府官员对此表示不满，其中美国财长耶伦称惠誉的行为“是武断的”，而且参考了“过时的数据”。

上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷认为，惠誉下调美国信用评级这个举动更多是表达对于党争引发债券市场波动的不满和警示未来美国国债上升带来的风险，而并非认为美国国债当下面临更高的真实违约风险。

美债规模突破32万亿美元

债务问题对于一个国家来说是一个严峻的挑战，但由于近年来共和党执政时期不断削减税收，而民主党执政时则大幅扩大支出，这令美国面临不断恶化的财政赤字，美国政府因此借债“上瘾”。

美国一直以来面临债台高筑的问题，这是惠誉下调美国信用评级的重要因素。

美国财政部网站的信息显示，联邦政府债务规模7月31日已超32.6万亿美元。据报道，美债规模突破32万亿美元的时间比新冠疫情前的预测提前了9年。惠誉则表示，美国债务占国内生产总值的比重高达113%，而且这个比例一直在不断走高。

惠誉预测，美国一般政府赤字占GDP的比重将由2022年3.7%上升至2023年6.3%，2025年将进一步扩大至6.9%。由此，美国政府一般债务将不断上升，2025年政府一般债务占GDP比重将达到118.4%，加剧美国财政状况对未来经济冲击的脆弱性。

惠誉预测美联储将进一步加息，经济和劳动力市场的韧性使得美联储实现2%通胀目标的难度加大。惠誉认为，金融环境收紧的背景下，投资动能减弱，消费放缓，美国经济将在四季度和明年一季度陷入温和衰退。惠誉预测，美国实际GDP年均增速将由2022年的2.1%，放缓至2023年的1.2%，并于2024年进一步下修至0.5%。

值得一提的是，在下调美国信用评级后，惠誉再度出手，将美国两大房产金融机构房利美和房地美的信用评级从“AAA”下调至“AA+”。惠誉称，下调这两家政府支持的企业评级，与调降美国政府债务评级的动作一致，“并非信贷基本面、资本或流动性恶化使然”。惠誉表示，房利美和房地美受益于政府的隐性支持，两家企业对规模数万亿美元的美国房贷市场构成支撑。

作者：遥远