从一瓶玻尿酸到一支口红，华熙生物欲闯美妆市场，能否成为中国资生堂？

《科创板日报》（上海，记者 金小莫）讯，简单咨询过后，选好玻尿酸产品，医生一针下去，塌鼻梁就变立挺了。这是《科创板日报》记者在一家医美机构看到的真实场景。

记者获悉，玻尿酸被奉为美容之王，相关生产企业的毛利率一度高达90%。不过，它们却更想到下游医美、美妆市场分一杯羹。

1月3日，主营玻尿酸的科创板上市企业华熙生物直接放言：未来公司医美针剂业务的产品品类、产品形态会不断丰富，且存在进入彩妆领域的可能。《科创板日报》记者调查发现，同为玻尿酸生产商、同在科创板上市的昊海生科也在医美行业有所布局。

从玻尿酸的研发生产跨界入医美、美妆，有没有这种可能性？企业又是否具备底气？就此，《科创板日报》记者展开调查。

万亿级医美市场

像玻尿酸注射这样的轻医美项目，每天都在遍地的医美机构中进行着。“网上下单，现在就可以直接打，一个月内注意不能触碰。”上述医美机构人士对《科创板日报》记者表示。

根据1月2日发布的《更美2019医美行业白皮书》， 2019年中国医美疗程消费量达到2500万例，纯医美市场规模高达2560亿元，预计2025年可破万亿元。其中，玻尿酸注射是一块大头。“隆鼻、下巴充盈、丰唇和抗皱都需要用到玻尿酸。此外，它还可以作为保湿水光针的注射产品。”业内人士透露。

女星大S曾直接表态：没有玻尿酸，女明星没有办法活下去！

玻尿酸到底是什么呢？

业内人士表示，其学名为透明质酸，广泛分布于人体的结缔组织、上皮组织和神经组织内，发挥生理功能，被使用于眼科、骨科等的医药产品中，由于具备保水、润滑、修复等功能，也是广泛存在于化妆品中。

目前，我国是全球最大的透明质酸原料生产销售国。2018 年，全球透明质酸原料销量达到500吨，而我国透明质酸原料销量达到了430吨，占全球销量的86%。

国内玻尿酸原料产销龙头

在诸多的玻尿酸原料生产商中，华熙生物龙头老大的地位难以撼动。招股书显示，2018年，华熙生物的玻尿酸原料产品产量近180吨，按照销量口径计算，全球市占率接近 36%。

2018年全球透明质酸原料市场竞争格局（图片来源：华熙生物招股书）

从上表也可知，2018年全球透明质酸原料销量排名前五的企业均为中国企业。

不过，有了原料生产能力并不意味着就有了产品能力。“我国的透明质酸原料市场和生产技术世界领先，但我国的应用却不如国外，尤其是透明质酸产品缺乏，有原料却缺自主产品。”有专家表示。

业内人士透露，华熙生物早期创立时以生产、销售透明质酸钠原料为核心业务，在2012年前没有透明质酸制剂产品。

从华熙生物的营收模式来看，卖原料依然是其主营业务。2018年华熙生物实现的营业收入为12.6亿元，透明质酸原料产品收入为6.51亿元，占比超过51%。

故宫口红走红

如何从原料向产品渗透？美妆产业或许是个不错的接入口。

2016年，有媒体公开报道，华熙生物是国际品牌化妆品雅诗兰黛、欧莱雅和资生堂等原料供应商。业内人士透露，形成产品后，化妆品品牌端毛利率高达60%-70%，是附加值最高的环节。

2018年12月，华熙生物率先试水口红市场。旗下品牌润百颜与故宫博物院合作推出“故宫口红”，共6种口红唇色，定价为199元一支。其中核心原料为华熙生物的专利产品“油分散透明质酸钠”。

润百颜故宫口红广告图（来源：网络）

根据招股书，故宫口红系华熙生物委托莹特丽外协加工，其中产品配方、口红管、纸盒等由华熙生物提供，而膏体灌装加工、包装由莹特丽负责。此外，莹特丽还是迪奥、兰蔻、自然堂、珀莱雅等品牌的代工企业，且一直是华熙生物化妆品级原材料的客户。

故宫口红推出后，一夜爆红，一上线就全部售罄。

2019年3月，原上海家化核心研发人员李慧良任华熙生物副总经理。公开资料显示，李慧良曾主导研发六神、美加净、佰草集等产品。华熙生物方面表示：李慧良先生加盟华熙生物旨在建立具有中国一流水平、拥有全球竞争力的化妆品研发中心。

国外品牌市场认知度更高

华熙生物想走的或许是资生堂等化妆品品牌的路子。

资料显示，全球化妆品领军企业资生堂是最早开展发酵法生产透明质酸研究的公司之一，也是最早实现透明质酸原料产业化生产的公司之一，目前仍保持有一定产能的透明质酸原料生产业务。

但要从原料往下游延伸恐怕并不容易。毕竟从美妆行业来说，玻尿酸仅是其配方中的一种原料。

记者咨询几位美妆达人，她们均向《科创板日报》记者推荐欧美大牌。就连在医美机构进行玻尿酸注射，医生也会首先推荐欧美品牌。

“最好的就是乔雅登（记者注：由美国艾尔建公司生产），其次是伊婉（记者注：韩国LG 集团子公司产品）。”该机构人数表示，“国产品牌不推荐，质地硬、打完颗粒感明显。”

行业数据显示，2018 年我国透明质酸医美终端市场的市场规模为 37 亿元，韩国企业和欧美企业分别占据了国内市场份额的前两名，二者的合计市场占比为74.7%。

而在美妆行业，业内人士表示，原料商和代工厂处于化妆品产业上游，毛利率一般在30%以下，净利率为5%-10%，为产业链中弱势群体。其中，又以美欧原料商站在第一梯度，代表供应商有亚什兰、路博润、巴斯夫等。

“在美妆行业，我国原料供应商目前处于第三梯队，他们对国外生产商的依赖度较高，在技术研发能力、测试检验系统及化妆品产业认知能力等方面落后。”上述人士表示。

根据招股书，2018年，华熙生物功能性护肤品收入为2.9亿元仅占23%。到了2019年该比例提升为26.39%。

华熙生物主营业务收入构成情况（来源：华熙生物招股书）

另华熙生物方面表示，公司上海研发中心将对标国际一线品牌，做好配方系统管理。