电子行业：景气周期全面提速

行业景气上行叠加国产化全面提速。过去数十年全球半导体行业一直遵循螺旋式上升的规律，重大技术变革是推动行业持续增长的内在动力。根据WSTS统计，2020年5G、IOT等新兴领域将带来超过500亿美元的半导体增量市场，预计2020年全球半导体销售额达到5200亿美元。我们认为中国半导体市场处于蓬勃发展阶段，在华为事件后，政策、资金全面支持，半导体国产化全面提速，中国半导体细分领域核心公司正在全面开花，迎来历史性发展机遇。

另外，5G应用明年迎来快速发展，预计明年5G智能手机出货量将达到3亿部，5G智能手机单机价值量提升，其中射频前端成长比例最高，有关器件的成本和数量都会得到提升；同时在基站端，基站数量和单个基站成本将会双双上涨，叠加将会带来市场空间的巨大增长。此外，汽车电子化对半导体的使用才刚开始，且该趋势在中国更加明显，受益领域主要集中在传感器、控制、处理器等方面；5G时代，各物联网终端尚不能直接支持5G，但大部分IoT设备支持wifi，5GCPE有望成为5G时代新的流量入口；此外，5G带动AI的发展，AI进一步牵动摄像头相关技术的进步，手机传感器硅含量显著提升。

5G换机浪潮叠加新兴应用爆发。2020年将是5G手机全面爆发的一年，随着价格持续下降，5G手机发展与渗透率将超出市场预期，5G手机整体零部件价值将比4G手机有明显提高。

“国产替代”深入仍是国内半导体板块最强逻辑，其核心元器件供应链在高性能运算、存储、模拟、射频芯片、EDA工具等领域的本土企业有望受到更大力度的扶持。长期而言，国内半导体板块核心逻辑是十年维度的自主可控，后续政策、资金支持有望加大。

设备材料是国内集成电路产业链中相对薄弱的环节，尤其是国产装备和材料，未来行业的支持力度或更大。（来源：新时代证券）

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