【洞见医药巨头】盘点千亿市值巨头们的“吸金”利器

在过去一个半月，财华社推出了“洞见医药巨头”专题，回顾了市值达到千亿美元的国际医药巨头，在接下来，我们将进行一个总结与比较，看看这些医药巨头的优势在哪里，与同行的区别在哪里。

礼来

拥有147年历史的礼来（LLY.US），是市值最高的医药巨头，专注的领域包括：糖尿病、肿瘤、免疫疗法、神经科学等等。

其中，糖尿病用药是其非常重要的业务领域。截至2023年3月末止的12个月，糖尿病用药占收入比重达到55.13%；而肿瘤用药则为礼来的第二大收入来源，占比为20.47%。见下图。

糖尿病疗法中，最主要的产品是糖尿病用药Trulicity（度拉鲁肽），于最近12个月贡献的收入为76.76亿美元，占礼来总收入的27.72%。其次为肿瘤用药Verzenio（阿贝西利），贡献收入24.26亿美元，占总收入的8.76%。

诺和诺德

说到糖尿病用药，就不得不提丹麦的诺和诺德（NVO.US），全球糖尿病市场的王者，也是世界最大的胰岛素制造商之一。

诺和诺德主要涉足于糖尿病和肥胖症以及罕见病领域。

从诺和诺德2023年第1季的数据来看，在胰岛素用药方面，该公司的全球市场占有率达到46.3%，其中在美国的市场份额达到38.1%。诺和诺德在GLP-1领域拥有绝对优势。

GLP-1，学名胰高糖素样肽-1，是一种主要由肠道L细胞产生的激素。GLP-1受体激动素成为近年新型降糖药，可通过激活GLP-1受体，以葡萄糖浓度以来的方式增强胰岛素分泌，抑制胰高糖素分泌，延缓胃排空的速度，通过中枢性的食欲抑制减少进食量，从而达到降低血糖、减肥等效果。2型糖尿病患者的肠促胰素效应受损，主要表现为进餐后GLP-1浓度升高幅度低于正常人，因此GLP-1及其类似物可以作为2型糖尿病治疗的一个重要靶点。

截至2023年2月末的12个月，就为2型糖尿病患者提供GLP-1疗法的业务收入而言，诺和诺德的全球市场份额高达54.4%。

诺和诺德推出了每周使用一次的GLP-1产品司美格鲁肽（Ozempic），成为市场领先的产品，也是该公司销量最佳的产品。2023年3月末止12个月司美格鲁肽贡献收入673.55亿丹麦克朗，占总收入的35.77%。换算成美元，司美格鲁肽最近12个月贡献的收入或达101.44亿美元，相当于礼来糖尿病用药Trulicity（度拉鲁肽）收入76.76亿美元的1.32倍。

阿斯利康

与先正达的过往有着重要联系的英国药厂阿斯利康（AZN.US），涉足的领域包括：肿瘤药，心血管、肾脏和代谢，呼吸与免疫学，疫苗和免疫疗法，罕见病等等。

其中肿瘤药占据主导地位，2023年3月末止12个月，来自肿瘤药的收入为153.91亿美元，占了总收入的35.88%；第二大收入来源为心血管、肾脏和代谢分部，贡献收入95.38亿美元，占总收入的22.23%，其中在糖尿病用药领域也具有优势，针对2型糖尿病、射血分数降低型心力衰竭（HFrEF)、慢性肾病的Farxiga（达格列净）是其主打产品之一，期内收入为46.8亿美元，与诺和诺德和礼来的糖尿病重点药物均有较大差距。

此外，阿斯利康也是新冠疫苗的重要供应商，包括Vaxzevria新冠疫苗。

主要产品包括：肺癌靶向药泰瑞沙（Tagrisso），最近12个月收入为55.64亿美元，占总收入的12.69%，第二肿瘤药为Imfinzi英飞凡（度伐利尤单抗），贡献收入30.85亿美元，占总收入的7.04%；阿斯利康的第二大收入来源为糖尿病用药Farxiga（达格列净），贡献收入46.8亿美元，占总收入的10.68%；第三大收入来源为罕见病用药Soliris（舒立瑞（依库珠单抗）），用于治疗成人和儿童阵发性睡眠性血红蛋白尿症，非典型溶血性尿毒综合症等。

默沙东

在美国拥有130多年历史的默沙东（MRK.US），主营业务大致分为医药业务和动物用药，其中医药业务贡献了总收入的87.47%，动物健康分部的收入占比则为9.60%。而医药业务主要涉足的领域包括：肿瘤、疫苗、心血管、病毒治疗、神经科学、免疫学、糖尿病。

其主要药物为PD-1免疫抑制剂Keytruda（可瑞达，帕博利珠单抗）和HPV疫苗Gardasil/Gardasil 9（加德西尔/加德西尔9价），于截至2023年3月末止12个月贡献收入219.23亿美元和74.09亿美元，分别占总收入的37.88%和12.80%，第三大主要收入来源为针对2型糖尿病的降糖药Januvia/Janumet（捷诺维），贡献收入41.6亿美元，占总收入的7.19%。

艾伯维

自雅培（ABT.US）分拆而来的艾伯维（ABBV.US），在免疫学领域方面的造诣最深，截至2023年3月末止的12个月，来自免疫用药的收入达到283.7亿美元，占了总收入的49.55%；此外，艾伯维也是千亿医药巨头中医美业务较为显着的药企，12个月收入为52.59亿美元，占其总收入的9.18%。

总括而言，艾伯维的业务涉及：免疫学、肿瘤药、医美产品、神经科药物、眼科护理产品等等。

其主要产品包括Humira（修美乐），主要用于类风湿关节炎、银屑病关节炎、强直性脊柱炎、成人克罗恩病等的自身免疫性疾病。

截至2023年3月末止的12个月，修美乐产生的收入为200.42亿美元，占了其总收入的35%；第二大收入来源为同样用于治疗自身免疫性疾病的Skyrizi（瑞莎珠单抗），贡献收入55.85亿美元，占总收入的9.75%；第三大产品为肿瘤药Imbruvica（伊布替尼/依鲁替尼），贡献收入42.73亿美元，占总收入的7.46%。

诺华

刚刚公布2023年第2季业绩，计划分拆生物仿制药巨头山德士的诺华（NVS.US），在创新药方面主要关注五个医疗领域——心血管、免疫学、神经科学、实体肿瘤和血液学，以及其他推广品牌（眼科、病理学和呼吸治疗领域）和既有品牌。

从收入来看，诺华的业务分布比较均衡，截至2023年6月末止的12个月，诺华来自心血管、免疫疗法、神经科学、实体肿瘤和血液学等领域的创新药收入分别为55.59亿美元、72.8亿美元、54.05亿美元、57.73亿美元和67.36亿美元，占总收入的13.13%、17.19%、12.76%、13.63%和15.90%。

诺华最主要的产品包括心血管病用药Entresto（诺欣妥），免疫疗法用药Cosentyx（苏金单抗），神经科学用药Kesimpta（奥法木单抗），针对实体瘤的Tafinlar+Mekinist（达拉非尼+曲美替尼）组合方案，以及血液学领域Promacta/Revolade（艾曲波帕）等。

其中诺欣妥和苏金单抗于2023年6月末止12个月贡献的收入达到53.41亿美元和47.02亿美元，分别占了诺华期内总收入的10.06%和8.86%。

辉瑞

美国药厂辉瑞（PFE.US）的业务主要包括心血管代谢、偏头痛和女性健康创新品牌和地区品牌、疫苗和新冠防治与治疗产品等在内的基本护理类别，包括炎症和免疫学产品组合、罕见病产品组合和医院组合在内的专业护理类别，以及肿瘤药类别。

基本护理的主要产品包括Eliquis（艾乐妥）、Prevnar（肺炎球菌疫苗）系列，Comirnaty（复必泰疫苗）以及新冠口服药奈玛特韦/利托那韦（Paxlovid）。

专业护理的主要产品包括针对ATTR-CM与多发性神经病的Vyndaqel（氯苯唑酸）系列，针对类风湿关节炎等的Xeljanz（托法替布）。

肿瘤药方面则包括适应症为激素受体阳性/ HER2阴性转移性乳腺癌的Ibrance（帕博西尼）。

值得留意的是，在疫情期间，复必泰新冠疫苗和奈玛特韦/利托那韦（Paxlovid）占了辉瑞基本护理分部的大部分收入，也是其主要的收入来源，截至2023年3月末止的12个月，复必泰和利托那韦占了其总收入的52.9%。

随着疫情过去，辉瑞或需要在其他方面拓展和扩大营收，才能抵消新冠相关收入下降的影响。

百时美施贵宝

百时美施贵宝（BMY.US）的重点发展领域分别为肿瘤、血液学、免疫学、心血管学和神经科学。

其最大的收入来源为口服Xa因子抑制剂Eliquis（艾乐妥），截至2023年3月末止12个月贡献收入120.01亿美元，占其总收入的26.18%；第二大收入来源为与T和NKT细胞上的PD-1结合的全人源单克隆抗体Opdivo（欧狄沃），贡献收入85.28亿美元，占其总收入的18.6%。

赛诺菲-安万特

“疫苗之王”赛诺菲-安万特（SNY.US）在疫苗上占据固有优势，但其主要的收入还是来自医药，主要涉及Dupixent（达必妥）、神经科学与免疫学、罕见病、肿瘤、罕见血液病、综合诊疗核心产品和综合诊疗费核心产品。

由其与再生元（REGN.US）联合开发的全人源单克隆抗体Dupixent（达必妥）无疑是其支柱，截至2023年3月末止的12个月，达必妥贡献收入89.51亿欧元，占其总收入的19.38%，而其“看家”的疫苗产品则主要为小儿脊髓灰质炎、百日咳和b型流感嗜血杆菌（Hib）儿科疫苗、脑膜炎疫苗等。

需要注意的是，赛诺菲-安万特也是全球主要的糖尿病用药供应商。其长效人胰岛素类似物Lantus于2023年3月止12个月或贡献收入逾20亿欧元，约占总收入的4.4%左右。

总结

这些千亿巨头们在各个医药领域都拥有属于自己的优势，例如在糖尿病方面，诺和诺德和礼来占据主要市场份额；在肿瘤药方面，各大巨头都有自己的主打药物和研发管线；疫苗方面，辉瑞和赛诺菲-安万特均是非常重要的供应商。

毛婷