短短9个交易日暴涨近170%，这家药店零售商“枯木逢春”？

这个圣诞假期，美国第三大零售药店来德爱 (NYSE:RAD)（Rite Aid）的股东收获了一份圣诞大礼：过去九个交易日，该股放量上涨，累计涨幅逼近170%，至一年多以来的最高水平。

空头也因此渡过了2009年4月以来最艰难的一个月份。根据研究机构S3 Partners的数据，空头按市值计算的损失达到1.87亿美元。来德爱是美股市场上空仓比例最高的股票之一，超过29%的流通股票被做空。

发生了什么？

来德爱(NYSE:RAD)在12月19日发布了三季度的财报，罕见地实现了盈利，并且大超投资者预期，股价当日暴涨42%。公司宣布该季度净利润为5150万美元，去年同期亏损450万美元；经一次性收益和成本调整后的收益为每股45美分，远远超过华尔街预期的7美分；营收小幅增长至54.6亿美元，超出预期的54.2亿美元。

三季度净利润的增长主要是因为公司债务清偿所获得的5570万美元收益，以及调整后EBITDA的增加。调整后利润的增长得益于公司强劲的药房销售，随着越来越多的婴儿潮一代人加入政府医疗计划，处方药计划（Medicare Part D）的成员出现爆炸性增长。

除此之外，店头销售表现也好于预期，在三季度增长了1%。来德爱在1996年收购的冰淇淋品牌Thrifty Ice Cream发挥了较大的作用，该公司最近将销售Thrifty的门店数量增加了900家。

在此之前，来德爱还宣布了管理层的更迭，聘请在医疗行业拥有超过25年经验的行业资深行业人士、前战略医疗机构公司Skyward Health首席执行官吉姆彼得斯（Jim Peters）就任公司的首席运营官。今年8月份，来德爱还宣布任命曾担任Sapphire Digital首席执行官的海沃德多尼根（Heyward Donigan）为新CEO。

远超预期的财报、管理层换血、占比仍高的空仓、年底流动性不足，构成了来德爱股价暴涨的最充分条件。

来德爱过去九个交易日涨势，来源：英为财情

能上车吗？

在这一次的季报惊喜之前，来德爱一直是投资者眼中一文不值的股票。近来年，围绕着这个美国第三大药店零售商的话题都是持续亏损、高负债、领导层变动、并购失败、市场份额被前两大巨头沃博联 (NASDAQ:WBA)和CVS健康 (NYSE:CVS)逐渐蚕食。

反映到股价上，来德爱从三年前的160美元以上一路暴跌至这次反弹前的8美元以下，而且去年4月份为了避免从纽交所退市，公司进行了1比20的反向拆股。

来德爱股价近五年走势，来源：英为财情

自从2012财年以来，来德爱的年度EPS一直都处于急剧下降的趋势；在2018财年和2019财年，其每股净亏损更是大幅上升。

投资者需要知道的一个行业背景是，来德爱的挣扎并不是个例。越来越多的消费者在线上买药，更多的病人选择仿制药，药房福利管理机构（PBM）缩减回扣，令药房零售商备受挣扎。此前，行业巨头沃博联已经宣布关闭其在美国的200多家门店；老二CVS虽然财报意外强劲，但这主要是因为它收购了保险公司Aetna。

当然来德爱自身也有不少失误，其前任CEO约翰斯坦德利（John Standley）也为此成为千夫所指。斯坦德利在任期间公司两次并购——沃博联和食品超市连锁店Albertsons Cos——都宣告失败。

但随着领导层的大换血，市场也开始逐渐对公司的转型计划抱着谨慎乐观的态度。从三季度的财报来看，药房福利管理业务（PBM）将是关键，其EvnisionRxOptions部门销售增长了近6%。来德爱将在明年3月份举行的投资者日上公布其制定的长期转型战略，这将是股价走势的重要驱动因素。

而在此之前，投资者应谨慎看待来德爱的暴涨。华尔街多家分析师在财报公布后上调了来德爱的股票评级，但多数仍维持“卖出”评级。CFRA分析师Arun Sundarm指出，“我们不建议在该水平上买入这一股票，特别是新的管理团队进行业务转型时，仍然存在较大的执行风险。”

（来源：英为财情的财富号 2019-12-30 18:41） [点击查看原文]