台州水务（01542-HK）业务容易理解 香港上市前景可看高一线

作为台州市领先的供水服务供应商台州市水务集团股份有限公司（股份代号：1542.HK) 即将于本月在香港上市，保荐人为国金证券。集团已引入上实环境(00807)持有四成股权的上海长三角水环境为基石投资者，以总金额5,275万元认购股份。该股每股作价4.21元至5.01元，每手1,000股，入场费为5,060.49元，发售5,000万股，最多集资2.51亿元，预期于12月31日挂牌，成为今年最后一批新股。

在众多上市的水务股中，台州水务业务可说是容易理解及清晰的，基本面良好。公司作为台州市领先的供水服务提供商，主营业务包括供应原水、市政供水，以及向用户供应自来水。按照2018年供水能力计算，在原水供应方面，集团在浙江省市场排名第五，在台州市市场排名第一；在市政供水供应方面，在台州市排名第一。目前，集团水务管理及运营台州市供水系统第一及第二期，向台州南区供应原水及市政用水，日原水供应能力合共达740,000吨，这一地区总人口397万，占台州总人口约64.7%。此外，浙江省重点项目，台州市供水系统第三及第四期项目的建设工程也已于2018年2月及2018年11月分别启动，预期2022年完工，建设完成后，供水量将倍升。

此外，集团拥有台州最大的水库 - 长潭水库的取原水专属权，长潭水库按蓄水能力计是台州市最大的水库，2018年底总蓄水量达到3.793亿吨，总蓄水能力约为7.324亿吨，在台州所有具有供水能力的水库中排名第一，分别占台州大中型水库及全部48座水库总蓄水能力约53.8%及48.2%。按照《地表水环境质量标准》，长潭水库的水质被划分为I类，为该标准项下地表水水质最高的一类。

集团于往绩记录期间经营业绩稳步增长。其持续经营业务于截至2016、 2017及2018年12月31日止三个财政年度实现收益分别为人民币4.101亿、4.629亿、5.043亿；集团净利及净利率亦逐年增加，于截至2016、2017及2018年12月31日止三个财政年度持续经营业务净利分别为人民币62.0百万元、101.7百万元及120.3百万元，净利率分别约为15.1%、22.0%、23.8%。据国家发改委及住建部于2013年发布的《关于加快建立完善城镇居民用水阶梯价格制度的指导意见》，鼓励实施自来水用水阶梯价格，预计未来几年自来水价格将持续上涨，集团有望受惠于此，提高市政供水及原水供应业务的盈利能力。

在政策方面，中国政府已制定了一系列激励政策，如《全国城市市政基础设施建设「十三五」规划》，以支持市政供水原水供应市场的发展。台州政府出台《台州湾区经济发展试验区建设行动计划》，进一步推动台州大湾区的发展，改善台州的基础设施系统及总需水量。从行业现状来看，与浙江省及全国人均水资源相比，台州面临严重的水资源短缺问题，台州2018年人均水资源为1,272立方米，远低于浙江省及全国水平。2014年至2018年间，台州市城市化率从59.5%增长至63.0%，不断深化，居民用水量不断增加，并且预计未来将持续上升，行业前景乐观。

集团为此进一步加强并向下游拓展业务，以强化向终端用户输送自来水的业务。资料披露集团除了向市政供水服务供应商提供原水及市政供水外，于完成台州市供水系统三期及四期的建设后，亦计划申请直接向终端用户供应自来水的相关许可证。