2019年107只债券违约，已让40多家券商“踩雷”！债券承销大户罚单也最多

财联社（记者 东青）讯，近几年，债券违约数量和总金额一直在逐年增加。年关将至，企业债券违约事件不断发生，似乎是进入了一个小高潮。

财联社记者根据Wind数据，2019年内，共有超40家券商主承的债券发生违约，截至发稿对应的违约债券达107只；去年全年也有39家券商“踩雷”，对应违约债券100只。不仅仅是“踩雷”的券商，同时还有违约债券的数量均在增加，总计涉及47家券商或相关子公司。因此，券商执业能力面临考验，亟待敲响风控警钟。

年关将至，企业债券违约事件不断发生，似乎是进入了一个小高潮，相关部门对债券交易市场监管力度不断加码。为维护公司债券市场秩序，防范公司债券信用风险，10月18日，中国证券业协会发布《证券公司公司债券业务执业能力评价办法(试行)》(以下简称《办法》)。首次证券公司公司债券业务执业能力评价将于2020年启动。

国海证券违约数量高居榜首，招商、中信建投居第二

记者梳理证监会行政处罚决定发现，年内共有9家券商因在债券发行、承销等过程中违规而收到监管罚单，具体涉及的券商包括华创证券、东海证券、万联证券、五矿证券、广发证券、国融证券、国海证券、开源证券、中邮证券等，这些罚单也为券商债券交易敲响警钟。这其中，“踩雷”5笔以上的有招商证券、中信建投、华泰证券、国海证券、光大证券、中泰证券，基本都是债券承销的大户。

来源：Wind金融终端

Wind数据显示，年内由券商主承的违约债券只数为207只（仅计算首次违约的情况）。

此期间“踩雷次数”最多的是国海证券，以超过14只债券违约位列踩雷榜首。

招商证券和中信建投证券年内参与主承销的债券均有13只出现违约，并列排名第二。

瑞信方正年内参与主承销的债券有9只出现违约，排名第三。

中金财富证券和华泰联合证券年内参与主承销的债券有8只出现违约，排名第四。

光大证券年内参与主承销的债券均有7只出现违约，并列第五。

此外，年内参与主承销的债券出现违约数量超过5只的券商还有华泰证券、英大证券、中泰证券、第一创业、东兴证券、广发证券、国金证券、万联证券、中德证券。

针对上述债券违约对承销券商产生的影响，以及接下来会采取哪些手段改善债券承销风控能力等相关问题，财联社记者分别联系招商证券、国海证券、中信建投、光大证券相关业务负责人，但截至发稿未获得回复。

业内人士称，债券违约风险加快暴露，券商作为中介机构，应该加强尽调与内核，完善风控措施，防患于未然。

债券违约规模创新高亟待风控预警机制

Wind数据显示，截至2019年12月，有数据可考的94家券商债券承销金额总计72418.07亿元。而2018年全年，有数据可考的95家券商债券承销金额总计仅为59001.34亿元。从承销规模来看，2019年尚未结束，券商承销总额已比2018年上涨了22.74%。

中信证券年内债券承销额为9230.27亿元，排名榜首，较2018年的7817.16亿元上涨超18%。年内债券承销规模排名亚军的为中信建投，承销总额为8079.49亿元，较2018年全年的6082.96亿元，涨幅高达33%。但同时，中信建投年内参与主承销的债券有13只出现违约，排名同样居于高位。

来源：Wind金融终端

在证券公司承销债券问题频发的另一面，债券违约的现象也逐渐增多。据Wind数据显示，2015-2017年，债券违约的数量分别为27只、56只和34只，违约金额也达到120.29亿元、393.77亿元和312.49亿元。但到了2018年，债券违约数量和金额陡升至125只和1209.61亿元，分别同比上涨267.65%和287.09%。

事实上，随着监管力度的加大，债券承销业务竞争进入“白热化”，证券公司在相关业务中存在的问题也逐渐显现。记者发现，今年以来，部分证券公司就因债券承销及受托管理业务收到监管罚单。而从受罚的原因上看，还包括低成本不良竞争、未能对所承销债券项目尽职调查等。

例如在“16千里01”的案例中，江苏省证监局针对华创证券在保千里发行该期债券中的执业情况检查发现，华创证券在尽职调查阶段，未采取有效手段对发行人之实际控制人庄敏的对外投资信息进行核查，亦未对部分大额其他应收款的形成原因、构成内容进行核查，未能勤勉尽责并保持应有的执业谨慎。

此外，在受托管理阶段，华创证券对发行人合同执行与约定严重不符、实物流与资金流明显不匹配的2.75亿元募集资金使用情况（实际被发行人原实际控制人占用）未予以充分关注，从而未进一步审慎核查并独立判断，导致最终未能识别并督促发行人纠正募集资金使用违规的情形。由此，江苏证监局对华创证券采取出具警示函措施。

今年4月，广东证监局发布关于对广发证券采取责令改正措施的决定。主要原因为广发证券存在以低于成本价格参与公司债券项目投标的情形，违反相关规定。

苏宁金融研究院特约研究员何南野表示，近年来，证券公司债券承销、受托管理方面频收罚单，反映出证券公司受宏观环境和竞争的影响，业务量大幅下滑，使得很多券商在业务和客户获取方面纷纷打起了价格战，而无视执业质量。但这也让监管对潜在风险的担忧加大，不得不出具相关罚单以整治这种竞争乱象。

2020年监管考核将近机构从业能力亟待加强

2019年还剩11天，但本年度“踩雷债券违约次数”最多的是国海证券基本是没跑了。但在今年首个踩雷的主承是平安证券，翻翻到期日历，今年还会出现新的踩雷券商吗？

债市风险频繁暴露，相关部门对券商债券业务的管理亦在强化。为维护公司债券市场秩序，防范公司债券信用风险，10月18日，中国证券业协会发布《证券公司公司债券业务执业能力评价办法(试行)》(以下简称《办法》)。首次证券公司公司债券业务执业能力评价将于2020年启动。

从评价指标上看，具体分为券商公司债券基础保障能力、业务能力、合规展业能力、项目风险控制实效和服务国家战略能力共五类指标。计分规则上，能力评价指标满分为100分，其中，公司债券业务能力指标是五大评价指标中分值最高的一项，满分30分，考核公司债券业务收入指标、公司债券主承销项目数指标和公司债券承销金额指标。

相较此前征求意见稿，《办法》的债券执业能力评价指标新将上述债券业务收入指标纳入，满分为15分，占比总业务能力指标的五成，背后的意图，也明显在引导券商机构不要过分重视规模而无视项目质量，遏制券商债券承销价格战的现象。

记者注意到，另一占比较高的计分项便是“公司债券合规展业能力指标”，满分为20分。其中，扣分项包括因公司债券承销或受托管理业务受到刑事处罚、行政处罚、行政监管措施、纪律处分以及自律管理措施或自律监管措施等。

未来券商业务向头部集中趋势愈加明显，这也倒逼各家券商在具体业务承做时需要加强防范、严把风控,根除完全的利益导向、业绩导向，要在激励机制设计的时候，均衡考虑风险和业绩的平衡。

在市场人士看来，在监管考核趋严的大趋势下，今年种种合规和执业能力存在漏洞的案例，需引以为戒。