被港交所强制退市！68载的辉山乳业将走进“历史尘埃”

12月18日，港交所发布公告称，将从12月23日上午9时起，对辉山乳业的上市地位予以取消。

这意味着辉山乳业停牌2年多时间终于有了眉目。不鸣则已，一鸣惊人，辉山被港交所强制退市，令人唏嘘不已！

其实，早在去年3月27日，港交所便发布公告称辉山不具备复牌条件，将其置于除牌程序第一阶段。

当年5月，港交所发布除牌新规：主板上市公司停牌需在18个月内，创业板上市公司停牌需在12个月内复牌，否则港交所有权予以除牌。这给长期停牌的“僵尸股”打了一剂猛药。

2018年9月，辉山乳业被置于除牌第二阶段。今年5月，为除牌第三阶段，并于11月15日届满前，公司依然没有提交任何复牌建议，因此港交所决定取消辉山乳业的上市地位。

曾被浑水做空，股价暴跌85%

时间拨回2017年3月24日，当天早盘微微低开，到11点30分之后，股价便开始大幅跳水。短短半个小时，辉山乳业重挫90%，刷新港股暴跌历史新纪录。

在24日午后停牌时，市值便仅有56亿港元，相当于30分钟了蒸发320亿港元。而在前一天，南下资金通过港股通渠道持有公司9.66亿股，折合27亿港元（以当日收盘计价），相当于一天大幅亏损超过20亿，亏损可谓非常惨烈。

事后分析，辉山股价暴跌主要是公司债券违约、大股东挪用资产炒房，浑水做空直指财务造假等原因。

2016年12月16日，浑水发布沽空报告，直指辉山乳业财务造假，认为辉山乳业至少从2014年开始发布虚假财务报表，夸大其资产价值及负债。此外，公司董事会主席兼首席执行官杨凯挪用公司资产1.5亿港元，甚至更多，因此公司估值实际接近零。

浑水机构调查功课持续好几个月，共访问了35个牧场，5个生产设施基地和2个完全没有建设迹象的生产基地。该机构甚至动用无人机拍辉山养牛场的照片。有的养殖房房顶都破了，有的是铁锈斑斑。

此后，辉山否认浑水的说法，大股东并用增持公司股票来予以强烈回击。

12月19日，浑水以国家税务总局增值税数据为佐证，又发布了第二份报告，称辉山乳业存在大量欺诈性收入，农产品建设条件恶劣，在维护上的资本支出不足以保证奶牛的健康以及牛奶产出。并维持对辉山乳业的财务问题判断，认为公司资金链出现危机。

浑水与辉山一来一回，但并没有让股价大幅下挫。

转眼2017年3月20日，债权行突然接到辉山乳业通知，称资金无法及时调度，不能按时偿还部分银行利息，欠息约3亿元，引发部分银行试图抽贷。

2017年3月23日，辽宁省金融办紧急召开辉山乳业集团债权银行工作维护会议，23家债权行（包括工农中交等）与辉山乳业集团相关负责人均出席，会议上，杨凯承认公司资金链断裂。

第二天，市场传开消息，股价暴跌~

事后，一份时间为2017年8月的辉山重组资料显示，仅金融类债权就高达380亿元，偿债难度十分巨大。

此后2年间，辉山开始进入漫长的重组阶段，且一点不顺利。期间，传言蒙牛、光明将接盘辉山，但最终不了了之。

2019年4月，辉山乳业召开第二次债权人会议。由于以银行为主的普通债权人与有财产担保债权人反对比重超过50%，导致《辽宁辉山乳业集团有限公司等八十三家企业重整方案草案》在第二次债权人会议上被否。

今年8月，又有媒体报道曝出伊利乳业或将以15亿元入主辉山乳业，成为其新的重组方，接手整个辉山包括其欠下的巨额债务。随后，伊利方面做出回应，此次 伊利股份 和优然牧业是受邀参加辉山乳业重组竞标。“项目还在商谈中，还存在不确定性，无可披露信息，如有实质性进展公司会发布公告”。

辉山过往的那点事

辉山乳业成立于1951年，是一家将近70年历史的东北乳业。其前身是沈阳农垦总公司，属于国企。后来于1998年，与多家畜牧场、牛奶公司、乳品加工厂合并成为“沈阳辉山乳业”。

2002年，辉山乳业宣布改制，进入外资股东，成为一家中外合资企业。那时的辉山，偏居东北一隅，却仍然是继光明、三元、伊利之后的第四大乳企。

2004年7月，国资农垦总公司推出大股东的行列。辉山乳业也从中外合资摇身一变成为一家外资独有企业，杨凯被任命为总经理。仅仅5个月之后，杨凯获得辉山乳业50%的股权。2012年8月，杨凯成为公司大股东和董事长。

2013年9月，辉山乳业赴港上市，杨凯身价暴涨，还于2016年荣归胡润百富榜第66名，是辽宁第一首富。

2017年12月7日，辽宁省盘山县人民法院公布，辉山乳业董事长杨凯因“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”，被列入全国法院失信被执行人名单。杨凯成为了人们眼中的“老赖”。

今年12月23日，辉山乳业被港交所摘牌后，以杨凯为首的大股东所持73%股权将变为没有太多价值的“废纸”。

将近70年的辉山乳业，即将走进历史尘埃，被后来的人们所遗忘。