天风证券维持现代牙科(03600.HK)买入评级 持续看好义齿龙头业绩复苏

天风证券4月17日发布研究报告称，维持现代牙科(03600.HK) “买入” 评级。根据现代牙科集团公告，2022 年公司实现营业收入28.3亿港元，归母净利润2.21 亿港元。该行表示， 2022 年国内疫情对上半年公司的生产运营及下半年国内的客户均造成影响，但凭借销售及经销网络的优势，公司在全球所有主要市场持续处于领先地位，其中欧洲地区、北美地区、大中华地区以及澳洲及纽西兰地区分别实现销售收入11.81、7.09、6.67、2.36 亿港元，业绩表现稳健。

该行预计，新冠疫情加速了中小型义齿加工企业的淘汰及口腔数字化发展，口腔内部扫描仪的应用大增，现代牙科集团持续把握不断增长的牙科治疗需求，加速牙科数字化转型。2022 年公司数字化解决个案数量达到54.97 万例，2020-2022 年复合增长率为128%。公司作为行业领先者有望把握市场整合及口腔数字化发展的机遇，为市场上的牙科领域提供最先进的数字化解决方案，进一步提升市场份额及客户黏性。

根据该报告，尽管2022年公司营运能力受疫情影响出现略微波动，整体财务指标表现平稳，2022 年公司实现净利润率7.8%，毛利率48.9%，维持较高水平；EBITDA 为4.63亿港元，核心业务仍保持可盈利性。该行表示，由于2022 年疫情使得牙科诊所运营受到影响，但看好2023 年由于疫情期间抑压的需求释放、运营及供应链恢复带来的业绩恢复性增长，2023/2024 年营业收入预测为33.72/39.05 亿港元； 2023/2024 年净利润预测为3.03/3.90 亿港元；维持 “买入” 评级。

$现代牙科(HK|03600)$