同道猎聘(6100.HK)：疫情彰显稳健经营能力，受益市场复苏业绩弹性可期

近日，港股上市公司$同道猎聘(HK|06100)$公布截至2022年12月31日全年业绩公告，在疫情影响下尽管市场招聘需求受到压制，但公司仍然交出了一份稳健经营的成绩单。

财报显示，2022年公司全年实现营收26.38亿元人民币，同比微降0.5%；毛利20.47亿元，同比下降1%；权益股东应占纯利4436.7万元，同比下降67%。

可以看到公司利润有所下滑，分析来看，一方面受到疫情等外部环境因素的影响，但另一方也与公司去年大手笔的营销开支有关。在2022年第四季度世界杯赛事期间，猎聘成为"中央广播电视总台顶级足球赛事合作伙伴"，巨额广告投入之下为用户增长和品牌效应提升带来了助力，但与此同时也导致了较高的销售和营销费用。据测算猎聘在去年大约有1.5-2亿的相关广告费用投放。倘若剔除这一因素影响，公司利润实际上仍然取得了不错的增长。

1、稳健经营，夯实客群基本盘，在波动中坚守长期价值

在面对市场状况疲弱的背景下，猎聘的经营整体稳健，公司主营业务方面表现良好，展现了较强的经营韧性。在行业逆风阶段，公司持续夯实和完善自身产品矩阵、提升服务力，优化运营效率，取得了不俗的成绩。

借助深耕人才价值服务链的多元发展策略，猎聘围绕B端企业用户、C端用户以及猎头用户构建了一站式人才服务平台生态，不断稳固自身的客群根基。

B端方面，伴随中高端招聘市场的线上渗透率持续加深，截至2022年底，公司验证企业用户数增加12.6%达到112.96万名。

作为公司的核心基本盘所在。B端用户较之C端用户往往需要猎聘提供更多、更复杂的服务和解决方案，因此也为其带来了更高的收入和利润贡献。同时其客户忠诚度更高，粘性和稳定性强，因此能够带给公司可预见的增长。近年来随着数字化转型和智能化趋势的加速，企业对于在线招聘平台的技术和服务需求不断增长，猎聘也正持续受益这一趋势，迎来B端业务的快步增长。

C端业务方面，公司继续展现快速增长的势头，过去一年，公司来自个人用户提供人才发展服务的收入为2.90亿元。此外，截至2022年末，公司平台注册个人用户数目达8350万名，同比增长12.9%。作为在线招聘平台，C端用户是公司获得流量和用户口碑的直接来源，决定了平台的竞争力和影响力，公司持续优化用户体验，满足C端客户需求，深挖客户价值，不断释放业绩增长新动能。

在线上招聘领域，猎聘着重聚焦中高端人才招聘业务，因此平台验证猎头数的表现也是展现公司在行业竞争力的重要指标所在。一般而言，猎头资源的质量和数量对互联网招聘平台的人才储备和人才匹配效率往往有着较大的影响，借助猎头也将有助于招聘平台丰富自身招聘资源增强市场竞争力。从数据层面来看，截至2022年底，猎聘平台验证猎头数达到21.18万，同比增长7.3%；验证猎头触达的注册个人用户次数增加至11.46亿次，同比增长5.6%。

总体来看，猎聘的这份年度成绩单表现仍然可圈可点，这与公司深耕人才招聘行业多年打造的核心竞争优势密不可分。公司构建了稳固的中高端人才服务生态，同时持续不断升级产品和服务，对外积极与各大企业客户深度合作，对内不断优化管理经营，形成成熟的企业治理，这些均为公司内在价值的提升打下了良好的根基，助力公司赢得更多的市场份额和更高的用户口碑。

2、以科技驱动为核心，构筑坚实护城河，多向度打开长期价值增长锚点

随着中国经济的快速发展和产业升级，越来越多的企业需要高素质、专业化、技术化的人才，这为定位于关注中高端人才获取服务的猎聘提供了更大的市场空间和增长潜力。依托"平台+saas+服务"定位，猎聘持续优化和升级产品与服务，提供更加智能、精准、高效的招聘服务，深度吸引了越来越多的企业客户和C端用户。

具体来看，一方面公司持续践行打造以科技及大数据驱动的一站式人才服务平台的长期发展战略，积极渗透人才服务市场。

除了关注核心人才获取业务外，公司还提供全面的其他人力资源服务，满足客户的不同需求。公司的产品及服务包括在线调研、测培服务、灵活用工及证书培训等。

多元化的产品布局满足了客群个性化的需要，并持续打开了业务拓展空间，挖掘行业更深层次的价值。

另一方面在数字化探索上，猎聘围绕基础设施、产品和网络安全保护等方面的数字化应用推进迅速，通过不断加强技术创新推进业务发展与升级。

猎聘将技术视为公司的核心竞争力，致力于开发和应用先进技术，提升产品和服务质量，提升用户体验和企业价值。通过加大技术研发投入、优化数据分析能力、提升算法精度等，不仅为客户提供高质量的招聘服务，实现高效的人才匹配，同时也持续满足C端客群要求。借此这也令公司在激烈的市场竞争中获得更大的优势，并实现可持续发展。

在产品方面，公司推出智能搜索、AI推荐、在线面试等优质产品以提供更好的用户体验，此外在日益受到重视的信息安全方面，猎聘亦构建了多层次的安全防护体系，保障用户信息安全，同时在针对在求职过程中的信息泄露、信息干扰的问题，公司上线隐私保护功能，在产品端推出号码保护等保障求职者的信息安全。公司积极解决行业痛点问题，推动行业创新进步。

当前，随着进入到疫情后时代，全球经济迎来复苏。国内政策持续发力，稳就业、推动经济增长，就业形势逐步迎来好转，各行业企业对人才的需求不断增加。同时，部分新兴产业和互联网企业也在加速扩张，对高端人才的需求持续增长。在此背景下，作为国内中高端人才在线招聘龙头且持续构筑起"护城河"的猎聘将充分受益，未来在市场需求和公司规模效应的双重优势下，公司在行业领先的地位还将持续得到巩固。

3、结语

从财报不难看到，在科技驱动策略和多元化产品布局的推动下，猎聘的各项业务经营正进入到新的发展阶段。受到疫情催化，当前招聘需求也正加速线上化，为线上人才招聘平台带来新的机遇，猎聘作为在线招聘市场的头部平台也将因而持续受益。

回归到投资层面，猎聘除了受益市场的回暖以及基本面的修复具备估值修复的潜力，与此同时，随着早期投资者接连套现股权占比已经大幅度下降，公司的股权结构也迎来了全面改善，为估值修复打开新的机遇。

从公司市场交易情况来看，其日均交易量也较此前得到明显提升。在流动性支撑下，叠加市场对公司中长期业绩的稳健性与确定性的信心,将有利于公司估值中枢的提升。

(来源：富途行情)

值得一提的是在财报发布同时，猎聘亦宣布公司董事会正式决议行使股份购回授权，将在公告日期起12个月期间回购总金额最高为3亿港元的股份。猎聘的回购动作也充分展现了对公司知根知底的管理层对其业务发展及前景充满信心。

对此，猎聘董事会亦表示，公司现有财务资源足以支持进行建议股份购回，并同时维持稳健的财务状况。不难预期的是，在这一系列利好加持之下，或将助力公司价值回归，后续表现值得期待。