奈雪的茶放下身段，会员增长但亏损扩大，开店扩张不停息

3月30日晚，“现制茶饮第一股”奈雪的茶(02150.HK)公布2022年财报，在去年疫情对线下零售业造成的重挫下，公司营收和净利润等多个关键业绩指标下降，亏损进一步扩大。但在不利因素下，公司依旧逆势扩张，净新增251间奈雪的茶茶饮店。此外公司注册会员数量持续扩充，复购率亦有所提升。

营收规模倒退，亏损扩大

2022年，奈雪的茶多项经营指标出现倒退。

业绩方面，去年奈雪的茶实现总收入约为42.916亿元（人民币，下同），同比下滑约0.1%；经调整净亏损约为4.613亿元。

从营收和净利润指标看，同比2021年，奈雪的茶不仅营收规模出现倒退，营收增速更是从去年同期的高增长，进入下滑局面。

净利润方面，公司亏损进一步扩大，从2021年经调整净利润亏损1.45亿元，到2022年经调整净亏损约为4.613亿元，盈利之路也显得遥遥无期。

对于业绩下滑，公司表示，受疫情和消费环境变化等因素影响，2022年现制茶饮行业等线下消费行业在2022年面临了巨大挑战。

一方面，新冠疫情不断反复，对行业内企业的运营造成了显著的干扰，并通过相对较高的经营杠杆，对盈利能力造成冲击。

另一方面，受宏观环境影响，消费者收入下降或增速放缓，收入预期受到压制，对未来不确定性预期有所增加，进而影响了其消费以及可选消费品的能力和意愿。

虽然面临不利挑战，但奈雪的茶依然在逆势扩张，2022年，净新增251间奈雪的茶茶饮店。截至2022年12月31日，公司在89个城市拥有1068间直营奈雪的茶茶饮店。

不过，去年奈雪的茶茶饮店门店经营利润、经营利润率同步下滑，其中门店经营利润约4.70亿元，较2021年下降约20.6%；门店经营利润率为11.8%，较2021年下降约2.7个百分点。

目前随着防疫措施调整，消费呈现不断复苏态势，奈雪的茶表示，公司仍将坚持在一线、新一线及重点二线城市进一步提高市场渗透率，以培养和巩固消费者的茶饮消费习惯。2023年，公司预计仍将维持积极稳健地开店计划，在现有的高线城市加大门店密度。

注册会员数增长，复购率同比提升

2022年3月奈雪的茶宣布大幅降价，推出9-19元的“轻松系列”，并承诺将每月上新至少一款20元以下产品。高端茶饮“下沉”的一个直接结果就是每笔订单的平均销售价值下降，根据公司财报，奈雪的茶2022年每笔订单平均销售价值为34.3元，较2021年的41.6元下滑7.3元。不过放下身段的奈雪注册会员数量在2022年逆势增长。

会员制是时下一些高端品牌通用的吸引消费者、增加消费者黏性的一种商业模式。

自2019年建立会员体系以来，奈雪的茶的会员数量持续增长。截至2022年12月31日，公司注册会员数量达到约5660万名，月度活跃会员总数达到约322万名，复购率亦由上年的24.4%提升1.9个百分点至26.3%。

展望未来，奈雪的茶对未来业绩充满信心，公司表示，从线下流量恢复程度、同店表现、未经审核月度综合管理账目显示的盈利能力等多个维度，公司都看到了趋势性的好转迹象：疫情管控措施得到解除，外卖订单占比随着消费者重新回到线下消费而回落，同店收入和盈利能力都开始恢复。公司认为，有理由对2023年保持乐观。

华泰证券对于公司经营恢复预期较乐观，该机构认为，2022 年疫情对线下零售带来较大挑战，2023 年以来线下消费不断恢复，对公司经营恢复预期较乐观，同时该机构仍看好公司通过自动排班、自动化设备等数字化措施提升效率，优化相对刚性的租金、人力成本支出，同时不断创新产品、优化产品价格带，提升竞争力。

李莹