短期承压不改成长韧性，如何来看百奥家庭互动（2100.HK）IP游戏生态价值？

过去一年，在疫情反复等多种宏观因素的影响下，国内游戏企业面临着诸多挑战，可以说是游戏产业最寒冷的一年。

据《2022年中国游戏产业报告》显示，2022年中国游戏市场实际销售收入为2658.84亿元，同比下降了10.33%；游戏用户规模为6.64亿，同比下降0.33%。这是继2021年中国游戏市场规模增长明显放缓之后，游戏收入和用户数量两大重要数字在近八年来出现首次下降。

换句话来说，我国游戏行业的发展正迈向存量市场时代，行业下半场竞争中，对于游戏企业的IP长线运营能力、游戏精品化、出海布局等各方面都提出了更高要求。

以百奥家庭互动为例，作为一家国内专注于二次元、女性向、宠物收集养成游戏领域的游戏公司，百奥家庭互动以现有的页游和手游IP储备为中心，在第一代产品的基础上进行迭代，打造一系列的爆款游戏。同时其还将IP从国内拓展到全球市场，实现IP超进化。

近期正值港股财报季，百奥家庭互动发布了2022年业绩报告，展现出健康稳健的发展水平。据财报显示，2022年百奥家庭互动实现营收为9.39亿元，同比增长6.2%，经调整净利润6174.4万元。

在逆境环境中，百奥家庭互动依旧能够稳中有进，究其根本主要在于两方面原因：

内生方面，公司打造出一系列以“奥”为名系列的爆款明星产品，强劲的IP长线运营能力彰显出其成长韧性；外延方面，公司加速推动全球化出海战略的进程和布局，从国内和海外两个市场创收，以提高游戏生命周期内的流水天花板。

不妨就从百奥家庭互动这份成绩单出发，进一步探讨中国游戏市场未来发展的趋势和机遇。

IP长线运营能力是经营韧性的基石

随着游戏行业从野蛮生长进化到精细化运营的全新阶段，游戏产品长线运营的重要性陡增。

对于游戏企业而言，IP战略作为长线运营能力的深层次体现，在专注于产品迭代的同时，探索出游戏与玩家之间的羁绊，使双方良性互动产生精神连结，或是一款大用户量游戏进阶成国民级产品并实现长线运营的关键。

在这方面，百奥家庭互动持续深度挖掘自有IP价值，促进IP商业化潜力进一步释放，具体可以从四个方面来看：

其一，《奥比岛》今年正式迈向生命的第14个年头，是百奥家庭互动运营时间最长、影响力最广的IP之一。

百奥家庭互动在打造《奥比岛》IP上，做到了多元立体持续开拓。庞大的优质流量与关注度基础给了《奥比岛》极强的生命力，使其成为国内游戏市场最火的线上虚拟社区之一。

以《奥比岛：梦想国度》为例，作为公司经典爆款IP《奥比岛》的超进化手游，《奥比岛：梦想国度》自去年7月上线以来的人气和口碑持续攀升，累计注册用户超3亿，斩获国内多项游戏大奖，包括金陀螺“2022年度人气IP类游戏奖”，金茶奖“2022年度最佳休闲游戏”等，并在中国游戏产业年会上荣获“2022年度游戏十强优秀移动游戏提名”。

凭借着多年页游积累的用户群体，《奥比岛：梦想国度》上线后一度冲进iOS游戏畅销榜单TOP6，目前奥比岛手游微博超话累计阅读量达36.7亿，展现出强劲的长线运营实力。

可以看出，《奥比岛：梦想国度》除了受到游戏核心用户的高度关注外，也在泛用户圈层掀起了极高的讨论热度。

资料来源：公司资料

其二，百奥家庭互动与不同的文化团体和经典动漫IP开展合作，持续更新游戏内容和推出新主题版本，多元化的游戏题材储备丰富了公司长期想象空间。

随着女性玩家逐渐开始成为手游领域中不可忽视的庞大群体，女性向游戏也越来越受市场重视。《食物语》作为女性向中华美食拟人手游，上线后冲进iOS畅销榜TOP8，并且上线三年依旧保持高人气。同时，《食物语》在年内与国漫《大理寺日志》IP开启合作推出联动内容。此外，其还打造出《食物语》手游的IP衍生动画，《今天少主不在家》的播出再一次引爆《食物语》的IP价值。

在宠物收集养成游戏方面，公司原创IP《奥奇传说》手游和《奥拉星》手游也分别有着长达10年和12年的IP沉淀。《奥拉星》手游联手国漫《罗小黑战记》开展合作，《奥奇传说》手游与广东广播电视台珠江频道及广东省工艺美术研究所携手推出“粤剧+彩灯”系列联动，并与首档粤港澳大湾区文创综艺节目《国潮粤品》合作推出非遗联动节目，进一步提升百奥的品牌和IP知名度。

另外，公司的创新主题3D都市怪谈策略卡牌游戏——《时序残响》，也已获得版号，计划于今年下半年上线，目前全平台预约量已达约200万。

其三，百奥家庭互动还与多品牌跨业合作，IP运营多点开花，赋予IP强劲生命力。

例如，基于IP独特的文化属性和内涵，《奥比岛：梦想国度》与元气森林、杂志《时尚芭莎》以及华为、苹果等知名品牌携手合作，《食物语》与周黑鸭以及火锅品牌湊湊联动推出游戏内容，以多元化、创新的形式提高关注度，增强游戏用户粘性及生命周期，吸引更多潜在玩家。

其四，百奥家庭互动重视并积极加强创新及研发能力，提升IP在全球市场的品牌影响力和用户积累。

对于游戏公司而言，只有不断推陈出新，不断进行研发和创新，才能保持企业的活力和竞争力。百奥家庭互动深入发展PC及移动游戏市场，持续聚焦游戏细分领域，强化全球用户对公司IP品牌的认知。

数据上，公司研发投入同比大增32.7%，不仅体现了公司面对行业竞争以及未来发展做出有力准备，同时真金白银的投入下也反映了公司有信心在竞争激烈的市场中保持优势地位，能够在未来持续收获回报。

总的来说，优质的IP孵化和运营能力奠定了百奥家庭互动爆款IP长线运营的基础，多细分领域探索、异业品牌合作加码以及持续提升的创新研发能力，延续了公司IP的长期生命力。

全球出海是国内游戏厂商布局的重要路径

当下，游戏出海作为游戏行业的重要关键词之一，已成为国内游戏厂商寻找第二增长曲线的重要路径。

尽管过去一年受疫情、国际环境变化等因素的影响，中国游戏企业出海面临着或多或少的挑战，但长期向好的趋势没有改变，中国游戏在海外市场仍然具有发展空间。

一直以来，百奥家庭互动也在积极把握海外市场的发展机遇，持续拓展国内游戏市场，坚持持续更新及优化本地化的游戏内容，让更多海外用户体验公司游戏并传播中国文化。

在全球发行方面，百奥家庭互动已经能够覆盖中国大陆、中国港澳台、日本、韩国及欧美地区的发行，并打造了不同区域的成功案例，未来海外市场收入占比的继续提升将助力公司盈利能力和经营抗风险性的提高。

例如，《食物语》已上线中国港澳台、新马及日本地区；《奥拉星》手游已上线欧美地区；《奥奇传说》手游已上线中国港澳台地区。

可以预计，未来依托于海外市场的成功经验，百奥家庭互动有望将更多精品游戏推向海外市场，拓宽单一产品的创收渠道，为公司带来增量收入。

据悉，公司将在今年面向海外市场推出更多优质游戏，加速海外业务发展，提升IP在海外市场的影响力。其中包括，《食物语》国际服于今年上半年在多地区同步上线，《奥比岛手游》海外版于今年下半年推出。

在笔者看来，较强的海外推行能力，得以检验百奥家庭互动优质的产品力和本地化运营能力，并且推动各产品IP乃至百奥家庭互动品牌势能升级，或进一步提升其在国际市场中的竞争力、影响力。

政策与市场共振，产业价值或迎重估

将视角拉回至当下，游戏板块的复苏之势越来越明朗。

从政策面来看，版号重启意味着游戏及互联网监管政策转向，叠加政策鼓励虚拟现实等新技术的发展，游戏行业估值与景气度有望修复。

公开数据显示，2022年11月起，国家出版署下发国内游戏版号70个，12月下发国内游戏版号84个，进口游戏版号44个。紧接着今年1月份国家新闻出版署下发游戏版号88款，2月份下发游戏版号87款。

连续4个月没有中断的版号下发，在一定程度上反映出游戏市场的复苏趋势，无疑让业内对接下来游戏后续发展重新充满了信心。中原证券指出，供给端版号政策常态化后，有望给游戏行业带来新一轮产品周期，推动其重回增长。

从市场面来看，在春节和假期的刺激下，今年我国游戏市场开始回暖，用户活跃度等付费用户增加。

据《2023年1月游戏产业报告》显示，今年1月中国游戏市场规模为240.52亿元，环比增长23.62%。无论是客户端游戏市场还是移动游戏市场，环比均有所上升。

数据来源：伽马数据

另外，随着ChatGPT的爆火，AIGC有望结合NPC在游戏领域增加产品附加值。

换句话来说，接入ChatGPT的NPC可以实现有感情、不重复的无限对话，或有可能利用文字、行为交互来改变玩家的想法和决定，通过激起玩家情绪的方式为游戏产品增添新的卖点。

游戏行业不仅有着自身的娱乐功能之外，也有着天然的文化属性和深厚的科技属性。在政策和市场转好的趋势下，游戏行业或将会迎来价值重估。

结语

向前看，2022年中国游戏市场收入下降、规模缩减，行业整体处于承压蓄力阶段。优质的IP长线运营能力、精品化产品、积极出海布局，赋予了百奥家庭互动更多的业绩韧性与弹性。

向后看，目前游戏板块估值仍处于历史底部区间，随着经济恢复、国内游戏版号恢复的宽松监管环境等消息释放，游戏板块存在着多重利好共振的机会，百奥家庭互动有望迎来二次成长。$百奥家庭互动(HK|02100)$