港元连涨六日创五年最长涨势 空头丢盔弃甲

财联社（上海 研究员 卞纯）讯，港元五年多来的最长涨势逼得押注该货币下跌的空头丢盔弃甲。

港元兑美元周一最高上涨0.13%至7.7867，六日累计上涨约0.5%——对于实施盯住汇率制的货币这是一个很大的涨幅。支撑港元上涨的因素是，投资者押注，随着银行业囤积现金以备年底监管检查，与不断下跌的美元利率截然相反，香港借贷成本仍将保持高位。此外，国际贸易紧张局势缓解刺激外资抢购香港股票。

（美元兑港元走势图 来源：英为财情）

虽然联系汇率制限制了港元的波动区间，但该货币对大幅波动并不陌生：去年9月，港元在没有明显触发因素的情况下创出15年来最大涨幅。如今空头再次逃离市场，追踪期权市场看跌程度的一个指标正跌至五周低点。分析师预测，在最新一轮走强之后，港元将保持在新的交易区间内。

“港元受益于空头结清和股市资金流入，”星展香港的财资和市场董事总经理王良享（Tommy Ong）表示。不过，“未来三个月港元会在7.78至7.82之间波动，且不会触及上下边界，因为明年利率不会大幅下降，而资本流入也无法持续。”

港元自1983年与美元挂钩以来，通常表现得风平浪静。不过，尽管2005年设定的7.75至7.85的交易区间从未被打破，但该货币却一直在经受考验。过去两年，香港金管局被迫多次捍卫联系汇率制，使得流动资金池不断缩小。

这反过来使得港元更加不稳定，尤其容易受到现金需求变化的影响。这意味着股票抛售或派息季会导致利率飙升和汇率剧烈波动。

这次，轧空行情助长了因猜测年末流动性将吃紧而开始的上涨。但是，尽管有一些证据表明发生了这种情况，但跟今年6月香港利率突然飙升至2008年以来的最高水平完全不同。港元一个月同业拆息(Hibor)周一上涨9个基点至2.6%，为一个月最高水平。其它期限的Hibor也与2019年高位存在一定距离。

这一切都不利于港元套利交易——一种一度流行的投资策略，投资者廉价借入港元、投资于收益更高的美国资产。该交易在6月变得无利可图，当时港元的融资利率今年以来首次高于美元资产的预期回报率。

自上个月以来，港元利率一直高企，其对美元利率的溢价曾短暂触及1990年代以来的最高水平。截至上周五，港元利率已经连续27天高于美元资产回报率，创下4年来的最长记录。

“港元可以在一段时间内保持在7.8以上的水平，”渣打中国宏观策略主管刘洁（Becky Liu）表示，在经济前景疲软的情况下，港元在可预见的未来不会触及区间上限。“我认为香港不会有大量资本流入，而且在年底的季节性需求之后，利率不会比现在高太多。”