斗鱼(DOYU.US)：连续四个季度盈利改善，提升互动性成关键

近年来，直播带货大行其道，风卷残云般地快速席卷整个国内互联网江湖，同时在海外也掀起新一轮热潮。相比而言，直播行业的另一细分领域——游戏直播目前的竞争格局相对稳定。在历经千播大战之后，仅五家左右的游戏直播平台突围成功，再后来随着熊猫TV等平台的“倒下”，YY直播业务重心逐渐转向秀场直播等等，行业中仅剩两家垂类直播平台成为寡头。

随着互联网流量红利减退，融合加剧加之监管升级，复杂的宏观环境给行业发展带来不小的挑战。在短视频平台的虎视眈眈下，传统的游戏直播平台在也都在加快创新，向外拓展自身的能力边界。

比如斗鱼率先提出了“以游戏为核心的多元化内容生态平台”的发展策略，在2020年四季度起增设视频、图文与社区，完善其内容生态，并加大自制内容投入，优化赛事采买策略，探索全新的商业化路径，以追求内容生态与经营效率之间的合理平衡。

在时隔2年之后，斗鱼释放出有利的迹象----要重拾盈利了。

根据斗鱼于3月20日公布的最新财报显示，2022年营收71.08亿元（人民币，单位下同），净亏损9040万元，Non-GAAP净亏损为760万元，去年全年均大幅收窄。其中，2022Q4单季盈利4180万元，Non-GAAP下净亏损430万元，较上一年同期（净亏损1.93亿元、经调整净亏损1.51亿元）亦均有大幅改善，实现连续四个季度大幅减亏。值得注意的是，2022年全年斗鱼的毛利率也回升至13.9%。

那么，盈利情况连续改善，且季度扭亏背后，斗鱼究竟做对了什么？

降本控费成效显著，用户规模相对稳定

斗鱼凭借实施多元化的社区战略以及一系列的精细化运营措施，并通过选择性采买版权、优化运营模式等多种手段，达到了预期的“节流”目标，延续了减亏的有利趋势，降本控费成果显著。

财报显示，2022Q4斗鱼营收成本同比下降28%至14.95亿。其中，占据“大头”的收入分成和内容成本同比减少31.2%至12.71亿元。

与此同时，期内斗鱼的费用同比下降46%至2.42亿元。其中，销售及营销费用、研发费用同比分别减少了45.9%和39.2%。

在斗鱼大力降本控费的同时，也保持了平台相对稳定用户规模。财报显示，斗鱼移动端2022Q4平均MAU为5740万，平均付费用户560万，与上一季度基本持平。

斗鱼之所以实现连续多个季度减亏乃至扭亏，且用户规模相对稳定。究其原因，除了坚持实施以游戏为核心内容的多元化经营战略之外，在很大程度上，还得益于不断提升的互动性。

互动性成“靶心”，内容、技术与玩法多维创新

过去一年，斗鱼依旧以加强平台与用户、主播与用户间的互动性为目标，在内容搭建、运营玩法以及功能技术等多方面进行创新设计，打造了诸多多元化、个性化的精品游戏内容，以此促进用户流量和付费转化的提升。

一是在互动玩法层面继续发力。例如，在自制综艺方面，斗鱼在去年Q4推出了10多档节目，包括《光速大逃脱-PEL惊英篇》、《全能懂王-王者七周年星光专场》、《奔跑吧主播7》、《野王的加冕3》、《电波斗阵大会》、《海浪音乐会》，并在节目中新增了多样化互动玩法。比如，在《野王的加冕3》节目中新增了战宠pk、战宠升级、物资竞价会等多种互动玩法，打破用户和主播之间时空屏障，让用户通过发送弹幕、打赏消费等行为，也能深度地参与到综艺内容的共创中去。

二是加码技术创新，满足多样化互动需求。比如，在传统赛事直播的基础上，斗鱼也新增了“我的主队”、“主播来电”等独家观赛功能，使得赛事观众与直播内容得以以跨屏互动的形式进行情感联结。据不完全统计，对比挑战者杯赛事同期，该赛事直播间用户观看人数增长了127%，直播间热度峰值增长47.8%，弹幕总量增长了70.9%。全新的呈现形式提升了用户的参与感，进一步了扩大赛事的影响力。

另外，回顾上一季度，斗鱼还联合腾讯云平台创新搭建了基于云游戏技术的“云观赛”场景模式，推出了一个虚实结合的电竞赛事场馆，让观众们能够在“虚拟世界”里沉浸式、破时空地观看赛事、互动社交，还能够实现“万人同屏”以及直播间礼物打赏 3D 特效。

三是在持续优化商业化运营机制。在此前搭建了“钻粉体系”“粉丝家园”等玩法的基础上，斗鱼继续对会员体系内主播与用户之间的陪伴性、互动性体验进行优化，全新上线了会员音效和特权礼物，并且打造了钻粉联赛、钻粉礼物特权Buff活动等，促进当季用户的会员续费率的增长。据统计，2022Q4斗鱼钻粉全站开通人数的单日峰值达到了14.5万人次，当季日均开通人数环比上涨7.6%，续费率环比增长8.1%。

除此之外，斗鱼还将单一分区的会员服务推广到更多游戏分区，并且与游戏厂商深度合作，推出了诸如英雄联盟小店等游戏道具类用户活动，通过平台完成平台互动玩法兑换积分，再用相应积分兑换游戏道具和平台福利等方式，双向促进斗鱼和游戏厂商的用户增长和商业转化。以去年Q4斗鱼上线的英雄联盟小店为例，道具售卖期间，斗鱼英雄联盟手游专区日活跃用户较非活动时期增长了27%。商业化合作对英雄联盟手游生态用户增长的牵引作用可见一斑。

大体来说，斗鱼以互动性为目标，根本在于用户体验导向下对于用户粘性与时长增长的追求，通过技术和营销手段，将用户留在平台，有利于进一步深挖用户价值，提升变现能力。 

加大自制赛事投入，丰富赛事类型，满足多样化需求

一直以来，完善内容生态和精细化运营都是斗鱼不变的两大发力方向，也是行业发展的共识。其中，赛事内容及主播IP是平台持续吸纳用户的关键性资源。斗鱼在这两方面的既定优势也一直是有目共睹的。

去年Q4，斗鱼继续加大自制赛事投入的同时，更加注重赛事类型的多样性，从而满足不同细分用户群体的需求。

据斗鱼方面统计，去年Q4共推出了90余场精彩的自有品牌电竞赛事，相比上一季度有所增长，赛事辐射范围涵盖泛游戏、硬核电竞粉丝等不同群体。

例如，平台推出了诸如“鱼越杯”全民挑战赛、斗鱼电竞校队选拔季等平民化赛事，覆盖电竞粉丝和高校学生群体。以斗鱼电竞校队选拔季为例，该赛事在部分省市线下赛事组织受到严重影响的背景下，仍然吸引了全国11个省份，超200所高校的2756支队伍参赛，成为了国内最大规模的校园电竞赛事，在高校群体中拥有极强号召力和影响力。

以明星游戏主播IP为核心打造的职业选手对抗赛和职业战队邀请赛，在主播影响力及平台的专业化运营的双重加持下，获得了较高的用户关注。例如，以英雄联盟主播Doinb为核心的LBL，赛事期间直播间观看时长对比主播日常数据增长323%，日均观看用户人数提升140%；以主播Gemini为核心的斗鱼王者荣耀幸运杯，赛事期间主播直播间用户观看人数较其日常增长约77%，新增关注人数上涨345%。

尾声

面对极具挑战的外部环境，斗鱼实施一系列优化措施和手段，在用户规规模相对稳定的基础上表现出持续改善的趋势。$斗鱼(NASDAQ|DOYU)$

需要留意的是，到去年底，斗鱼现金类资产储备（包括现金及现金等价物、受限现金、短期和长期银行存款）为68亿元，现金流十分充裕。

考虑到今年宏观环境虽仍存在诸多不确定性，但相比去年，整体注定更为友好。照此趋势发展，斗鱼重拾盈利也是大有可能。

从根本上而言，斗鱼所在的游戏直播行业，依旧有着广阔的市场基础。

根据TalkingData发布的《2022年中国游戏直播行业白皮书》报告显示，2021年中国游戏行业覆盖6.6亿用户，游戏直播用户3.74亿，游戏直播市场规模达948亿元，同比增长11.8%；2022年预计市场规模将达达到1108亿元，用户数将达3.82亿，保持快速增长势头。

（来源：TalkingData）

 面对未来，斗鱼管理层表示，将深化内容平台的增长逻辑，以内容建设为基础，以社区互动为核心，提升用户粘性和留存。通过深耕游戏内容和沉淀核心用户，在保持国内游戏直播行业的领先地位的同时探索新的增长点，促进斗鱼的长期健康发展。 

不难想见，这条已经被验证可行的路径，将承载着斗鱼未来更多的可能性。