分拆上市规则落地促分拆概念股集体拉升，券商机构怎么看？

作者：格隆汇·鱼尾迟迟

今日，拆分上市意愿股集体拉升，截止收盘，联建光电涨停，兆驰股份涨8%，东港股份涨逾7%，上海电气、星辉娱乐、海伦哲等个股纷纷跟涨。

（图片来源：同花顺）

消息面上，上周五中国证监会正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（以下简称“《规定》”），明确了A股境内上市的标准和规则，市场相关人士认为，未来上市公司分拆子公司上市或将成为常态，此次规定的出台再次燃起投资者们对拆分的热情，板块再次收到资金的追棒。

分拆上市门槛“降低”

此次《规定》与今年8月发布的征求意见稿相比，对分拆门槛的要求进行了适当的放宽，扩大了受益面，《规定》的变化主要体现在以下4个方面：

1、从盈利方面来看，将盈利门槛从三年的净利润累计需超10亿元调降至6亿元。

2、允许最近三年内使用募资规模不超过子公司净资产10%的子公司分拆上市。

3、从持股比例来看，将上市公司和子公司的董事、高管持有子公司的股份不得超过 10%的要求放宽至30%。

4、将“上市公司与拟分拆所属子公司不存在同业竞争”修改为“要求分拆后母 子上市公司符合所在板块关于同业竞争、关联交易的监管要求”。

相关市场人士表示，新规的落地，也就标志着A股分拆上市终于有了相对完善的程序和规则，在这之前，企业在境内难以实现分拆上市，相关上市公司只能选择在港股实现分拆上市，如复星医药分拆控股子公司复宏汉霖在H股上市，类似的还有中集集团、中国铁建等，因此《规定》出台后，更多的优秀企业可以选择留在A股市场，能够进一步提高A股的质量。

此《规定》发出后，部分上市公司就迫不及待的在投资者互动平台上发表言论，认为拆分子公司将有利于公司的长远发展，如联美控股、上海电气、华邦健康、岭南股份、兆驰股份。

兆驰股份在15日晚在互动易回复投资者称，尽管上市具有一定的复杂性，但公司依然表示“将充分研究各业务板块资本化运作的可行性，根据其发展状况及需求，不排除让其独立上市”。

2016年至2018年兆驰股份分别实现净利润3.74亿元、6.03亿元和4.45亿元，三年净利润共计14.22亿元。

据相关资料，兆驰节能主要从事LED器件及其组件的研发、生产与销售，2017年至2018年分别实现净利润1.06亿元、1.40亿元。

今日，上海电气在投资者互动平台表示，随着“分拆上市试点规定”的颁布，公司将在前期工作的基础上，加速推进分拆上市工作，进一步提升公司的估值，为股东创造价值。2016年至2018年分别实现净利润43.31亿元、50.06亿元、54.79亿元，三年净利润累计148.16亿元，整体盈利能力不错。

华邦健康在投资者互动平台上表示，子公司凯盛新材、颖泰生物基本符合分拆上市的基础要求。公司将立足于分拆规定等要求，积极推动凯盛新材、颖泰生物的分拆上市工作。但分拆上市仍有不确定性，请投资者注意投资风险。

此外，今年以来，A股上市公司欲分拆子公司的热情高涨，据同花顺统计，目前已有超30家公司表示将要分拆子公司，包括东港股份、辽宁成大、楚江新材、西部材料、比亚迪、长春高新、康德莱、乐普医疗、星辉娱乐、铜陵有色、盈峰环境、金固股份、碧水源、楚江新材、深康佳A等。

比亚迪：2019年8月2日互动平台回复目前公司动力电池业务分拆上市在稳步推进中，预计在2022年前后会把电池整个分拆出去独立上市。

楚江新材：子公司天鸟高新和顶立科技符合分拆上市，公司则称“将把握政策机遇，积极推动分拆上市的相关工作，但具体情况尚需进一步论证决策。”

康莱德：2019年继续推进公司战略并购计划及康德莱医疗分拆上市等事项。

星辉娱乐：择机继续推进体育业务的分拆上市工作。

海伦哲：海讯高科业务单元符合分拆上市原则，但是由于其运行尚不满两年，暂不符合科创板申报条件。待以后监管部门上市公司分拆上市细则出台，且海讯高科符合申报条件后，公司再由有权机构讨论决定科创板事宜。

东港股份：2019年4月公司发布了对子公司东港瑞云进行股份制改革、并拟申请科创板上市的公告。

倘若按照此前征求意见稿中的盈利条件来看，符合近3年连续盈利，且净利润不低于10亿元的门槛来看，东港股份、楚江新材等公司并未达标。

根据数据显示，东港股份在2016年至2018年分别实现净利润2.38亿元、2.31亿元、2.58亿元，三年累计7.27亿元。同期的楚江新材分别实现净利润1.87亿元、3.61亿元、4.09亿元，三年累计净利润9.57亿元。

值得一提的是，根据相关资料查询，目前已经有11家公司完成子公司分拆上市。其中，5家港股公司分拆子公司到A股上市，这5家公司分别是石药集团、北大青鸟环宇、微创医疗、中信股份、金山软件。

A股上市公司拆分业务赴港上市的包括：复星医药、海通证券、保利地产、康德莱、日照港、三六零。

另外有3家公司正在不遗余力的分拆子公司上市，分别是东岳集团、联想控股、威胜控股。东岳集团子公司东岳有机硅在深交所创业板上市申请已通过证监会审核；联想控股旗下联泓新材的上市申请也已经获得证监会反馈，威胜控股子公司威胜信息到上交所科创板上市申请已获通过。

券商机构怎么看？

针对此次出台的《规定》，券商机构大多对其持有乐观的态度。

中银国际：随着上市公司经营战略更加多元，借助分拆实现业务聚焦和均衡发展的需求逐步凸显，允许符合一定条件的上市公司分拆在境内上市，有利于上市公司提高经营水平和质量，促进经济高质量发展。由于新技术投资周期长，不确定性大，上市公司囿于股东投资回报的要求，无法全力以赴加码新技术。同时，创新发展需要给技术人员好的回报和收入。但在原有上市公司体内做股权激励也有一定限制，独立分拆之后更好安排。

天风非银：证监会发布分拆上市规则，并稳步推进创业板和新三板改革，此前已松绑再融资、并购重组等政策，我们判断2020年将是股权融资大年，重点推荐中信建投H、华泰证券。

安信证券：分拆上市新规出炉，正式打开了境内分拆上市通道。适用于《规定》的上市公司数量更多，政策红利的受惠面更广。计算机板块分拆上市新规潜在受益公司，重点推荐东华软件、恒生电子、卫宁健康、中国长城、太极股份等。

广发证券：《规定》的出台如果能伴随监管部门审查放宽乃至态度的转向，则有望引领境内上市公司 A 股拆分上市实现 破冰，甚至成为潮流——在这种情况下，有迫切分拆上市需求的潜 在创投型企业、孵化器型企业、以及一些混业经营的上市公司可能受益。券商也有望受益于 IPO、重组业务收入的增加。