今年股价已飙涨113%，隆基股份拟斥资34亿元再扩产

作者：格隆汇·云知风起

今日盘后，光伏龙头隆基股份（601012.SH）发布公告称，根据战略发展需求，公司与曲靖市人民政府、曲靖经济技术开发区管理委员会签订了项目投资协议，上市公司将在曲靖投资建设年产10GW单晶硅棒和硅片项目。

不过，本次签署的投资项目实施前尚需根据投资金额履行公司内部审议程序。

（图片来源：Wind）

资料显示，隆基绿能科技股份有限公司成立于2000年2月，上市于2012年4月，公司主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，以及光伏地面电站和分布式电站的投资开发、建设及运营业务等。

截至2019年9月30日，该公司的控股股东、实际控制人为李振国、李喜燕。另外，香港中央结算有限公司（陆股通）、中央汇金资产管理有限责任公司也均是该公司的股东。

（图片来源：Wind）

具体而言，上市公司拟在曲靖市新设项目公司，作为本项目的投资和运营主体，租赁曲靖经济技术开发区管理委员会厂房和附属、配套设施，以满足生产需要，租赁期限为15年，相关租金及税费按协议约定结算，租赁期满后，双方就续租事宜协商确定。

此项目公司投资约34亿元（含流动资金，具体金额以公司内部有权机构审批的金额为准），计划在2021年投产。

另外，根据本次签订的三方投资协议，隆基股份规划在曲靖投资建设的年产30GW单晶硅棒和硅片总规模，分期实施。除本次一期项目外，后续年产20GW单晶硅棒和切片项目的启动时间由各方另行协商，本次签订的投资协议条款内容也仅适用一期项目。

值得一提的是，除了这次在曲靖建设单晶硅棒和硅片项目外，该上市公司这些年通过楚雄隆基、隆基乐叶、滁州乐叶、宁夏乐叶等主体投建了诸多项目，其中的印度年产1GW单晶电池、1GW单晶组件建设项目因经营环境变化，进度处于暂缓状态，其他的项目有的已达产，有的部分投产，有的正在建设即将投产。

（图片来源：Wind）

不过，由于扩产项目众多，预计该上市公司未来资本开支会维持较高水平。

而受益于多个项目的开展，隆基股份在今年上半年实现单晶硅片对外销售21.48亿片，同比增长183 %，自用7.95亿片；实现单晶组件对外销售3193MW，同比增长21%，自用265MW；实现单晶电池对外销售712MW。

另外，报告期内，公司海外市场拓展成效显著，海外收入增长明显。2019年1-6月，该公司海外单晶组件对外销售达到2423MW，同比增长252%，占单晶组件对外销售总量的76%。

业绩方面，该公司的营收、归母净利润在2013年至2017年期间曾持续高速增长，但是在2018年遭遇滑坡。该报告期内，隆基股份的营收同比增长34.38%至219.88亿元，但是其归母净利润却同比下滑了28.24%，为25.58亿元。

今年前三季度，该上市公司的业绩已经大幅改善，其营收为226.93亿元，同比增长了54.68%；同期的归母净利润为34.84亿元，同比增长106.03%。

（图片来源：Wind）

然而，虽然今年前三季度的业绩不错，但是或许是不及市场预期的原因，该公司的股价在2019年前三季度业绩公布后于10月16日大跌8.16%。

不过，经过这段时间的上涨，该公司的股价已经基本上回到了大跌之前的水平，而从年初至今的股价表现来看，该公司股价的期间涨幅达到了113%。

（图片来源：Wind）

值得注意的是，根据中国光伏行业协会CPIA报道，2020年光伏政策框架已基本确定，总基调及操作办法与2019年的政策相比不会发生大的变化，主要通过竞价确定补贴规模，补贴数量可能是17.5亿元（不含扶贫），具体数额还需等待确认，户用光伏拟安排5亿元，剩余的金额安排给竞价项目。

据悉，征求意见稿有望于近期印发。

长城证券的研究报告指出，今年前十月光伏装机低于市场预期，累计并网17.14GW，同比减少53%，主要是今年国内光伏政策下发较晚所致，22.79GW 的竞价项目中今年未完成的部分将大概率在明年上半年完成，2020 年光伏装机有望同比改善。目前供需失衡产业链价格持续下滑，但行业龙头依靠成本、技术和规模优势，业绩仍大幅提升，预计龙头企业产能扩充明年仍然持续。该机构研究人员认为，市场需求将继续向龙头企业提升。

不过，以隆基股份前三季度的净利润来看，想要达到市场预期的全年净利润，其第四季度的业绩压力不小，而该公司的股价今年已飙涨超过100%，一旦全年业绩不及预期，其股价或许会面临回调风险，投资者需要留意相关情况。