周五非农前瞻：市场预期下调至18万 仍需警惕“黑天鹅”

财联社（上海，研究员 史正丞）讯，今晚21:30，美国劳工部将会发表11月非农数据。在周三“小非农“爆冷远低于预期后，多家投行均将非农数据预测从19.5万人下调至18万。

根据路透进行的经济学家调查，支撑今晚非农数据的主要因素是通用汽车工厂复工，预计制造业将会回升3.6万个就业岗位，助力非农数据冲上今年16.7万平均数上方。除此之外，工资增长和失业率情况也不太会“令市场震惊”。

Loyola Marymount大学经济学教授Sung Won Sohn表示，目前美国的经济正处在不温不火的状态，但依旧对制造业衰退感到持续担忧，商业信心的不振最终将对岗位增长和经济活动造成伤害。截至今年11月，美国制造业活动已经连续四个月出现下滑，这也与外部环境的不确定性息息相关。

小心“黑天鹅”

种种迹象也显示，即使下调了预期，今晚的数据仍存在“不确定因素”。

ISM制造业就业数据在11月经历连续第四个月下滑、周三ADP数据反映出私营企业部门就业情况加速恶化，甚至连消费者对就业市场也表现出了更为悲观的态度。从经验来看，11月天气渐冷，建筑、采矿和交通运输企业的用工也会出现下降。

甚至从大趋势来看，在今年美国商业投资显著下滑的背景下，劳动力市场自然不可能独善其身。受到需求减少和劳动力不足的影响，美国月均新增就业岗位较去年22.3万人已经出现了显著下滑。不过短期来看，增长趋势仍能超过新增劳动力人口10万/月的“底线”，因此失业率料将维持在当前水平。

美联储“翘首以盼”

对于今晚的非农数据，美联储无疑是最期待的。

在近期反复重申年内三次降息只是“周期中措施”，并强调暂停降息后，外界已经逐渐接受了这一立场。

根据CME美联储观察工具显示，下周FOMC会议降息的概率已经为0%，明年上半年、甚至大选前不降息依旧是市场主流观点。

（2020年6月FOMC利率观察，来源：CME）

市场预期，美联储官员们下周开会时，仍将进一步强调美国经济的韧性。但这一切，只有在今晚非农数据符合预期的情况下才能够成立。