最多10个跌停！多家基金公司下调东旭光电股票估值

因债券违约停牌11个交易日后，东旭光电遭多家公募下调估值。

最多调至10个跌停

据《国际金融报》记者不完全统计，12月5日，有8家基金公司发布公告称，根据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》的要求，经与相关托管银行协商一致，自12月4日起下调东旭光电股票估值。

其中，融通、平安、国泰、招商、景顺长城、工银瑞信、国投瑞银等7家基金公司宣布将东旭光电股票估值下调至1.65元，和停牌前的收盘价4.8元相比，相当于10个跌停。

相比之下，天弘基金对于东旭光电的估值较为“乐观”，下调至3.5元，约等于8个跌停。不过，这一估值仍存在变数，天弘基金在公告中表示：“本公司将密切关注‘东旭光电’后续动态，必要时及时修订其估值价格。”

东方财富网显示，截至2019年三季度末，有7只基金重仓了东旭光电，合计持股1.35亿股，占流通股比例为2.78%。

图片来源：东方财富网

“入坑”的基金中，有两个基金资产管理计划和一只证券投资基金位列东旭光电的前十大流通股股东，分别是“北信瑞丰基金-招商银行-大业信托-大业信托·增利3号单一资金计划”、“民生加银基金-平安银行-大业信托-大业信托·增利2号单一资金信托”和“平安银行股份有限公司-中证800交易型开放式指数证券投资基金”。

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三只债券爆雷

东旭光电的停牌始于旗下债券违约风波。

11月18日，上海清算所发布公告，宣布东旭光电发行的债券发生违约，“16东旭光电MTN001A”和“16东旭光电MTN001B”未能到期兑付。

次日，东旭光电发布公告确认债券违约，称由于公司资金暂时出现短期流动性困难，上述两只债券未能如期兑付。据统计，两期债券规模合计30亿元，此次应兑付近20亿元。

在官宣债券违约的同时，东旭光电申请自11月19日开市起临时停牌。

一波未平一波又起。12月2日，“16东旭光电MTN002”同样到期未能兑付利息。该债券发行规模为17亿元，此次应兑付15.85亿元。

在第三只债券爆雷后，东旭光电宣布继续停牌。如今，停牌已超过半个月，该公司旗下逾期债券仍未迎来实质性的解决方案。

东旭光电兑付能力如何？公开数据显示，东旭光电和东旭集团债券余额合计250余亿元。据深交所问询函，截至6月末，东旭光电持有的货币资金余额为196.08亿元，其中受限资金余额为42.21亿元；截至9月末，东旭光电持有的货币资金余额为183.16亿元。

既然账面货币资金多达183亿元，为何东旭光电还不上36亿元逾期的债券？

面对深交所的问询，11月25日，东旭光电称公司旗下子公司多达120家，银行账户多达千余户，涉及银行多、地域广，短期内无法完成对全部银行的资金储存情况的核查。

警惕两大风险

对于东旭光电出现的债券违约现象，券商指出，应警惕民企激进扩张和“存贷双高”风险。

渤海证券表示，东旭光电为河北省民营企业，主营电子制品产销。东旭光电及母公司东旭集团今年以来被市场关注，一方面，由于其货币资金和有息负债规模均较大，存贷双高使得其财务质量存疑。另一方面，东旭集团旗下有东旭蓝天等三家上市公司，以及衡水银行等金融机构，其快速扩张引发市场对其流动性的担忧。

国盛证券认为，东旭光电债券违约一定程度折射出民企违约的共性特征：

其一，激进扩张的民企，在融资收紧阶段面临资金链断裂风险。企业依赖外部融资快速扩张，并过多采取短债长投的方式，很容易由于一端投资周期长、资金回流慢，另一端融资渠道收紧，债务集中到期兑付，导致资金链断裂，出现流动性危机。

值得注意的是，债券融资占比较高的企业面临的再融资压力更大，需警惕只在2015-2016年发债或2015-2016年发债偏多的民企面临的回售及到期压力。

其二，警惕“存贷双高”的民企。

其三，关注受限资产占比和股权质押比例高传递出的企业流动性紧张信号。

（国际金融报记者 蒋金丽）