港股通调出规则下调至40亿港元！如何来看亚盛医药-B（6855.HK）价值升维？

对于港股上市公司而言，流动性是支撑公司估值的关键因素。而港股通作为连接港股与A股的重要桥梁，进入港股通意味着公司能够吸引内地资金，对流动性起到较大改善作用。

1月19日，上交所、深交所分别发布通知，拟修订港通业务实施办法征求意见。同日，港交所也发布”扩大互联互通合资格股票范围的更新资讯”通告，持续优化完善互联互通机制。

两地同时发布通知，一方面将再次加强港A两地资本市场联系，并扩大投资者的投资渠道，另一方面上也将提升港股上市公司的市场竞争力。

笔者关注到，亚盛医药作为港股通中的一份子，在小分子创新药领域中有着不可或缺的地位，已获得许多投资者的关注和认可。据choice数据显示，亚盛医药近两日涨幅高达20%（2023年1月30日至2023年1月31日），迎来了兔年“开门红”，此次港通业务的调整或将推动公司的自身价值得到进一步提升。

1、不断完善优化门槛，调出标准下调至40亿港元

具体来看，各通知围绕沪股通和深股通合资格股票的资格准则及考察机制，以及港股通合资格股票和只供卖出的港股通股票给出了明确指引。

在沪股通和深股通的股票调入标准和机制方面，沪港通下港股通合资格股票范围将扩大至纳入市值50亿港元及以上的恒生综合小型股指数成份股，与当前深港通下港股通合资格股票范围一致。

另外，属于恒生综合大型股指数成份股或恒生综合中型股指数成份股，或属于市值50亿港元及以上的恒生综合小型股指数成份股的在港主要上市外国公司，将符合资格纳入港股通中。

在沪股通和深股通的股票调出标准和机制方面，为了尽量减少合资格股票的变动，属于恒生综合小型股指数成份股的深港通下港股通合资格股票，仅会在指数定期考察日前12个月平均月末市值低于40亿港元时进行调整，成为只供卖出的港股通股票。

资料来源：香港交易所

这里值得一提的是，在本次扩大前，属于恒生综合小型股指数成份股的深港通下港股通合资格股票，在指数定期考察日前12个月平均月末市值低于50亿港元，且没有在上交所/深交所上市的相应A股，但仍属于交易所上市股票，将成为只供卖出的港股通股票。

由此一来，这次将港股通的调出标准由“平均月末市值低于50亿港元”放宽至“平均月末市值低于40亿港元”，对于港股市场中一大批前期遭到市场错杀的优质公司无疑是一大利好消息。

换句话来说，在多种宏观因素的影响下，去年港股市场持续震荡下跌，许多行业中的头部公司也无法独善其身。尤其是医药板块中一些基本面良好的18A公司市值出现大幅下跌，被剔除出港股通。

随着去年年底港股市场逐步回暖，这类18A公司也持续走高，出现回暖迹象，对于内地投资者而言正是一个合适的布局时机。然而多家优质的18A公司前期已被剔除出港股通，内地投资者无法再次进行投资布局。

那么根据新规则来看，一些前期面临被剔除出港股通的公司在此次规则变动后将不会被调整出港股通，对于港股上市企业的发展以及整个资本市场的表现亦是有着积极作用。

2、亚盛医药：优质港股通标的，商业化脚步持续提速

聚焦到公司层面来看，以亚盛医药为例，作为18A中的一员，亚盛医药一直以来也是市场高度关注的公司之一。

此前，受市场及板块等大环境的影响，2022年以来亚盛医药的股价持续调整，市场亦是出现了不少悲观的声音，认为公司将被剔除出港股通。

但从新规则来看，笔者根据choice数据测算，2022年亚盛医药的平均月末市值约为47亿港元，将不会被调出港股通。

数据来源：choice

回到基本面上，去年亚盛医药自主研发的奥雷巴替尼（耐立克®）已获批上市，身为国内首个且唯一获批上市的第三代BCR-ABL靶向耐药CML治疗药物，奥雷巴替尼以合理价格成功纳入2022版国家医保药品目录。作为此次医保谈判国家医保局重点提及的创新药标杆，奥雷巴替尼的谈判价格被视为远超市场预期，后续销售或将迎来放量增长。

同时，奥雷巴替尼治疗TKIs耐药和/或不耐受的慢性髓细胞白血病慢性期患者的上市申请也已受理，有望于近期获批。浦银国际表示，在奥雷巴替尼放量驱动下，预计公司2022年至2024年的收入年复合增速有望达到219%。

从市场表现来看，亚盛医药自去年10月初底部区间以来，股价持续走高反弹，涨幅超150%（截至2023年1月31日）。

数据来源：choice

相信随着亚盛医药继续留在港股通中，在创新药不断商业化为公司提供增长动能的基础下，获得更多内地投资者的青睐。

3、小结

正如前文所提及的那样，上交所、深交所及港交所不断完善港股通规则并降低门槛，两地市场整体流动性将会进一步提升。

一方面，这给了亚盛医药这类前期遭受市场错杀的优质公司一个机会。另一方面亦将助力港股基本面良好的上市企业加速吸引更多内地股东，实现自身价值升维。$亚盛医药-B(HK|06855)$