信创板块热度持续抬升，2023年或成三六零(601360.SH)业绩与估值双扬之年

在全球金融市场行情极度悲观的2022年过去后，相信大多数被压抑了一整年的投资者，在内心深处都对2023年的金融市场表现寄予厚望，特别是随着持续三年的疫情影响有望步入终局，在宏观经济基本面上也为股市向好提供了有利条件。因此，在投资者投资情绪与意愿预期，以及经济预期回暖预期下，如何选择具体投资方向，将成为投资者需要仔细思考的问题。

市场往往会为投资者给出一些清晰的方向信号。

在2023年首个交易日的开门红行情中，信创板块成为了量价齐升的领军者，截至当日收盘，同花顺信创指数大幅上涨6.04%，单日成交额近500亿元，充分展现了信创板块强大的市场号召力。

同花顺信创指数走势

来源：同花顺

拉长时间轴观察，信创板块自2022年10月启动以来，最高上涨了41.9%，至今仍保持良好的持续性。

考虑到A股市场历来有着概念预期投资到业绩兑现投资的周期性走势规律，笔者认为，去年年底的信创强势更多属于前期的概念阶段，这主要是由于国家重视数字经济、信息安全发展背景下，连续出台了相关产业支持政策，为长期信创产业的繁荣指明了方向，也在客观上提升投资者对信创板块的成长预期，带动了板块整体估值中枢上移。

目前来看，在经历了概念投资阶段凌厉的上涨波段，展现出强势的投资关注度后，信创板块大概率在向业绩兑现投资阶段过渡，因此建议投资者在2023年优先关注具备业绩兑现能力的板块个股，目前价格处于高性价比区间的360显然是值得重点关注的企业。

数字安全正在成为社会刚需，360全面拥抱数字安全赛道

国家领导人在2018年4月参加全国网络安全和信息化工作会议时，曾对网络安全的意义有过清晰的定调，“没有网络安全就没有国家安全，就没有经济社会稳定运行，广大人民群众利益也难以得到保障。”

时间来到2023年，笔者认为，经过过去几年的发展，数字安全对于整体经济和社会的刚需性质也愈发明显。

例如，过去几年新能源车渗透率的提升、智能电网的建设等，客观上均丰富和拓展了数字安全的应用场景，也就是说，数字安全的需求在过去和将来都会随着人们日常生活不可避免的信息化、数字化趋势而持续提升。特别是数字经济、数字安全相关国家级战略与政策的不断出台，以及去年俄乌冲突中网络战对于国内企业的数字安全教育效果，也将使数字安全产业的发展天花板大幅抬升。根据《中国数字安全产业统计与分析报告（2022）》数据，2021年数字安全市场规模达到915.8亿元，2022年数字安全市场规模将历史性的步入千亿市场。

回顾商业历史来看，企业的发展强盛离不开产业的繁荣，而能在时代浪潮中顺势而起的企业必然也是做对了一些重要的事情。笔者认为，在数字安全需求与日俱增的趋势中，360作为技术能力、客户资源双优的头部数字安全服务企业，有望率先受益。

360在深刻认识到数字安全赛道的长期发展机遇后，在2022年9月对公司进行了三项重大战略升级，希望进一步推动其数字安全业务的快速发展：从企业更名，彰显了公司积极拥抱数字安全产业的决心，建立关键岗位的竞聘机制进一步激活企业发展动力，鼓励员工的拼搏创新精神以调动员工的主观能动性；同时明晰了城市数字安全能力体系，与中小微企业数字安全服务两大业务关键方向，为公司的业务聚焦与效率升级创造了条件。

叠加过去在技术实力与客户资源的积累，360不论从企业硬实力，还是企业发展的软性认知，都完全梳理顺畅，360事实上已经为迎接数字安全服务市场的繁荣做好了充足准备。

2023年360面临的利好因素

回到文章开头对于信创板块接下来可能转向业绩投资阶段的判断，具备业绩兑现能力的企业或将成为投资者优先关注的投资标的。

下面不妨看一下，2022年制约信创行业成长的因素。

首先，疫情影响带来对于政府、企业的财务压力，使得如数字安全之类的投资建设意愿被抑制；同时，对已签约的需求订单，由于正常线下活动的减少，导致实际的履约行为可能被延迟。

但随着疫情优化政策的出台，全国各地疫情达峰的陆续完成，预计2023年国内宏观经济面有望明显回暖，上面的利空因素将转换为利好因素。

在这种背景下，那么无论从企业主和政府机关对数字安全的预算意愿，到数字安全服务企业面对面的业务开拓，再到实际项目的落地，2023年数字安全业务的全环节业务流程都会变得更为顺畅。

对于360这类数字安全领域的优势企业，在整个业务链条逻辑优化的支持下，公司2023年数字安全业务，从在手订单的落实和新拓展订单方面均面临实质性利好。

尤其在中小企业数字安全领域，考虑到中小企业本身生存力偏弱的特性，良性的宏观环境有利于更多中小企业的诞生与生命力延续，更多健康的中小企业则意味着更多的数字安全服务潜在客户。

事实上，360一直十分重视中小微客户的数字安全服务，从公司2022年中报管理层讨论与分析章节中，关于中小微企业安全的问题分析、解决方案介绍等长达十余页的专题讨论，便可看出。据悉，公司企业安全云至今已积累了近百万客户，目前采用免费开放基础功能的模式进一步培育该领域客户需求的成长，笔者相信中小微企业数字安全服务也许能够带给市场更多惊喜。

互联网商业化与增值服务业务回暖有望增厚360现金流能力

受到行业政策与宏观经济的压力，360的互联网商业化与增值服务在过去一年不可避免地遭遇了下滑。但从去年底到今年初，一系列行业政策的积极信号，似乎吹响了这两块业务的复苏号角，同花顺传媒指数自去年10月底以来的底部强势反转走势，已提前反映了行业转暖预期。

同花顺传媒指数走势

来源：同花顺

笔者认为，互联网商业化业务2022年承压的重要原因之一，仍然是宏观经济承压导致广告主广告投放意愿减少，同时如短视频、直播等多种广告媒体形式的兴起也导致互联网广告市场的白热化竞争，使得本就蛋糕变小的2022年成为对于互联网广告行业并不那么友好的一年。

但近期从国家对于平台经济的支持，以及市场对于2023年宏观经济复苏的乐观预期，笔者认为，至少在互联网广告整个蛋糕的份额上2023年应当较2022年更加友好，配合360在PC端互联网商业化产品渗透率和市场占有率优势，叠加2022年业绩的低基数，可以看好360互联网商业化业务在2023年回暖并为公司贡献更多现金流。

至于游戏行业，去年底官媒的正向发声与版号常态化发放的恢复，将提振行业整体的发展士气，同时未成年人保护政策的影响也将在2023年的游戏业务业绩中大幅减弱，故对360游戏业务在2023年同样可以给予乐观预期。

总结

目前信创板块处于由前期概念投资阶段，向业绩兑现投资阶段过渡过程中，建议重点关注股价处于风险收益比优势位置，具备业绩兑现能力的企业。

2023年宏观经济回暖预期下，360的数字安全业务、互联网商业化及增值业务等，在2022年的低基数下，有望兑现良好的业绩表现；长期来看，数字安全作为数字经济发展下的刚需，属于长坡厚雪赛道，360作为数字安全领域技术实力与客户资源的双优企业，同时在战略高度上完成了构建。因此，笔者认为360在短中长期均具备业绩兑现能力，有望成为2023年信创板块实现业绩与估值双击的优质投资标的之一。