旅游业暖风吹，华住集团(01179.HK)股价燃了！

时隔三年，人间烟火气又回来了！

近期，出门旅游、聚餐以及入住酒店的“阳康”们络绎不绝，呈现出一片繁华的景象。酒店方面，近日，旅游胜地三亚连豪华酒店的万元套房都被订满……

不难看出，苦等了三年，连锁酒店品牌们终于脱下了沉重的外衣，喜迎暖春的吹拂。国内连锁酒店三巨头之一的华住集团(01179.HK)(HTHT.US)，其股价也是春风吹又吹。

美东时间2023年1月12日，华住美股一度创出近一年新高的47.46美元；1月13日，华住港股股价大涨4.64%，每股报37.2港元，创出2021年11月以来的新高，领涨整个港股酒店板块。在A股上市的首旅酒店(600258.SH)和锦江酒店(600754.SH)也不甘示弱，分别收涨2.35%及3.25%。

三季报：亏损依旧，基本面向好

于11月28日，彼时国内防疫新“十条”措施尚未发布，华住集团披露了其2022年三季度业绩报。

作为行业龙头，华住集团营收在2022年三季度实现逆势增长，几乎恢复到了2019年同期的水平。但因汇兑损失及公允价值变动影响，华住集团依然流血不止。

数据显示，第三季度华住集团实现营收40.93亿元，较去年同期增长16.18%；归属于华住集团的净亏损(公认会计准则)为7.17亿元，而去年同期净亏损1.37亿元；EBITDA(非公认会计准则)为1.49亿元，相比之下2021年第三季度为2.94元。

从单季度的营收来看，华住集团三季度16.18%的营收增幅创下了2021年二季度以来新高，显著优于同期首旅酒店和锦江酒店分别为-4.72%及-1.15%的增幅。

因去年三季度国内疫情相对缓和，华住集团的入住率显著提高。

三季度，华住集团所有在营Legacy-Huazhu酒店的入住率为76.0%，而2021年同期为71.9%、上一季度为64.6%及2019年第三季度为87.7%。对比首旅酒店及锦江酒店，华住集团的入住率拿下了最好成绩，首旅酒店和锦江酒店同期的出租率分别为60.5%及60.63%，同比均出现下滑。

华住集团首席执行官金辉表示：“受益于7-8月休闲旅游需求的推动，9月商旅需求持续恢复，三季度华住中国RevPAR(混合平均可出租客房收入)恢复至2019年的90%。”

在四季度末，“阳康们”的旅游出行有望带动华住集团收入的进一步增长。于2022年第四季度，华住集团预期收入较2021年第四季度增长7%至11%，或下降1%至5%(倘不计入DH)。

在去年11月底，华住集团管理层预计2022年第四季平均可出租客房收入为2019年水平70%-75%，认为集团表现有机会超出预期。

值得注意的是，华住集团在海外市场表现亮眼。去年三季度，在欧洲，DH业务的混合平均可出租客房收入为75.3欧元(恢复至2019年的102%)，同比增长57.2%，相比之下2021年第三季度为47.9欧元及上一季度为66欧元。

逆势大幅扩张，抢滩中高端酒店市场

疫情三年，国内大批小型酒店企业受制于现金流压力而关门倒闭，这为华住集团等头部连锁酒店品牌扩张带来了良机。

因此，华住集团在2022年实施了逆势扩张的战略布局，以抢滩更多的市场蛋糕。

根据Wind数据统计，华住集团Legacy-Huazhu业务在去年三季度新开了429家酒店(以加盟酒店为主)。截至三季度末，公司共有8402家在营酒店，规模创出历史新高。此外，截至2022年9月30日，华住集团共有2313家待开业酒店。

华住酒店近些年来的经营战略是：发力中高端市场，下沉市场拓店。

中高端酒店领域是行业头部企业近些年来角逐的焦点，中高端酒店业务的毛利率相较于经济型更高，且高端酒店抗风险能力更强，逆风时经营更加稳健、上行时期提价能力强。

因此，华住集团将重点放在了中高端酒店业务方面，其先后收购了花间堂、桔子酒店和德意志集团，补强中高端酒店品牌结构。

根据季报统计，在2022年前三季，华住集团的中高端酒店客房数累计达40.49万间，占比达50.77%，而在去年同期这一比例为46.82%。在公司待开业的酒店中，中高端酒店客房数占比在2022年前三季达到了57.83%。

值得留意的是，在去年三季度，华住集团中高端酒店业务较经济型酒店业务展现出了更强的增长潜力。

上图所示，以运营18个月以上的成熟阶段的酒店(不包括征用中酒店)来看，去年三季度，华住集团经济型酒店平均可出租客房收入同比仅增长1.4%，而同期中高档酒店这一增幅达6.2%；入住率方面，去年三季度中高档酒店入住率虽然略低于经济型酒店入住率，但入住率增幅更大。

此外，华住集团依然保持在中国低线城市中的持续渗透。在三季度新签约酒店中，有一半以上来自低线城市。

为了支持业务扩张，华住集团近日宣布发售619万股美国预托股份，预计募集资金2.6亿美元，主要用于发展其区域性经营模式、投资技术基础设施、供应链生态系统等。

中信建投近日在研报中表示，疫情对行业短期虽有冲击，但伴随疫情逐步好转，行业经营弹性明显，华住集团控费增利效果显现，盈利改善可期。

作者：遥远