【百强透视】德昌电机股价触底反弹，汽车产品业务复苏

在刚过去的2022年，受汽车消费市场整体萎靡影响，德昌电机(00179.HK)股价一度从高位下挫，在去年10月创下2010年以来的新低。

随后，德昌电机股价显著回暖，10底反弹至今股价累计涨幅已超40%。

此外，根据富途牛牛数据，德昌电机在1月9日-13日均获得南下资金净买入，实现了连续五个交易日的净买入，颇受资金关注。

电机市场的小巨人

德昌电机是由目前世界上最年长的百亿女富豪汪顾亦珍于1959年在香港创立，至今已有逾60年历史。

于1982年-1998年期间，德昌电机借助中国改革开放先机，将微型电机、交流电机等动力系统产品推向了全球多国。在1995年，公司销售额就达到了2.51亿美元。

进入21世纪，德昌电机一方面加快开发新产品，一方面持续在海内外收并购，使公司产品组合更加丰富，推动公司成为国际化的驱动产品大型企业。

目前，德昌电机业务范围遍布22个国家，为超过1700名客户提供驱动解决方案，旗下员工超过35000名，每日生产出280万部电机产品。资料显示，德昌电机是全球最大的电机、螺线管、微型开关、柔性印刷电路板和微电子的供应商之一，为汽车、商务设备、食品及饮品、暖通空调等十多个行业提供服务。

德昌电机的产品组合应用范围十分广泛，这也成为公司业务规模能持续扩大的重要因素。在官网中，德昌电机表示：不论任何驱动解决方案的需求，我们都能一一满足。

得益于较为成功的全球化战略，德昌电机发展相当迅猛。于2000财年-2022财年，公司营收由6.77亿美元增至34.46亿美元，资产总额由5.86亿美元增至43.39亿美元。

汽车产品显著复苏

近些年来全球汽车市场朝着电动智能化方向发展，新能源车的蓬勃发展令微型电机应用场景不断增多。

德昌电机凭借深厚的功底，在汽车领域研发出了多款微电机产品，包括了闭合产品(如门锁精密微型电机、执行器)、动力传动系统、发动机、触觉执行器、智能客舱和热管理等。

经过多年发展，德昌电机进入了多家知名车企的供应链，成为汽车微电机龙头之一。根据HTF的统计，2019年德昌电机控股在汽车微电机领域市占率约7%-9%，已经跻身行业前列，是国产零部件公司在微电机领域国产替代的优秀代表。

在2023财年中期(截至2022年9月30日止六个月)，受全球汽车市场“缺芯”问题，以及多个终端市场经济不明朗因素影响，德昌电机发展遇到挑战。同时，原材料成本上升，压制了德昌电机的利润水平。

报告期内，德昌电机实现营收17.7亿美元，同比增长5.72%，显示出公司具有较强的韧性；未计入汇率变动及收购的影响，营业额上升11%。股东应占溢利净额为5588.4万美元，同比大幅下跌40%。

进入2023财年三季度，德昌电机的汽车产品显著复苏，整体经营业绩呈现向好的趋势。

在2023财年前三季(截至2022年12月31日止九个月)，公司营收同比上升6%至26.74亿美元，未计入多重外币兑美元贬值影响和收购影响，营收增长约为12%。相较于财年中期，很明显公司三季度的营收取得了较好的表现。

公司未公布报告期内的利润情况，花旗在上年11月的研报中表示，预计德昌电机2023财年下半财年将由于持续的原料成本下滑、成本降低管理和更好的规模经济，毛利率取得轻微改善至20.5%，而上半年则为20%。

在2023财年前三季，德昌电机的汽车产品业务增长亮眼，营业额为21.3亿美元，同比增长11%。未计入货币效应及去年一项收购的300万美元影响，营业额增加17%，优于同期全球轻型汽车行业产量估计约9%的增长。

分地区看，德昌电机的汽车产品业务在亚洲、欧洲及美洲地区均录得双位数的营收增长，其中美洲地区增长22%。

工商用产品业务方面，受亚洲地区收入大幅下降影响，德昌电机的该业务营收在报告期内同比下降了9%至5.44亿美元

值得留意的是，作为汽车零部件市场细分领域中的龙头企业，德昌电机整体经营业绩稳健，也具备了冲击“港股100强”实力。

据悉，“港股100强”评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社共同发起。活动旨在利用大数据和一系列科学、公允的评价指标对上一年度香港上市公司的各项数据进行分析与计算，评选并公布优秀的上市公司榜单及颁发奖项。

而由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸、洞视科技联合协办的“2022香港上市公司发展高峰论坛暨第十届港股100强颁奖典礼”将于2023年2月24日香港港岛香格里拉大酒店举行。此次，德昌电机能否代表港股汽车零部件板块冲击第十届“港股100强”活动并斩获嘉奖，值得拭目以待。

作者：遥远