安凯微冲刺科创板，依赖前五大供应商，2022年利润或降三成 原创
据了解，上海证券交易所科创板上市委员会定于2023年1月13日上午9时召开2023年第7次上市委员会审议会议，届时将审议广州安凯微电子股份有限公司（简称：安凯微）的首发IPO事项，其保荐机构为海通证券。
本次冲刺科创板，公司拟募资10.06亿元，用于投资“物联网领域芯片研发升级及产业化项目”、“研发中心建设项目”以及“补充流动资金”。
（募集资金用途，招股书）
截至最新招股书，公司无控股股东，第一大股东为安凯技术，其持有公司20.88%股份；实际控制人为胡胜发，其能够控制公司39.94%股份表决权。
（股权结构图，招股书）
1.毛利率低于同行
安凯微成立于2001年，主要从事物联网智能硬件核心SoC芯片的研发、设计、终测和销售，产品包括物联网摄像机芯片和物联网应用处理器芯片，可应用于智能家居、智慧安防、智慧办公和工业物联网等领域。
公司物联网摄像机芯片下游应用主要为家用摄像机和安防摄像机。以出货量为基准，2020年和2021年，公司在家用摄像机市场分别实现13.37%和25.57%的市场占有率，在安防摄像机市场的市场占有率分别为0.63%和2.33%。
在智能家居、智慧办公领域，2021年公司物联网应用处理器芯片-HMI芯片在楼宇对讲领域市场占有率超50%，2020年公司物 联网应用处理器芯片-BLE在智能门锁市场实现8.42%市场占有率。
在此背景下，公司于2019年至2022年1-6月各报告期的营收分别为2.68亿元、2.70亿元、5.15亿元和2.28亿元，相应的归母净利润分别为2324.36万元、1361.83万元、5924.38万元和1087.91万元，利润水平呈现较大的波动，其中2020年下滑较大，主要系研发投入增加，以及当年人民币对美元总体呈升值趋势，汇兑损失增加所致。
（主要财务数据及指标，招股书）
具体来看，公司主营业务收入包括物联网摄像机芯片、物联网应用处理器芯片和其他。报告期内，公司物联网摄像机芯片占主营业务收入比重分别为66.33%、41.90%、69.87%和84.29%，产品结构相对单一。
（主营业务收入构成情况，招股书）
报告期内，公司主营业务毛利率分别为31.37%、30.57%、33.15%和30.26%，其中，物联网摄像机芯片毛利率分别为28.46%、20.78%、30.35%和29.67%；物联网应用处理器芯片毛利率分别为40.69%、41.57%、40.44%和38.73%，均呈现一定的波动，且低于行业可比上市公司的平均水平。
（公司与可比公司相关产品毛利率情况，招股书）
基于目前的经营状况及市场环境，公司预计2022年全年可实现的营收约为4.97亿元至5.17亿元，同比变动-3.55%至0.34%；预计可实现的归母净利润约为3817.73万元至4207.85万元，同比下降28.97%至35.56%。
2.依赖前五大供应商
近年来，随着物联网、人工智能和电子终端的普及，SoC芯片已经成为当前集成电路设计研发的主流方向。
据IDC预测，2019年全球IoT（智慧物联网）市场规模为6860亿美元，预测2022年全球IoT市场规模将突破万亿美元，年平均增长率为12.20%。
（全球loT市场规模（十亿美元）及年平均增长率，IDC）
其中，物联网摄像机的市场规模快速增长，根据Omdia数据显示，2020年度全球网络摄像机（不包含车载和家用）出货量为11704万台，预计2025年出货量将达到18675万台。
在物联网智能硬件核心SoC芯片领域，德州仪器、意法半导体、恩智浦等国际领先的芯片设计企业产品横跨多个细分市场，综合实力较强，安凯微与之相比，在研发实力和产品技术水平等方面具有一定差距。
以物联网摄像机芯片为例，头部企业安霸股份、恩智浦分别已经推出采用5nm和14nm工艺制程的芯片，而公司最新推出的物联网摄像机芯片AK39Av100系列芯片采用了22nm工艺制程，与行业头部企业仍存在一定差距。此外，在产品线丰富度方面，公司也存在一定竞争劣势。
安凯微采用“Fabless+芯片终测”的经营模式，通常将晶圆生产、芯片封装等生产环节外包给相关企业。众所周知，晶圆制造、芯片封装对于技术水平和企业经营规模都具有较高的门槛，集中度较高。
报告期内，公司向前五大供应商采购晶圆、配套封装芯片和封装服务的金额分别为1.51亿元、1.62亿元、3.34亿元和2.20亿元，占当期采购总额的比例分别为91.76%、85.38%、86.30%和90.53%，占比较高。
其中，公司对第一大供应商的采购金额占比超过30%，若未来晶圆代工厂因芯片市场需求旺盛出现供应商产能供给紧张、产能排期紧张，导致产能无法满足募投项目晶圆采购需求等情形，可能导致公司面临募投项目产能不足的风险。
（报告期内公司前五大供应商情况，招股书）
3.结语
虽然安凯微所处的行业处于快速发展阶段，但目前入局者较多，竞争较为激烈，公司与同行业头部企业相比还存在一定差距，未来公司亟待加强成本控制、持续加大投入核心技术及新产品的研发，提升自身市场竞争力。
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