景杰生物冲刺创业板，拟募资5.14亿元，重点研发产品产销率仅20%

近日，杭州景杰生物科技股份有限公司(简称：景杰生物)回复了深交所第二轮问询并更新招股书，拟登陆创业板，中信证券为其保荐机构。

景杰生物以蛋白质分析技术为核心，通过提供蛋白质组学技术服务和抗体试剂产品，服务于生命科学基础研究、药物研发和临床诊疗。

本次冲刺IPO，公司拟募资5.14亿元，用于“蛋白质组学科技服务平台升级项目”、“高端科研及诊断抗体试剂生产项目”以及“基于蛋白质组学技术的综合研发平台项目”。

（募集资金用途，招股书）

截至最新招股书，公司的控股股东为蒋旦如和程仲毅，二人共同持有公司34.0392%的股份，持有9.6816%股份的杭州哲驰为控股股东的一致行动人，Yingming Zhao、程仲毅、蒋旦如为公司的共同实际控制人。

业绩方面，2019年至2022年1-6月各报告期，景杰生物的营业收入分别为1.16亿元、1.53亿元、2.21亿元和8932.54万元，相应的扣非后归母净利润分别为2130.23万元、3320.39万元、5277.79万元和828.58万元，主营业务分别为79.65%、82.13%、83.21%和76.87%，高于可比公司平均水平。

（主要财务数据及指标，招股书）

（主营业务毛利率与可比上市公司的对比情况，招股书）

可以发现，公司于2019年-2021年的业绩、毛利率均保持稳定的增长，但2022年上半年明显下滑，公司表示主要原因是公司业务存在一定季节性，上半年收入规模较低，而成本端的固定成本增加较大，单位成本上升，导致毛利率下降。

具体来看，报告期各期，公司蛋白质组学技术服务收入分别为 1.10亿元、1.43亿元、1.71亿元和6754.56万元，占主营业务收入的比重由95.11%降至75.63%，是公司主要收入来源；抗体试剂产品收入分别为566.52万元、1040.18万元、4966.32万元和2177.06万元，占主营业务收入的比重由4.89%上升至24.37%。

景杰生物于2020年将抗体试剂产品确立为未来业务发展的重点方向，报告期内，公司针对抗体试剂产品投入的研发费用分别为580.93万元、1466.94万元、2448.03万元和802.58万元，而抗体试剂产品的产销率分别为20.02%、29.03%、14.74%和18.69%，可见公司的投入没有得到相应的回报，产品销售情况并不乐观。

事实上，公司本次募投项目建成达产后，将具备年产免疫诊断抗体原料20,000管、抗体科研试剂40,000管、蛋白酶10,000管和二抗20,000管的能力，公司或将面临募投项目产品无法快速大规模商业化、产能消化不及预期从而影响公司盈利能力的风险。

值得一提的是，由于目前A股尚无主要兼具蛋白质组学分析和抗体开发业务的上市公司，公司选取可比同行业公司华大基因、诺禾致源、优宁维的滚动市盈率倍数作为参考预测预计市值，预计首次公开发行后市值区间约为20.17亿元至50.42亿元。

（预计市值情况，景杰生物回复文件）

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