广钢气体闯关科创板，依赖前五大供应商，应收账款逐年上升

近期，广州广钢气体能源股份有限公司（以下简称“广钢气体”）递交了首次公开发行股票招股说明书申报稿，拟冲刺科创板，保荐人为海通证券。

广钢气体的主营业务是研发、生产和销售以电子大宗气体为核心的工业气体。公司打造了全方位、自主可控的气体供应体系，专业和能力涵盖从气体制备装置的设计到投产运行、气体储运、数字化运行、气体应用解决方案等全部环节，为客户提供现场制气、零售供气等综合服务。

招股书显示，截至招股说明书签署日，工控集团直接和间接持有公司的股份超过50%，为公司的控股股东。广州市人民政府直接持有工控集团90%的股权，广州市国资委代表广州市人民政府对工控集团履行出资人职责，是公司实际控制人。

本次申请上市，广钢气体拟募集资金用于合肥长鑫二期电子大宗气站项目、合肥综保区电子级超高纯大宗气体供应项目、氦气及氦基混合气智能化充装建设项目（存储系统）、补充流动资金。

募资使用情况，招股书

报告期内，广钢气体分别实现营收约2.4亿元、8.67亿元、11.78亿元、6.67亿元，实现归母净利润约0.84亿元、2.7亿元、1.21亿元、0.69亿元，存在一定波动，其中2021年公司归母净利润同比下滑超50%。

主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书

从具体业务来看，公司主营业务收入按产品构成分为电子大宗气体和通用工业气体。其中，电子大宗气体营收占比呈上升趋势，已成为公司的重要收入来源，通用工业气体营收占比出现明显下滑。

主营业务收入按产品构成分析，招股书

报告期内，公司的主营业务毛利率分别为27.88%、34.81%、31.18%和38.16%，存在一定波动，公司主营业务毛利率接近境内外可比公司平均值。

广钢气体存在氦气采购风险。公司采购合同中包括来自澳大利亚达尔文、卡塔尔、俄罗斯阿穆尔等气源地的氦气产能，而公司每年实际的氦气进口量取决于气源地的实际产量。2020年至2022年1-6月，公司进口原料液氦的金额分别占当期营业成本的比例在14%至21%之间，未来如果贸易政策发生变化，可能会影响公司的氦气进口。

报告期内，公司向生产所需原材料及能源的前五大供应商采购的金额，占该项采购总额的比重分别为98.40%、82.64%、66.76%、58.82%，占比较大。未来，如果公司与主要供应商之间的合作关系发生变化，可能对公司的经营不利。

前五大供应商采购情况，招股书

现场制气模式是公司的主要经营模式之一，报告期各期的收入占主营业务收入的比例在38%至89%之间，现场制气模式下，公司与客户签订长期供气协议，并在客户现场或邻近场地建设制气装置，若客户履约能力恶化，可能导致公司相关资产出现减值。报告期内，公司已投产的河南骏化项目以及在建的湖州泰嘉项目出现因客户经营状况恶化，无法继续履约的情形。

报告期各期末，公司应收账款的账面价值分别约0.21亿元、1.42亿元、1.8亿元、2.29亿元，呈逐年上升趋势，如果公司应收账款管理不当，可能面临发生坏账或不能及时回收的风险。

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