渡远户外闯关创业板，拟募资4.63亿元，境外销售存风险

近期，厦门渡远户外用品股份有限公司（以下简称“渡远户外”）更新了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿），保荐人为东兴证券。

渡远户外主要从事房车游艇配套产品和水上休闲运动产品的研发、设计、生产和销售。

截至招股说明书签署日，林锡臻直接持有公司53.60%的股份，并通过连城汇力控制公司10%的股份，合计控制公司63.60%的股份，为公司的控股股东和实际控制人。

本次IPO拟募资4.63亿元，主要用于水上运动用品和房车、游艇配套产品扩产项目、研发中心升级建设项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，渡远户外实现营业收入分别为1.19亿元、1.93亿元、3.52亿元、1.80亿元，净利润分别为1902.74万元、5302.60万元、7553.40万元、4118.68万元。

基本面情况，图片来源：招股书

事实上，公司房车游艇配套产品和水上休闲运动产品的主要原材料为塑料粒子、电机、五金类等，报告期内，材料成本占主营业务成本的比例均超七成。其中，塑料粒子属于大宗商品，价格波动较为频繁，对宏观经济环境变化和原油价格变动等因素较为敏感。如果公司不能及时通过调整产品报价的方式将原材料价格波动向下游转移，或将会对公司生产成本的控制带来一定的不确定性。

事实上，公司自有品牌业务采取直销、经销商和贸易商相结合的销售模式，报告期内，公司通过经销商和贸易商模式实现的收入占主营业务收入比例分别为47.14%、49.83%、43.04%、41.11%。经销商和贸易商销售模式有利于销售渠道的快速扩张。但经销商和贸易商任何重大经营活动的不利变化都有可能增加营销管理的难度，从而有可能对公司的产品销售、品牌形象产生不利影响。

报告期各期末，公司存货账面价值分别为2395.38万元、3262.90万元、6595.18万元 、4854.63万元，占流动资产的比例分别为33.69%、27.66%、42.37%、36.74%。较高规模的存货余额将占用公司较多流动资金，公司需要在计划、采购、生产和销售环节加强内部控制，公司如不能有效进行存货管理，或将可能导致公司存货周转速度下降，流动资金使用效率降低。

此外，渡远户外的境外销售收入占比较高，国际贸易政策与公司业务发展的关系密切。报告期内，公司实现境外主营业务销售收入分别为9391.89万元、1.58亿元、2.87亿元、1.54亿元，其中，出口至美国的主营业务产品收入为2134.99万元、4836.78 万元、6724.52万元、3307.92万元。公司销往美国的产品主要为以小微型水泵为代表的房车游艇配套产品，在美国政府加征关税商品清单之列。由于加征关税实际增加了美国客户的进口成本，从而导致终端销售价格上升或客户利润下降，对公司向美国出口业务规模造成一定影响。

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