年报观察|新火科技控股(1611.HK)：收入逆势上涨，2023年或成新起点

2022年是更加跌宕起伏的一年，数字资产亦成为疫情下的“蝴蝶效应”中被深度波及的领域之一---加密资产价格暴跌，明星交易所破产等剧情接连上演。然而，危机之中往往潜藏转机，艰难之中通常孕育希望。正所谓“不破不立”，行业洗牌与整合加剧，头部企业持续通过开展持牌合规业务，并积极突破新兴领域，不断扩大市场份额。其中，新火科技控股（1611.HK，以下简称“新火科技”）当属样本企业之一——今年以来，旗下子公司相继获得美国和加拿大的MSB牌照，为公司合规业务在全球范围内持续展开奠定了有利的基础；与此同时，从品牌升级再到换帅，也展现出公司进取和蜕变的决心。

12月28日港股盘后，新火科技公布了截至2022年9月30日止的年度业绩公告。公告显示，报告期内，公司实现总收入94.53亿港元，同比上涨1447.8%；年内整体毛利约1.85亿港元；现金及现金等价物约3.23亿港元。

受此消息提振，新火科技于绩后首个交易日逆势大涨逾5%，说明市场用真金白银来表示对于公司未来的看好。我们不妨具体来看看这份年度业绩都有哪些亮点？同时呈现出公司发展的哪些趋势？对于行业未来发展是否又会有一些启示？

虚拟资产生态业务助力收入大增，结构更趋多元化

第一，就业务规模而言，收入大幅增长是最大亮点，主要得益于虚拟资产生态业务的快速增长，期内贡献收入约89.76亿港元，占公司总收入约95%。当然，面对全球经济下行压力加大，虚拟资产熊市所带来的影响也是可见的，主要体现在技术解决方案（主要面向全球区块链、虚拟资产、金融科技、大数据以及其他创科领域企业提供数据中心和云相关服务）以及SaaS服务收入的减少。

第二，从结构上来看，收入来源更趋多元化。就期内增长显著的虚拟资产生态业务而言，包括资产管理、信托及托管业务、虚拟资产交易平台、虚拟资产借贷及场外交易等业务。其中，报告期内虚拟资产借贷及场外交易业务产生收入89.41亿港元；来自托管、合规及咨询服务产生的收益约为2620万港元；来自资管服务的收入为890万港元。

长期以来，新火科技基于合规专业框架之内，立足于“一站式数字资产服务平台”战略定位，积极发展区块链以及虚拟资产生态，持续推进公司业务多元化发展。从落地路径来看，具体又可以归结为两个方面：

一方面，随着全球主流市场监管框架的逐步完善，在全球市场范围内研究和申请虚拟资产及金融相关业务牌照，持续开展持牌合规业务。

继2020年7月成功取得香港证券及期货事务监察委员会颁发的第4类（就证券提供意见）及第9类（提供资产管理，目前获批仅有6家）牌照之后，今年下半年，新火科技旗下子公司再度获得美国金融犯罪执法局（FinCEN）颁发的货币服务业务注册许可（MSB）以及加拿大金融交易和报告分析中心（FINTRAC）颁发的MSB牌照。

另一方面，新火科技凭借长期深耕行业所累积的经验与资源，通过整合多方资源，积极开拓虚拟资产服务相关的多个领域，实现多元化发展。例如，今年4月，新火科技与万方家族办公室强强联合，共同打造面向超高净值家庭的财富管理平台，以满足对虚拟资产感兴趣或已持有虚拟资产的超高净值投资者的相关需求；6月，公司携手中国交通运输协会物流投融资分会，充分整合各自资源及优势，发挥协同效应，共同探索和推动区块链相关技术的应用及发展。

综上，尽管面对严峻的市场环境，但新火科技凭借自身累积的优势，持续突破和进击，逆势整体发展向好，行业领先地位也将随之更加稳固。此外，业务合规化、多元化及全球化发展趋势显著。

目前，不论是从公司发展格局、主流市场的监管环境及行业发展趋势来看，2023年大概率都会成为一个新的起点。

多维度的启示：2023年大概率会是一个新起点

从公司层面来看，新火科技于2022年先后经历品牌升级到换帅，求新求变的决心和意图可见一斑。

据公开资料显示，公司新任CEO杜均先生亦是行业翘楚，作为公司的联合创始人，既是全球最早从事区块链产业投资的专业投资人，也是知名的数字资产投资和管理人，拥有腾讯等知名互联网大厂背景，具备丰富的创业、市场运营及资本运作经验和行业资源。

依托核心关键人物的行业背景与资源，新火科技有望进一步整合相关优势资源，推动业务多元化发展，并朝着领先的一站式数字资产服务平台目标迈进。

从行业层面来看，2022年行业熊市，洗牌加剧，加速风险出清，长期有利于行业及头部合规企业的有序发展。不可否认的是，相比传统金融行业，全球虚拟资产行业仍处于方兴未艾的初期阶段，目前也鲜有高安全性的综合服务商，这从FTX的破产便已说明这点，并进一步催化了行业合规、安全和专业化服务需求的升温。

对此，新火科技在年度业绩报告中指出，计划于近期打造全新的虚拟资产服务平台Sinohope，提供集中心化与去中心化为一体的混业虚拟资产服务，旨在为市场上有意向进入虚拟资产世界的投资者提供安全、合规、专业及简单易用的入口。通过充分发挥公司在行业中的资源和经验，有助于更有方向性地拓宽业务的深度和广度。据知情人士透露，新火科技将对标顶级金融机构，未来致力于发展成为虚拟资产行业顶级的混业金融服务商。

再从监管层面来看，美国、欧盟及香港监管当局对于数字资产行业发展的态度及监管框架都有显著进展。以香港为例，继新加坡流量减退之后，在Web3世界中，香港借虚拟资产重回世界金融及注意力中心的意图有目共睹。

在不久前举行的“香港金融科技周”上，香港特区政府正式发表《有关虚拟资产在港发展的政策宣言》，向外界展示了港府参与角逐全球虚拟资产中心的信心、雄心与决心，并释放对于支持虚拟资产行业发展的开放及友好态度。

具体来说，香港政府有关扶持虚拟资产行业的一系列措施包括，加紧筹备向新的虚拟资产服务商提供发牌制度、不再要求只容许持有八百万以上资产的专业投资者参与、为加密货币期货ETF发行商制定新规则、设立科技基金支持金融科技发展、开展一系列试点计划等。

需要留意的是，香港对于虚拟资产的友好开放的政策导向是有迹可循的----2018年香港证监会（SFC）曾阐述了针对监管虚拟资产投资的概念性框架，并于2019年正式发布了虚拟资产交易平台的监管框架和发牌条件，并公开对外接受沙盒申请，再到2020年核准首家获批的数字资产交易平台。

时隔几年之后，在目睹了虚拟资产行业的快速发展，以及近邻新加坡享受到的部分从香港转移的Web3.0红利。此次，香港正式拥抱虚拟资产和Web3.0，并且从此次金融科技周的展开和政策红利的释放节奏来看，与新加坡颇有你追我赶之势。显然，香港虚拟资产行业的合规化发展已箭在弦上，随着监管的开放以及后续细则的进一步落地和完善，有望促使更多项目、技术、人员、资金回流香港，推动香港虚拟资产行业迎来繁荣发展的新时代。

除香港之外，美国、欧盟在过去一年内加快推进监管框架的完善。例如，美国于2022年3月发布《负责任地发展数字资产》总统签署行政令，随后《稳定币透明度法案》、《Lummis-Gillibrand负责任的金融创新法案》、《2022年数字商品消费者保护法案》等一系列法案提交国会；继2020年10月欧盟委员会推出《加密资产市场法案》，2022年10月获欧洲议会经济和货币事务委员会批准，并在18月后生效（预计在2025年之前）。

目前来看，上述主流市场是新火科技虚拟资产相关业务的主要阵地，所以随着这些主流市场加快进入合规化发展阶段，合规成本与门槛攀升，作为坚持持牌合规与专业化发展的新火科技也将受益于此趋势。另外，随着上述主流市场监管持续推进，有望形成示范效应，助推全球虚拟资产行业步入有序发展新阶段。

所以，综上述，虚拟资产行业合规发展的新阶段，且Web3.0浪潮来袭，新火科技作为紧跟市场趋势的领先企业，无疑正面临新一轮发展机遇期。此外，随着近期国内防疫政策持续优化，市场预期也随之持续修复，预计宏观经济和消费基本面也在复苏的路上了。$新火科技控股(HK|01611)$