川宁生物登陆创业板，股价涨超100%！

12月27日，伊犁川宁生物技术股份有限公司（以下简称：川宁生物）于创业板上市，其发行价格为5元/股，对应的市盈率为99.80倍（可比上市公司平均市盈率为20.02倍），募资净额约10.22亿元。

（可比上市公司的市盈率水平，上市公告书）

盘面上，N川宁大幅高开，盘中股价一度涨至12.28元，较发行价上涨超100%，最新总市值约231亿元。

川宁生物成立于2010年，由科伦药业出资850万元、田云出资100万元、仲红梅出资50万元设立。

截至发行前，公司的控股股东为科伦药业，其直接持有公司78.49%的股份，并通过科伦宁辉间接持有公司2.00%的股份。

（发行前股权结构，招股意向书）

川宁生物属于医药中间体制造企业，主要从事生物发酵技术的研发和产业化，目前公司产品主要包括硫氰酸红霉素、头孢类中间体（7-ACA、D-7ACA和7-ADCA）、青霉素中间体（6-APA和青霉素G钾盐）和熊去氧胆酸粗品、辅酶Q10菌丝体等。

2019年至2022年1-6月各报告期，公司的营业收入分别为31.43亿元、36.49亿元、32.32亿元和19.84亿元，相应的归母净利润分别为9138.92万元、2.29亿元、1.11亿元和2.37亿元，业绩呈现较大的波动态势。

（主要财务数据及指标，招股意向书）

报告期内，公司的硫氰酸红霉素销售收入呈波动上升趋势，收入占比由27.12%上升至40.19%，青霉素类产品收入占比保持在40%左右，此外，公司于2019年、2020年及2022年分别推出新产品熊去氧胆酸（粗品）、7-ADCA及辅酶Q10菌丝粉。

报告期内，公司主营业务收入主要来源于境内市场，占比分别为69.41%、85.15%、81.57%和 92.35%。2019 年度，国内市场竞争相对激烈，为减少国内市场价格波动对经营业绩的影响，公司逐步开拓国际市场，导致当期境外销售金额及占比相对较高。

不过，自2020年以来受新冠肺炎疫情影响，特别是公司主要出口地区印度受疫情影响较大，商品进出口受到一定影响，导致公司境外销售收入逐年下滑。

毛利率方面，报告期内，川宁生物的主营业务毛利率分别为 22.19%、22.01%、22.29%和28.71%，除2022年上半年各产品价格于2021年度内快速上涨并维持高位，导致当期毛利率提高外，基本保持稳定。

与可比公司相比，公司的毛利率水平高于国药现代，低于富祥药业。

（主营业务毛利率与可比上市公司的对比情况，招股意向书）

公司表示，由于2021年4季度公司因疫情短暂停产,造成2021年度利润水平相比较低，而2022年预计主要产品售价较去年同期均呈出现上涨趋势，其中硫氰酸红霉素平均销售价格预计上涨约18%、6-APA平均销售单价预计上涨约41%、青霉素G钾盐预计上涨约63%。

在整体销量略有增长的情况下,预计全年将实现营业收入36.56亿元至37.69亿元，同比上年增长13%至17%；预计归母净利润盈利3.82亿元至4.11亿元，同比上年增长243%至269%。

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