特瑞斯登陆北交所，股价跌超18%！

12月13日，特瑞斯能源装备股份有限公司（以下简称：特瑞斯）于北交所上市，其发行价格为16.18元/股，对应的市盈率为24.13倍，募资净额约3.06亿元，保荐机构为中信建投证券。

上市首日，N特瑞斯（834014.BJ）大幅下跌，截至发稿报13.26元/股，较发行价下跌18.05%，最新总市值约12.85亿元。

特瑞斯成立于1997年，曾于2015年11月25日在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让，所属层级为创新层。

截至发行前，公司的控股股东为许颉，其直接持有公司20,553,995股股份，持股比例为27.07%，并通过鑫峰瑞间接持有公司700,000股股份，占公司股份总数的0.92%，为公司控股股东；实际控制人为许颉、郑玮、李亚峰和顾文勇，四人合计控制公司60.98%股份。

（发行前股权结构，招股书）

特瑞斯的主营业务为天然气输配及应用装备的研发、生产和销售，主要产品为非标撬装天然气集成系统、标准天然气调压集成设备和天然气调压核心部件及配套产品。

2019年至2022年1-6月各报告期，公司的营业收入分别为5.02亿元、4.94亿元、6.10亿元和2.43亿元，归母净利润分别为6367.64万元、1.16亿元、6795.92万元和1706.33万元，相应的毛利率分别为33.56%、37.18%、34.58%和33.98%。

（主要财务数据及指标，招股书）

可以看到公司的业绩呈现一定的波动，其中，2021年出现增收不增利的现象。

值得一提的是，报告期各期，公司享受的税收优惠金额分别为1224.34万元、2188.91万元、1813.56万元和484.26万元，占扣非后归母净利润的比重分别为20.45%、 34.83%、27.90%和30.32%，占比较高，该类收入具有较大不确定性。

分产品来看，报告期内，非标撬装燃气集成系统占公司主营业务收入的比重分别为69.51%、67.23%、63.62%和59.57%，占比最高；标准燃气调压集成设备占公司主营业务收入的比重分别为19.20%、17.65%、25.21%和28.83%；燃气调压核心部件及配套产品占公司主营业务收入的比重分别为11.29%、15.12%、11.18%和11.60%。

由于公司下游客户主要为能源集团、燃气集团及地方市政工程建设单位，上述客户一般于年初制定投资预算与采购计划，并在上半年履行内部审批和招标程序，考虑到生产周期和安装、调试情况，公司收入确认相对集中在下半年。2019年-2021年度，公司下半年确认的销售收入占当年营业收入 的比例分别为59.72%、66.15%和64.24%，经营业绩存在季节性波动的风险。

此外，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1.97亿元、2.21亿元、3.44亿元和3.4亿元，占各期末资产总额的比例分别为31.00%、25.46%、41.08%和36.36%，公司存在应收账款余额较大的风险。

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