新三板深化改革：交易额1个月猛增76%，转板不再是唯一选择？

作者：格隆汇 twelve

时至昨日，新三板深改启动已经“满月”。

10月25日，证监会宣布，将从优化发行融资制度、完善市场分层等五方面对新三板进行全面改革。11月8日，全国股转公司发布了新三板改革6大业务规则征求意见稿，期间收到来自挂牌公司、主办券商等市场各方的反馈意见共280余份，并召开了7场征求意见专题座谈会。截至11月23日，公开征求意见阶段结束，改革后，新三板将包含精选层、创新层、基础层三个层级企业。

Wind数据显示，此前1个月做市指数涨幅仅为0.17%，新三板深改启动1个月以来，新三板做市指数累计上涨11.22%。同时，全市场成交明显放量，改革启动1个月以来，新三板全市场成交金额累计达到80.53亿元，较前1个月的45.57亿元实现大幅增长，环比猛增76.72%。

（图片来源：Wind）

与之对应的，根据全国中小企业股份转让系统（新三板）披露数据，截至22日，今年以来新三板挂牌公司成交金额突破700亿元大关，累计成交金额达712亿元。

市场人士表示，新三板深化改革启动1个月以来，新三板市场在众多方面都出现了积极变化，投资机构近期开始密集调研新三板企业，还加大了新三板投资产品的募集力度。与此同时，感觉募资难度明显下降了，进入创新层和申请进入精选层已成为众多挂牌企业当前最重要的任务。

而除了做市指数、成交金额数据之外，新三板深改深远影响还体现在哪些方面呢？

改革提振企业信心

据市场统计，今年以来，已经有近1800家挂牌公司从新三板摘牌，除去因为未披露定期报告而被强制摘牌的，主动摘牌企业大多表示是为了节省运营成本和降低费用。

而从新三板启动全面深化改革后，近日不少公司“反悔”摘牌，多家挂牌公司发布公告撤回“摘牌”申请，其中，有公司直言撤回的原因是新三板启动深化改革。

据不完全统计，10月25日证监会发布新三板深化改革整体方案以来，已有捷思锐、广远股份、视野股份、森虎科技、ST诚琛、鸿泰时尚、茂盟工程、亚华电子等不少于8家新三板挂牌公司发布撤回终止挂牌申请公告。

相对来说，当前优质企业基本停止摘牌，质地相对较差企业仍然在选择摘牌，同样据市场不完全统计，从10月25日至今，新三板共计有76家企业实现摘牌，其中73家为基础层企业，3家为创新层企业，由此显现出“去劣存优”的趋势。

转板科创板不再是“唯一选择”

今年早前，新三板企业转板科创板的热情高涨，科创板频繁迎新三板“考生”。据市场粗略统计，截至10月30日，科创板已受理企业达到167家，来自新三板的企业有47家，占比接近28.14%，其中，已上会的新三板“生源”有18家，17家过会，过会率保持在94%以上。

而随着新三板精选层的出现，市场出现科创板还是精选层，该如何选的新考量。

在交易制度方面，基础层和创新层采取做市交易方式或集合竞价交易方式，而精选层股票采取竞价交易方式，经批准可引入做市商机制。价格涨跌幅限制也有所不同，精选层连续竞价股票涨跌幅限制比例为30%，首日无涨跌幅限制。

（图片来源：上交所新三板改革意见稿）

这么看来，新三板精选层的入层标准与科创板上市标准的指标类型设置有所相似，只是在指标数值要求上比科创板低。相关市场人士表示，对于成熟期、收入和利润体量规模较大，持续经营能力和未来预期确定性较高的企业，直接申报IPO当然是首要选择，但对于当前在市的此类新三板企业，直接公开发行进入精选层成本更低。

此外，当前市场已现三板企业撤回申报科创板的现象。

3月4日，新三板挂牌公司金达莱便正式公告称，拟申请IPO并在科创板上市，打响新三板“转板”第一枪，而在苦等半年之后，11月20日晚间，金达莱发布公告表示，称因战略调整，经董事会审慎研究，决定向上海证券交易所申请撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件。

有市场分析人士指出，有能力谋求转板的的新三板公司相对质地较为优良，在新三板改革箭在弦上之际，优质新三板公司有望享受第一波制度红利，故金达莱此次撤回材料，除了时间因素外，或许与新三板市场改革息息相关。

另一方面，近期科创板破发、投资热情回落，交易总额趋减，投资者逐渐回归理性的趋势渐显。故在科创板热情回落、新三板改革深化背景下，市场或出现新的选择，不过后续发展方面还且待时间告之。