宏观经济企稳筑底，改革创新+线上医疗风口助这家巨擘重回万亿？

近几年，保险行业相继经历了行业增速放缓、疫情反复、地产下行、权益市场大幅波动等因素影响，中国平安也不例外，股价从2020年11月的高位持续回调，至今已经足足两年。$中国平安(SH601318)$$中国平安(HK02318)$

但是，近一个月来，中国平安H股和A股累计涨幅分别超48%和23%，旗下平安银行涨超25%，平安好医生更是强势涨超80%迎来近一年的最高点。有市场观点将之归为跟随大盘反弹，但从企业基本面来看，主要原因是中国平安的业务正逐步进入反转期。

中国平安股价走势

来源：富途

先来看寿险改革。

2018年，平安就看到传统寿险行业内外部的诸多挑战，粗放式的人力驱动发展模式已经难以持续，于是大力推动业务转型及变革，由董事长马明哲亲自挂帅，调渠道升级、产品升级、经营升级三大方向，是最早开展寿险改革的保险公司之一。

2020年9月，寿险改革进入实施阶段，12大重点项目的实施落地，通过以营业部为核心的重点项目，结合三大"保险+"体系等，驱动平安寿险实现"稳定队伍-健康队伍-三高队伍"三步走转型路径。

经过一年多实践，改革收到成效。2021年平均人力下滑24.5%，素质得到提升，大专以上占比较年初上升2.4个百分点，人均拜访量同比上升2-3 倍，人均首年保费提升22%，人均长险件数同比增长 7%；高件均储蓄型占比上升带动件均FYP同比增长15%。

2021年以来，平安寿险"4 渠道+3 产品"的改革战略框架日臻完善。

在寿险改革的渠道方面，平安寿险深化代理人渠道改革转型，加强与平安银行的合作，同时积极探索社区网格化、下沉渠道等创新渠道，持续推动多渠道高质量发展；在寿险改革的产品方面，平安寿险依托集团医疗健康生态圈，通过"保险+健康管理"、"保险+高端养老"、"保险+居家养老"三大核心服务构建差异化竞争优势。

平安寿险持续推动"4 渠道+3 产品"的改革战略

来源：官网

长期看，中国经济的增长趋势没有变，中国居民保障需求依然强劲，率先主动进行改革的平安，很大机会能够率先突破瓶颈，获得新的增长动能。

其次，看看投资端的变化。

过去一年多，地产下行、权益市场大幅波动，使得平安的投资端出现较大的压力，公司所持有的地产风险敞口也一度成为市场关注的焦点。

不过，国家在地产政策上有所转变，特别是近期地产纾困政策不断推出，力度持续加大。

2022年11月以来，从交易商协会和中债增支持民营企业融资、央行和银保监发布的金融支持房地产十六条，到各大国有银行和房企签约授信额度，再到当前证监会支持房地产企业股权融资等，"三支箭"依次落地，形成了信贷、债务融资、股权融资的多维度融资支持政策体系，房地产的风险有望得到稳妥化解。

受此政策的提振，地产股连续多日上涨，并带动大金融板块持续上涨。

这也意味着，平安估值上最大的一个压制因素正在消退。同时，随着全球流动性收缩进入尾声，经济进入筑底阶段，资本市场也逐步下跌阴霾，触底并最终走向周期性上行阶段，A股和港股已经抢跑，这些都为平安投资端积极向好提供了支撑。

最后一点，是疫情防控的由"紧"向"松"的转变，为医疗健康产业带来新的窗口机遇。

11月11日，国务院对当前疫情防控措施进行了部分优化调整，提出"疫情防控二十条"举措，这次优化调整是在"动态清零可持续"总方针下针对密接管控、风险区管理以及核酸检测要求等方面适当放松。

11月30日，北京对全市长期居家老人、居家办公和学习人员、婴幼儿等无社会面活动的人员，如果无外出需求，可以不参加社区核酸筛查；广州各个行政区发布通告，即时解除各临时管控区的管控措施，该等区域转而按低风险区实施管理；国务院副总理提出随着奥密克戎病毒致病性的减弱、疫苗接种的普及、防控经验的积累，我国疫情防控面临新形势新任务。

此后，重庆、乌鲁木齐、石家庄等越来越多的城市也放宽了防疫限制，取消或部分取消全员核酸，缩小封控时间和封控范围，畅通人流物流渠道，加快复工复产，全面恢复经济社会活动。

这不仅有利于经济的全面复苏，也将有力支撑寿险行业、投资行业、权益市场等的全面复苏，而在寿险行业改革中具备先发优势的平安，是最有机会享受经济复苏红利的保险公司之一。

除此之外，平安深度布局的医疗健康板块，也正为公司打造价值增长的新引擎。

截至 2022年9月末，平安已有超1.46亿的个人客户同时使用了医疗健康生态圈提供的服务。12月2日，平安健康上线新冠咨询专区，为用户提供7*24小时家庭医生免费问诊咨询，还包含中医调理、肺部疾病咨询、儿童防护等方面的专业咨询，助力守护人民健康防线。12月8日，该专区访问量较前一日激增137%。专区上线一周以来，累计咨询量已突破30万。

对于近期互联网医疗股的持续走强，中信证券表示，多地优化完善疫情防控措施，预计居民在线购药、问诊需求有望提升，看好产业互联网-医疗健康板块发展机遇。华安证券研报亦称，内在需求驱动行业高增长，多种应用场景促互联网+医疗深度融合，2023年我国互联网医疗市场规模预期达876.1亿元，同比增长25.1%。

平安打造的中国版的"管理式医疗+家庭医生"，正持续为个人及团体客户提供"省心、省时、又省钱"的一站式医疗健康服务，深度协同、赋能金融主业。

过去两年，疫情反复、宏观环境、地产等行业的下行，以及保险业本身的发展瓶颈，是中国平安的市值也不断下行的底层逻辑。

现在，负面因素已被市场消化得较为充分，而随着这些压制因素进入边际改善甚至反转，中国平安的估值正在进入周期性的修复通道中。

在日前举办的"平安大讲堂·投资趋势与资产配置策略会"上，四位业内专家们围绕宏观投资趋势变化、投资挑战和机遇进行了分析研判，普遍认为：2022年很难，但是2023年是有希望的一年，因为复苏已经在路上。

平安银行首席策略分析师彭伟伟认为，中国经济在2023年会改善，最为重要的影响因素就是对于消费、地产的冲击会在2023年逐渐得以消退，当前A股股债性价比已处于相对极值位置。平安证券首席策略分析师魏伟指出，国内宏观经济预计在2023年迎来筑底企稳，权益市场有望在经济增长预期以及产业政策预期转向的背景下迎来趋势性反转。平安基金权益投资中心投资执行总经理神爱前表示，美国加息、油气价格上涨等外部风险将在2023年将告一段落，而疫情防控政策优化、稳经济政策频出以及经济动能积蓄则意味着2023年内部边际改善。

人文财经观察家秦朔结合对企业的一线调研得出观点：当前中国经济基本面仍然正向，经济韧性长存。中国经济正在发生逻辑变迁，从过去的代工、地产、基建、间接融资资产负债表扩张，慢慢向科创、内需、直接融资的生产性价值创新逻辑转变。

在这个大趋势下，经历了长时间回调的中国平安及平安系上市公司，在各种利好因素共振下出现的反弹，也预示这平安整体业绩已经筑底，正一步步走向复苏。而数年坚定不移的寿险改革与医疗健康的深度布局，正在迎来收获期，金融、科技协同效应的不断推进，也将引领平安进入新的发展阶段。

目前，平安的市值已经冲上8千亿，重返万亿大关，还远吗？